了解亞洲地區(qū)原油
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亞洲地區(qū)的原油
WTI原油基準(zhǔn)在整個亞洲地區(qū)的影響力繼續(xù)增長。原油可作為現(xiàn)貨或期貨進行銷售。它們往往按固定價格出售。
最著名的石油基準(zhǔn)是WTI原油、布倫特原油和迪拜原油。WTI原油基準(zhǔn)根據(jù)美國中部大陸生產(chǎn)的一系列原油品種綜合定價。它通過鐵路及互聯(lián)輸油管道從美國灣岸地區(qū)和中部大陸以實物交割到俄克拉荷馬州庫欣。
亞洲客戶可使用WTI原油期貨來對沖下游產(chǎn)量風(fēng)險，因為這種基準(zhǔn)期貨合約有充足的流動性，并且與大多數(shù)原油品種的價格相關(guān)性都很高。
亞洲地區(qū)的WTI原油
天然氣價格有明顯的季節(jié)性，并分為兩個主要季節(jié)。 冬季或庫存減少周期，和夏季或庫存注入周期。
美國的冬季一般是從11月至3月；而夏季是從4月至10月。
在夏季，天然氣需求減少，而生產(chǎn)繼續(xù)，這導(dǎo)致可以儲存的天然氣過剩。 在冬季，由于住宅終端用戶、工業(yè)板塊和公用事業(yè)的供暖需求增加，天然氣消耗達到峰值。
由于冬季不可預(yù)測的需求，冬季天然氣期貨通常以夏季期貨的溢價交易。
天然氣跨期價差有兩個常見示例，其一是 “夏季/冬季價差”，即套利夏季和冬季月份平均價格。
另一例子是 “3月/4月價差”，這時冬季需求放慢，進入夏季庫存注入周期。
天然氣儲存設(shè)施給予提取實物的可行性，以平衡天然氣市場的供需。 天然氣供應(yīng)商可以將過剩的天然氣產(chǎn)量，注入到地下儲存設(shè)施。
示例
下面從煉油廠和生產(chǎn)商的角度來看幾個例子。
空頭對沖指賣出期貨合約，通常由生產(chǎn)商、煉油廠、分銷商和交易商使用。
而多頭對沖指買入期貨合約，通常由煉油廠、分銷商、交易商、零售商和最終用戶使用。
多頭對沖示例
在第一種情況中，我們來分析做多頭對沖的煉油廠。假設(shè)煉油廠想保護其購置成本，以防價格上漲。7月15日，煉油廠訂立協(xié)議，每個月向石油生產(chǎn)商購買300,000桶原油，12月開始交割。煉油廠面臨的風(fēng)險是價格在7月15日到12月交割這段時間可能會上漲，但可以買入NYMEX WTI原油期貨來對沖購置成本風(fēng)險。
在本例中，煉油廠按50美元的價格賣出300份12月WTI原油期貨合約。
12月，煉油廠按每桶55美元的價格買入300,000桶原油。
然后按55美元的價格賣出300份12月WTI原油合約。
煉油廠的總體結(jié)果是最終每桶成本為50美元，即現(xiàn)貨市場每桶55美元的價格減去期貨對沖獲得的5美元盈利。
空頭對沖示例
下面我們來看看空頭對沖的例子。假設(shè)石油生產(chǎn)商想保護其石油收入，以防價格下跌。7月15日，生產(chǎn)商訂立每月賣出300,000桶原油的定期協(xié)議，12月開始交割。生產(chǎn)商面臨的風(fēng)險是價格在7月15日到12月交割這段時間可能會下跌。生產(chǎn)商對沖收入風(fēng)險的生產(chǎn)商對沖收入風(fēng)險的方法之一是賣出適當(dāng)數(shù)量的NYMEX WTI原油期貨合約。在本例中，生產(chǎn)商按50美元的當(dāng)前價格賣出300份12月WTI原油期貨合約。
11月，價格跌到45美元。 生產(chǎn)商將按每桶45美元的價格賣出現(xiàn)貨石油。此外，生產(chǎn)商將按45美元的價格買入300份12月WTI原油期貨合約。這樣每份合約獲得5美元的盈利。
因此，生產(chǎn)商的總收入 = 50.00美元/桶
（45.00美元現(xiàn)貨 + 每桶5.00美元期貨盈利）
總結(jié)
芝商所提供原油期貨和期權(quán)產(chǎn)品，幫助生產(chǎn)商、煉油廠、消費者、進口商和出口商等參與者對沖風(fēng)險。
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