原油：期貨與交易所交易基金的比較
原油：期貨與交易所交易基金的比較
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原油期貨與交易所交易基金
投資者有很多種方法在自己的投資組合中建立原油持倉。期貨合約和交易所交易基金(ETF)便是其中的兩種選擇。
如果您對期貨合約或ETF還不是很熟悉，請瀏覽介紹這類產(chǎn)品的其它課程。
下面我們來了解WTI期貨合約和WTI ETF的一些特點。
參與現(xiàn)貨市場
交易者之所以買賣這類產(chǎn)品，主要原因之一是可以進入現(xiàn)貨市場，例如黃金或石油市場。
例如，在原油市場——
管理型基金客戶通常不擁有標的現(xiàn)貨市場的資產(chǎn)，也不直接參與標的現(xiàn)貨市場的交易來買賣、存儲和交割原油現(xiàn)貨。
參與現(xiàn)貨市場需要高額的基礎(chǔ)設(shè)施投資，建造石油生產(chǎn)設(shè)施、貯油罐和管道分布設(shè)施。其它現(xiàn)貨市場也面臨同樣的挑戰(zhàn)。
為了直接參與原油市場，投資者可以買賣實物交割的WTI期貨合約，這是一種輕質(zhì)低硫原油，產(chǎn)自奧克拉荷馬州的庫欣地區(qū)。WTI期貨合約是原油價格的國際基準，隨著美國產(chǎn)量增長和原油出口解禁，它的基準地位更加穩(wěn)固。
NYMEX WTI期貨的流動性和效率遠遠高于熱門的原油和能源指數(shù)ETF，而且與現(xiàn)貨市場的價格關(guān)系也更加緊密。原油ETF入市簡單，頭寸管理也很方便。
期貨與ETF的比較
期貨相對于ETF的其它優(yōu)勢包括：
· 買賣NYMEX WTI期貨無需繳納管理費。
· WTI期貨市場幾乎每天24小時都可以進行交易。如果市場中發(fā)生可能影響油價的隔夜事件，例如選舉或天氣，投資者可以立即進行交易，無需等候，而ETF需要等待開盤。
·許多原油或能源ETF是通過NYMEX WTI期貨參與原油市場，而NYMEX WTI期貨可以直接參與市場。
· 當NYMEX WTI期貨臨近展期時，原油交易所交易基金與標的市場的相關(guān)性往往會削弱，可能因為滑點導致投資者成本上升。
能源ETFs
美國原油基金(USO)和美國12個月原油基金(USL)是兩種熱門的原油ＥＴＦ。兩種ETF都由美國商品基金（United States Commodity Fund,LLC）發(fā)行，但它們代表不同的標的期貨持倉。
美國原油基金(USO)
美國原油基金跟蹤WTI期貨現(xiàn)貨交割月份合約的價格走勢。
如果即月合約離到期只剩不到兩個星期，即月合約的持倉將展期為下一個即月合約。
美國原油基金的WTI持倉與WTI即月期貨合約不同，區(qū)別在于展期時間表。美國原油基金在到期前兩個星期對即月合約展期，因此實際上只有大約一半的持倉面臨第二個即月合約價格的風險敞口。
從歷史來看，美國原油基金的表現(xiàn)與WTI即月合約略有出入。
即使美國原油基金努力向即月WTI價格看齊，但由于展期收益率、交易成本和管理費的原因，其表現(xiàn)與WTI現(xiàn)貨價格仍然略有出入。
美國12個月原油基金(USL)
美國12個月原油基金跟蹤NYMEX WTI期貨12個月遠期合約的滾動平均價格走勢。
即月合約頭寸展期為十二個月遠期合約，始終保持連續(xù)12個月展期月份的平均價格風險敞口。
我們已經(jīng)介紹了WTI期貨合約和WTI ETF的一些特點。
交易回顧和總結(jié)
投資者需要了解這些產(chǎn)品之間的區(qū)別，以便確定哪種產(chǎn)品最適合自己。
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判斷對錯：買賣NYMEX WTI期貨需要管理費。
A. 錯誤【正確選項】
B. 正確
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