原油裂解價差
原油裂解價差
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原油是地球上最重要的大宗商品，但原始形態(tài)的原油本身基本毫無用處。被開采到地面未經(jīng)加工的原油可說無用武之地。只有經(jīng)加工提煉成車用汽柴油、航空燃油或修路用的瀝青等精煉產(chǎn)品后，才用以推動現(xiàn)代經(jīng)濟，體現(xiàn)其自身價值。
原油價格影響精煉產(chǎn)品的價格，因為在加油站購買汽油的價格包含原油的初始成本以及加工和運輸成本，還有煉油商和終端賣家的些許利潤以及任何稅費。在美國，原油的初始價格是決定消費者支付價格的主要因素。
但同時精煉產(chǎn)品價格與原油價格之間還存在著一種相互影響關(guān)系。在新冠疫情爆發(fā)期間，消費者居家隔離，對汽油等運輸燃料的需求明顯萎縮。這意味著煉油商不需要生產(chǎn)那么多汽油，于是他們減少了原油購買量，進而影響到供需平衡，并導(dǎo)致原油價格下行。
市場人士將原油價格與精煉產(chǎn)品價格之差稱為裂解價差。裂解價差得名于煉油廠將原始的原油分子裂解以生產(chǎn)汽油、柴油等產(chǎn)品。它是煉油廠利用原油生產(chǎn)精煉產(chǎn)品的盈利能力指標(biāo)，對于石油市場極其重要。
如果裂解價差過低甚至變?yōu)樨撝?，就必需作出調(diào)整，煉油廠才能得以持續(xù)運作生產(chǎn)精煉產(chǎn)品。作為彌補原油價格需要降低，否則精煉產(chǎn)品價格就得升高。無論如何，裂解價差走弱對WTI原油價格意味著看跌。裂解價差走強則表示煉油廠利潤豐厚，因此他們愿意盡量擴大精煉產(chǎn)品的產(chǎn)量以及對原油的消耗量。這樣的高需求對WTI原油價格意味著看漲。
要追蹤裂解價差的表現(xiàn)，你可以對比WTI價格觀察芝商所主要精煉產(chǎn)品基準(zhǔn)的價格——RBOB汽油期貨和ULSD柴油期貨，同時關(guān)注它們之間走勢的變化。
測試您的知識
下列哪個選項正確描述了煉油廠的裂解價差？
A. 低裂解價差代表著利潤豐厚
B. 低裂解價差意味著盈利受挫【正確選項】
C. 裂解價差與煉油廠的盈虧之間無關(guān)聯(lián)
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