CME
農(nóng)產(chǎn)品
CME芝商所> 市場(chǎng)洞察> 市場(chǎng)研報(bào)> 市場(chǎng)資訊>

小麥價(jià)格繼續(xù)走高?全球預(yù)期去庫(kù),國(guó)內(nèi)政策托底!

預(yù)計(jì)閱讀時(shí)間 2分鐘
小麥價(jià)格繼續(xù)走高?全球預(yù)期去庫(kù),國(guó)內(nèi)政策托底!

作者 糧油市場(chǎng)報(bào)

2025-06-25

近期,內(nèi)外盤小麥價(jià)格表現(xiàn)偏強(qiáng),外盤小麥期價(jià)呈現(xiàn)出筑底上升走勢(shì),國(guó)內(nèi)小麥現(xiàn)貨也有企穩(wěn)回升表現(xiàn)。目前,主產(chǎn)國(guó)小麥大多處于生長(zhǎng)后期或者收割前期,美麥?zhǔn)斋@推進(jìn)緩慢以及主產(chǎn)國(guó)天氣擾動(dòng),為外盤期價(jià)提供支撐。

 
國(guó)內(nèi)市場(chǎng)來(lái)看,小麥?zhǔn)斋@基本進(jìn)入尾聲,集中供應(yīng)壓力對(duì)價(jià)格的壓制仍在。不過(guò),近期主產(chǎn)省陸續(xù)啟動(dòng)最低收購(gòu)價(jià)執(zhí)行預(yù)案,給市場(chǎng)帶來(lái)信心支撐,小麥價(jià)格呈現(xiàn)震蕩偏強(qiáng)波動(dòng)。短期來(lái)看,2025/2026年度全球小麥去庫(kù)預(yù)期,加之國(guó)內(nèi)托市政策支撐,內(nèi)外盤小麥價(jià)格重心或繼續(xù)抬升。
 

全球小麥預(yù)期小幅去庫(kù)

 
美國(guó)農(nóng)業(yè)部(USDA)6月報(bào)告預(yù)估2025/2026年度全球小麥期末庫(kù)存為2.63億噸,同比下降121.3萬(wàn)噸,比5月預(yù)估下調(diào)296.8萬(wàn)噸,為近五年最低值。
 
期末庫(kù)存下調(diào)主要受兩方面因素影響:一是全球小麥國(guó)內(nèi)消費(fèi)量增幅大于產(chǎn)量增幅,二是全球小麥出口貿(mào)易量增幅大于進(jìn)口貿(mào)易量增幅。期末庫(kù)存預(yù)估降至低位,給市場(chǎng)帶來(lái)積極信號(hào),在2025/2026年度產(chǎn)量未完全兌現(xiàn)的情況下,增加了市場(chǎng)對(duì)產(chǎn)量預(yù)估的敏感度。一旦產(chǎn)區(qū)出現(xiàn)天氣擾動(dòng),就容易強(qiáng)化利多信號(hào),進(jìn)而提振價(jià)格上揚(yáng)。

美麥預(yù)期整體依然承壓

 
美國(guó)小麥以冬小麥為主,冬小麥產(chǎn)量在總產(chǎn)量中的占比在70%左右,冬小麥一般在9月份進(jìn)入播種期,次年7月份進(jìn)入收獲期。USDA6月報(bào)告對(duì)美國(guó)小麥的預(yù)估為產(chǎn)量維持較高水平,2025/2026年度美國(guó)小麥產(chǎn)量預(yù)估為5228萬(wàn)噸,同比下降137萬(wàn)噸,較5月預(yù)估增加3000噸,為近五年次高值。
 
市場(chǎng)對(duì)美麥產(chǎn)量預(yù)估的分歧不大,優(yōu)良率表現(xiàn)較好可以佐證產(chǎn)量高位。USDA周度作物評(píng)級(jí)顯示,目前美國(guó)冬小麥的優(yōu)良率為52%,為近幾年高位區(qū)間。
 
USDA對(duì)于美國(guó)小麥期末庫(kù)存維持同比增加的預(yù)估,2025/2026年度美國(guó)小麥期末庫(kù)存預(yù)估為2444.5萬(wàn)噸,同比增加155萬(wàn)噸,為近五年最高值。
 
短期冬小麥?zhǔn)斋@偏慢,可能會(huì)給市場(chǎng)帶來(lái)節(jié)奏上的干擾。USDA數(shù)據(jù)顯示,截至6月中旬,美國(guó)冬小麥?zhǔn)斋@進(jìn)度為10%,低于去年同期的25%以及五年均值16%。但是,短期節(jié)奏擾動(dòng)尚不能轉(zhuǎn)變?yōu)槔蹘?kù)局面的轉(zhuǎn)筆,美麥整體依然是承壓預(yù)期。
數(shù)據(jù)來(lái)源:USDA,方正中期期貨研究院
 

機(jī)構(gòu)下調(diào)小麥產(chǎn)量預(yù)估

 
我國(guó)小麥以冬小麥為主,比例接近95%。目前我國(guó)冬小麥基本進(jìn)入收獲尾聲,據(jù)FY-3D衛(wèi)星遙感監(jiān)測(cè),截至6月20日,全國(guó)冬小麥?zhǔn)斋@進(jìn)入掃尾階段。華北、黃淮等主產(chǎn)區(qū)麥?zhǔn)栈窘Y(jié)束,新疆、甘肅冬小麥?zhǔn)斋@進(jìn)入高峰。
 
從產(chǎn)量預(yù)估來(lái)看,本年度小麥種植面積預(yù)估維持穩(wěn)定,而單產(chǎn)受到產(chǎn)區(qū)天氣影響,預(yù)估較前期有所下調(diào),市場(chǎng)對(duì)于本年度維持微減產(chǎn)預(yù)估。5月至6月河南、陜西等產(chǎn)區(qū)遭遇干旱,市場(chǎng)各機(jī)構(gòu)紛紛下調(diào)國(guó)內(nèi)小麥產(chǎn)量預(yù)估,部分機(jī)構(gòu)預(yù)估今年小麥產(chǎn)量同比下降5%左右。
 

托市政策提供底部支撐

 
新麥上市初期,麥價(jià)呈現(xiàn)先揚(yáng)后抑走勢(shì),減產(chǎn)給價(jià)格帶來(lái)一定支撐,但集中上市壓力以及下游消費(fèi)疲弱的影響,很快就蓋過(guò)了減產(chǎn)的影響,小麥價(jià)格由升轉(zhuǎn)降。
 
政策調(diào)控是我國(guó)小麥?zhǔn)袌?chǎng)的主要特點(diǎn),托市政策一直都是小麥?zhǔn)袌?chǎng)不可或缺的力量。6月份托市政策如期啟動(dòng),對(duì)市場(chǎng)信心起到了較大的穩(wěn)定作用。6月7日和21日河南省和安徽省先后啟動(dòng)2025年小麥最低收購(gòu)價(jià)執(zhí)行預(yù)案。托市政策構(gòu)成小麥?zhǔn)袌?chǎng)的底部支撐。
 
總體來(lái)看,外盤價(jià)格主要面臨全球小麥去庫(kù)與美國(guó)小麥累庫(kù)的博弈,基于主產(chǎn)國(guó)產(chǎn)量收縮的預(yù)期來(lái)看,外盤期價(jià)或呈現(xiàn)底部緩升的表現(xiàn)。國(guó)內(nèi)小麥?zhǔn)袌?chǎng)主要是托市政策與消費(fèi)疲弱的博弈,整體價(jià)格預(yù)期呈現(xiàn)窄幅區(qū)間波動(dòng)。

第三方內(nèi)容免責(zé)聲明

所有意見(jiàn)表達(dá)反映了作者的判斷,可能會(huì)有所變更,且并不代表芝商所或其附屬公司的觀點(diǎn)。內(nèi)容作為一般市場(chǎng)綜述而提供,不應(yīng)被視為投資建議。信息從據(jù)信為可靠的來(lái)源獲取,但我們并不保證內(nèi)容是準(zhǔn)確或完整的。我們不保證提到的任何走勢(shì)將會(huì)繼續(xù)或預(yù)測(cè)將會(huì)發(fā)生。交易期貨合約和商品期權(quán)涉及重大損失風(fēng)險(xiǎn),因而并不適合所有投資者。投資者應(yīng)結(jié)合自己的財(cái)務(wù)狀況認(rèn)真考慮該等投資的固有風(fēng)險(xiǎn)。過(guò)往業(yè)績(jī)并不預(yù)示將來(lái)結(jié)果。本內(nèi)容不得被解釋為是買賣或招攬買賣任何衍生品或參與任何特定交易策略的推薦或要約。如果在任何司法轄區(qū)發(fā)布或傳播本內(nèi)容會(huì)導(dǎo)致違反任何適用的法律法規(guī),那么,本內(nèi)容并不針對(duì)或意圖向在該司法轄區(qū)的任何人發(fā)布或傳播。

最近文章推薦

了解獨(dú)家資訊
獲得活動(dòng)邀請(qǐng)
及時(shí)接收新聞及預(yù)警

訂閱芝商所報(bào)告
訂閱芝商所報(bào)告
訂閱芝商所報(bào)告

芝商所CME Group簡(jiǎn)介

CME芝商所是全球最多元化的衍生品交易市場(chǎng)龍頭,包括四個(gè)指定合約市場(chǎng)(Designated Contract Market)。點(diǎn)擊CMECBOT,NYMEXCOMEX的鏈接,可獲取更多有關(guān)各交易所交易規(guī)則及產(chǎn)品的信息。

斯邁易(北京)咨詢有限公司

北京市西城區(qū)武定侯街6號(hào)卓著中心 電話:010-59131300

?2025芝商所版權(quán)所有。保留所有權(quán)利。京ICP備18015631號(hào)-2 網(wǎng)站地圖 | 反詐提示 | 隱私聲明

芝商所CME Group微信公眾號(hào)

掃描二維碼

關(guān)注芝商所微信公眾號(hào)