期權(quán)伽瑪值 (Gamma)– 風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)（希臘值）
期權(quán)伽瑪值 (Gamma)– 風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)（希臘值）
工具
期貨合約可以是有效且高效的風(fēng)險(xiǎn)管理或交易工具。他們的表現(xiàn)主要是兩個(gè)維度：賺錢(qián)還是虧錢(qián)，這取決于入場(chǎng)的價(jià)格點(diǎn)位和市場(chǎng)價(jià)格相對(duì)您的持倉(cāng)的漲落。
但對(duì)于期貨期權(quán)，有更多的維度（或影響因素）對(duì)期權(quán)的價(jià)格或期權(quán)費(fèi)起作用。
每一種不同的因素對(duì)期權(quán)費(fèi)的影響都有衡量指標(biāo)。這些衡量指標(biāo)一般以希臘字母稱(chēng)呼，統(tǒng)稱(chēng)為風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)或“希臘值”。
Gamma
我們前面已經(jīng)討論過(guò)，Delta是期權(quán)價(jià)格或期權(quán)費(fèi)因標(biāo)的期貨價(jià)格變化而造成的變動(dòng)。
現(xiàn)在，我們將討論Delta本身是如何跟隨標(biāo)的期貨價(jià)格變化而變動(dòng)的，也就是Gamma。請(qǐng)將Gamma看作為Delta的Delta。
換個(gè)方式來(lái)說(shuō)，若您駕駛汽車(chē)的車(chē)速為30 mph（讀音：每小時(shí)30英里）。要是您提速到40 mph，也就是每小時(shí)提速了10英里。如果將速度看成Delta，那么車(chē)速的變動(dòng)便是Gamma。換言之，Gamma就是您的加速度。
了解Gamma的變動(dòng)
Gamma通常表示為標(biāo)的價(jià)格每變化一點(diǎn)而引發(fā)的Delta值變動(dòng)。
例如，若期貨價(jià)格為200，那么行權(quán)價(jià)為220的看漲期權(quán)Delta為30，而Gamma為2。
如果期貨價(jià)格上漲到201，現(xiàn)在的Delta就是32。相反，如果期貨價(jià)格下跌到199，Delta便是28。
與Delta一樣，Gamma是動(dòng)態(tài)的。當(dāng)標(biāo)的價(jià)格接近期權(quán)的行權(quán)價(jià)時(shí)，Gamma最高。
隨著標(biāo)的價(jià)格偏離行權(quán)價(jià)，Gamma減小。隨著標(biāo)的價(jià)格向行權(quán)價(jià)靠攏，Gamma增大。
平價(jià)期權(quán)的Gamma值最高，因?yàn)樗麄兊腄elta對(duì)標(biāo)的價(jià)格的變動(dòng)最為敏感。
計(jì)算Gamma值
Gamma是Delta之差除以標(biāo)的價(jià)格變動(dòng)。
假設(shè)您有一份價(jià)格為200的標(biāo)的期貨合約，行權(quán)價(jià)為220。期權(quán)的Delta是50，而期權(quán)的Gamma是3。如果期貨價(jià)格變成201，期權(quán)的Delta則變成53。如果期貨價(jià)格下跌至199，期權(quán)的Delta就是47。
標(biāo)的期貨合約每變動(dòng)2點(diǎn)，Delta的變動(dòng)為6。
若您打算交易期權(quán)，Gamma將會(huì)是您要研究的一個(gè)指標(biāo)。
測(cè)試你的知識(shí)
判斷正誤：看漲期權(quán)的Gamma值為正，而看跌期權(quán)的Gamma為負(fù)。
A. 正確
B. 錯(cuò)誤
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