原油期貨的交割
原油期貨的交割
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WTI原油期貨的一個(gè)重要屬性是實(shí)物交割。如果在月末交易員的即期（最近）期貨合約中仍有多頭或空頭頭寸，那么他們就必須在位于俄克拉荷馬州庫(kù)欣的WTI交割點(diǎn)進(jìn)行實(shí)物原油的交貨或接收。
芝商所要求交易員必須進(jìn)行實(shí)物交割的主要目的在于確保近期期貨市場(chǎng)的價(jià)格不會(huì)偏離基礎(chǔ)現(xiàn)貨市場(chǎng)的價(jià)格。實(shí)物交割意味著期貨頭寸最終可轉(zhuǎn)化為真正的原油，或用更專業(yè)的術(shù)語(yǔ)來(lái)說(shuō)，期貨和現(xiàn)貨在交易月份結(jié)束時(shí)“整合”。
買賣雙方的交割轉(zhuǎn)移在位于美國(guó)俄克拉荷馬州的庫(kù)欣進(jìn)行。庫(kù)欣是全球最大的原油儲(chǔ)存地之一。庫(kù)欣實(shí)物交割機(jī)制的背后是其二十余條管道和15個(gè)儲(chǔ)油終端組成的網(wǎng)絡(luò)，因此被譽(yù)為“全球輸油管的十字路口”也就不足為奇。
庫(kù)欣巨量的原油儲(chǔ)存是WTI原油期貨合約的一個(gè)顯著優(yōu)勢(shì)，也是作為一個(gè)成功基準(zhǔn)指標(biāo)的關(guān)鍵因素。因?yàn)閮?chǔ)油量對(duì)市場(chǎng)交易來(lái)說(shuō)極為重要。交易員的目的是利用當(dāng)前油價(jià)低于期貨交割價(jià)的時(shí)機(jī)，即稱為“期貨溢價(jià)”（升水）的市場(chǎng)。在這樣的市場(chǎng)，他們坐等持有的原油價(jià)格攀升，可獲利頗豐。
在原油交易場(chǎng)外，很多人通常只關(guān)注WTI的當(dāng)月價(jià)格，但真正的交易員極為關(guān)注不同月份之間的關(guān)系。價(jià)格曲線的走勢(shì)取決于市場(chǎng)預(yù)估供需平衡是否會(huì)隨著未來(lái)與當(dāng)前的對(duì)比情況發(fā)生改變。交易員也依此判斷今天賣出是否獲利更多，亦或存儲(chǔ)起來(lái)待價(jià)而沽。
原油庫(kù)存的重要性不言而喻，以至于交易員愿投入重金獲取庫(kù)欣儲(chǔ)油罐充盈情況的數(shù)據(jù)。他們會(huì)利用直升機(jī)、衛(wèi)星圖像和管道上的傳感器，試圖探知儲(chǔ)油存量。對(duì)于沒有大型油企資源的人來(lái)說(shuō)，幸好還可以參考一項(xiàng)公開發(fā)布的數(shù)據(jù)。
美國(guó)能源信息管理局（EIA）每周三公布的數(shù)據(jù)可反映美國(guó)企業(yè)持有的商業(yè)原油桶數(shù)的每周變化情況。這份《原油庫(kù)存報(bào)告》（Crude Oil Inventories Report）是近期交易潛在走向的實(shí)用指標(biāo)，對(duì)任何關(guān)注WTI期貨交易的人來(lái)說(shuō)都非常有用。如果EIA報(bào)告顯示原油庫(kù)存超過(guò)市場(chǎng)預(yù)期，便意味著需求疲軟，油價(jià)看跌。但若庫(kù)存累積減緩，或庫(kù)存意外出現(xiàn)下降，則意味著需求強(qiáng)勁，油價(jià)看漲。
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芝商所集團(tuán)原油期貨合約以實(shí)物交割。對(duì)市場(chǎng)參與者來(lái)說(shuō)，如下哪一個(gè)選項(xiàng)是這種結(jié)算方式的主要益處？
A. 美國(guó)俄克拉荷馬州庫(kù)欣的原油庫(kù)存，可保障原油交割的進(jìn)行
B. 實(shí)物交割可讓交易者了解短期交易走勢(shì)
C. 實(shí)物交割可確保近期期貨市場(chǎng)的價(jià)格不會(huì)偏離基礎(chǔ)現(xiàn)貨市場(chǎng)的價(jià)格 【正確選項(xiàng)】
D. 確保美國(guó)能源信息管理局每周發(fā)布的《原油庫(kù)存報(bào)告》能準(zhǔn)確反映現(xiàn)貨市場(chǎng)的情況
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