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進(jìn)口驟減、麥價(jià)堅(jiān)挺,玉米能否再漲?

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進(jìn)口驟減、麥價(jià)堅(jiān)挺,玉米能否再漲?

作者 糧油市場報(bào)

2025-05-28

近期,全球玉米價(jià)格繼續(xù)下跌,主要因?yàn)槊绹r(nóng)業(yè)部報(bào)告預(yù)計(jì)新季玉米豐產(chǎn),加上巴西即將收獲的二季玉米產(chǎn)量龐大,國際市場玉米價(jià)格承壓下行。鑒于北半球玉米生長季節(jié)剛剛開始,天氣炒作仍有許多不確定性,加之中美貿(mào)易關(guān)系緩和,可能限制玉米價(jià)格進(jìn)一步下跌的空間。

 
我國進(jìn)口玉米同比驟減,加之小麥價(jià)格較為堅(jiān)挺,國內(nèi)玉米價(jià)格穩(wěn)中小幅波動。后期關(guān)注小麥產(chǎn)區(qū)天氣和小麥、玉米價(jià)差的變化情況。進(jìn)入下半年,在市場消化了新麥上市以及潛在投放的影響之后,玉米供應(yīng)偏緊的情況可能再次出現(xiàn),屆時(shí)價(jià)格有望穩(wěn)步上行。
 

全球玉米產(chǎn)量同比上調(diào),國際市場價(jià)格承壓下行

 
美國農(nóng)業(yè)部5月份供需報(bào)告預(yù)計(jì),2025/2026年度全球玉米產(chǎn)量預(yù)計(jì)將達(dá)12.65億噸,同比增長3.6%。美玉米市場呈現(xiàn)“量增價(jià)低”特征。由于種植面積預(yù)計(jì)擴(kuò)大5.2%,至9530萬英畝,加上單產(chǎn)提升0.9%;美國玉米產(chǎn)量預(yù)計(jì)將增長6.4%,達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的158.2億蒲式耳,這也將是美國玉米產(chǎn)量在歷史上首次突破4億噸大關(guān)。
 
巴西國家商品供應(yīng)公司上周四發(fā)布的第8次產(chǎn)量預(yù)測報(bào)告,預(yù)計(jì)巴西2024/2025年度玉米總產(chǎn)量將達(dá)1.269億噸,較上月調(diào)高214萬噸,同比增長9.9%。其中,二季玉米產(chǎn)量預(yù)計(jì)為9980萬噸,比上月預(yù)測調(diào)高2%,同比增長10.8%。
 
阿根廷布宜諾斯艾利斯交易所報(bào)告顯示,受降雨以及優(yōu)先收獲大豆的影響,截至上周,阿根廷2024/2025年度玉米收割工作只完成了37%,僅比一周前推進(jìn)了兩個(gè)百分點(diǎn)。該交易所上周維持阿根廷玉米產(chǎn)量預(yù)測不變,仍為4900萬噸,這與美國農(nóng)業(yè)部的預(yù)測一致。整體來看,全球玉米產(chǎn)量預(yù)計(jì)增加,價(jià)格將繼續(xù)承壓。
 

國內(nèi)玉米進(jìn)口同比驟降小麥玉米價(jià)差有所縮小

 
4月份我國玉米進(jìn)口量為18萬噸,同比減少約85%。巴西蟬聯(lián)我國進(jìn)口玉米最大來源國,4月份我國從巴西進(jìn)口玉米14.9萬噸,占當(dāng)月進(jìn)口總量的約83%;俄羅斯是當(dāng)月我國進(jìn)口玉米第二大供應(yīng)國,4月份我國從俄羅斯進(jìn)口玉米1.25萬噸。
 
1月至4月我國玉米進(jìn)口量共計(jì)44萬噸,同比減少約95%。其中,從巴西進(jìn)口玉米25萬噸,占比56.5%;從俄羅斯進(jìn)口6.3萬噸,占比14.3%;從烏克蘭進(jìn)口5.9萬噸,占比13.4%;從緬甸進(jìn)口5.2萬噸,占比11.8%。
 
近期,由于新季小麥陸續(xù)上市,加之進(jìn)口玉米和陳化稻谷投放擔(dān)憂,小麥、玉米價(jià)差走縮,小麥存在部分替代玉米的飼料需求,玉米價(jià)格因此小幅調(diào)整。
 

圖1:近年小麥與玉米價(jià)差對比(單位:元/噸)

數(shù)據(jù)來源:我的鋼鐵、紫金天風(fēng)期貨
 
但2024/2025年度至今,我國谷物年度進(jìn)口量同比減少3000萬噸,供應(yīng)偏緊的基本面依舊存在,進(jìn)入下半年,在市場消化了新麥上市以及潛在投放的影響之后,玉米供應(yīng)偏緊的情況可能再次出現(xiàn),屆時(shí)價(jià)格有望穩(wěn)步上行。
 

國內(nèi)小麥飼用替代或增,國際玉米出口競爭加劇

 
國內(nèi)市場,新季小麥產(chǎn)情或好于預(yù)期。從機(jī)構(gòu)調(diào)研數(shù)據(jù)看,河南干旱、倒春寒影響較小,土壤墑情適中,小麥長勢較好,小麥減產(chǎn)情況比較有限。整體上看,小麥?zhǔn)袌龉?yīng)較為充足,舊作庫存壓力仍存,面粉企業(yè)開機(jī)率維持穩(wěn)定,飼料企業(yè)采購小麥積極性有所提升,飼料配方中小麥添加比例提高,后期重點(diǎn)關(guān)注小麥、玉米價(jià)差情況。
 

圖2:國內(nèi)中小面粉企業(yè)開機(jī)率(%)

數(shù)據(jù)來源:我的鋼鐵、紫金天風(fēng)期貨
 
國際市場,美國和巴西在玉米出口市場的競爭加劇。巴西玉米出口份額逐漸加大,挑戰(zhàn)美國長期以來的主導(dǎo)地位。巴西作為全球第二大玉米出口國,其產(chǎn)量和出口能力持續(xù)增長,將對全球玉米貿(mào)易格局產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。另外,鑒于北半球玉米生長季節(jié)剛剛開始,中美貿(mào)易關(guān)系緩和,這些均可能限制玉米價(jià)格進(jìn)一步下跌的空間。

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