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巴西甘蔗田遭遇大火,國(guó)內(nèi)外玉米市場(chǎng)有何反應(yīng)?

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巴西甘蔗田遭遇大火,國(guó)內(nèi)外玉米市場(chǎng)有何反應(yīng)?

作者 糧油市場(chǎng)報(bào)

2024-09-11

從當(dāng)前全球玉米市場(chǎng)來(lái)看,南半球玉米由上一季收獲結(jié)束向新一季播種過(guò)渡,北半球玉米則進(jìn)入新一季收獲前期,市場(chǎng)關(guān)注重點(diǎn)為北半球產(chǎn)量?jī)冬F(xiàn)情況以及南半球種植預(yù)期。

 
總體來(lái)看,當(dāng)前玉米市場(chǎng)依然處于產(chǎn)量預(yù)期進(jìn)一步下調(diào)幅度有限與需求預(yù)期偏弱的博弈,整體期價(jià)依然承壓。
 

巴西蔗田大火引發(fā)關(guān)注

 
近期,巴西甘蔗田遭遇大火,引發(fā)國(guó)際市場(chǎng)關(guān)注。巴西甘蔗田大火的原因主要是持續(xù)高溫導(dǎo)致的,巴西作為全球農(nóng)產(chǎn)品主要生產(chǎn)國(guó)之一,持續(xù)干旱對(duì)其農(nóng)產(chǎn)品生產(chǎn)造成了干擾。
 
巴西作為全球玉米主要生產(chǎn)國(guó)之一,持續(xù)干旱也對(duì)其玉米產(chǎn)量產(chǎn)生了一定影響,2023/2024年度巴西玉米產(chǎn)量低于初始預(yù)估,不過(guò)考慮到當(dāng)前巴西玉米已經(jīng)完成收獲,且新季玉米尚未種植,前期天氣影響或已被計(jì)價(jià)。
 
從北半球市場(chǎng)來(lái)看,雖然部分玉米主產(chǎn)國(guó)表現(xiàn)出一定幅度的減產(chǎn),但是這部分減產(chǎn)并沒有完全轉(zhuǎn)化為主產(chǎn)國(guó)的去庫(kù),美玉米的累庫(kù)依然構(gòu)成市場(chǎng)的主要壓力。
 
從南半球市場(chǎng)來(lái)看,雖然有玉米種植面積下滑預(yù)期,但是幅度仍然有待進(jìn)一步驗(yàn)證,且能否直接轉(zhuǎn)化為利多,仍然需要需求的進(jìn)一步支撐。
數(shù)據(jù)來(lái)源:同花順,方正中期期貨研究院
 

美玉米新作小幅累庫(kù)

 
美國(guó)農(nóng)業(yè)部(USDA)對(duì)于美玉米新作整體的預(yù)估為產(chǎn)量微幅下降,需求微幅增長(zhǎng),總體是一個(gè)產(chǎn)大于需的情況,期末庫(kù)存小幅增長(zhǎng)。從當(dāng)前玉米市場(chǎng)的變化來(lái)看,產(chǎn)量和需求的可調(diào)整空間有限,也就是說(shuō),期末庫(kù)存出現(xiàn)反轉(zhuǎn)變化的難度較大。
 
從種植來(lái)看,美玉米新季種植基本在6月底完成,也就是說(shuō),美玉米種植面積在6月底就已經(jīng)進(jìn)入兌現(xiàn)的狀態(tài),USDA 6月底種植面積報(bào)告以及8月供需報(bào)告已經(jīng)對(duì)面積做了修正,種植面積的調(diào)整幅度下降;從產(chǎn)量來(lái)看,美玉米自進(jìn)入生長(zhǎng)期以來(lái),未出現(xiàn)重大異常天氣波動(dòng),優(yōu)良率良好,一直都在60%以上,基于整體天氣表現(xiàn)來(lái)看,單產(chǎn)的調(diào)整幅度預(yù)期也比較有限,產(chǎn)量端進(jìn)一步調(diào)整的空間比較溫和。
 
從消費(fèi)端來(lái)看,無(wú)論是美國(guó)國(guó)內(nèi)消費(fèi)還是出口消費(fèi),均未出現(xiàn)明顯的亮點(diǎn),當(dāng)前市場(chǎng)背景下,大概率會(huì)延續(xù)同比持平的預(yù)期,消費(fèi)端的調(diào)整幅度也有限??傮w來(lái)看,美玉米新作期末庫(kù)存同比增加,對(duì)外盤期價(jià)的壓制仍然比較明顯。
數(shù)據(jù)來(lái)源:USDA,方正中期期貨研究院整理
 

南美新季種植預(yù)期下降

 
從南美玉米作物周期來(lái)看,上一季剛剛收獲結(jié)束,整體產(chǎn)量端相比初始預(yù)估有一定幅度的收斂,但是依然處于高位狀態(tài)。具體來(lái)看,巴西國(guó)家商品供應(yīng)公司(CONAB)預(yù)估2023/2024年度巴西玉米產(chǎn)量為1.156億噸,同比減少1624萬(wàn)噸;布宜諾斯艾利斯谷物交易所(BAGE)預(yù)估2023/2024年度阿根廷玉米產(chǎn)量為4650萬(wàn)噸,同比增加950萬(wàn)噸。
 
新一季播種也將逐步拉開帷幕,受異常氣候以及全球玉米價(jià)格持續(xù)低位的影響,目前對(duì)于新一季種植維持收斂預(yù)期。具體來(lái)看,布宜諾斯艾利斯谷物交易所(BAGE)預(yù)估2024/2025年度阿根廷玉米種植面積預(yù)期同比下降17.1%,主要受到玉米葉蟬病以及干旱預(yù)期的影響;據(jù)咨詢機(jī)構(gòu)Datagro公司的調(diào)查,預(yù)計(jì)2024/2025年度巴西首季玉米和二季玉米種植面積均將下降。南美種植預(yù)期下降將部分收斂美玉米累庫(kù)預(yù)期所帶來(lái)的影響。
 

國(guó)內(nèi)玉米延續(xù)略寬松預(yù)期

 
國(guó)內(nèi)玉米市場(chǎng)一直受到產(chǎn)量高位以及需求疲弱的壓制,價(jià)格重心明顯下移。從舊季收尾表現(xiàn)來(lái)看,需求推進(jìn)平穩(wěn),未出現(xiàn)明顯提振因子,供應(yīng)寬松預(yù)期未出現(xiàn)明顯的反轉(zhuǎn)。
 
從新季玉米市場(chǎng)預(yù)期來(lái)看,雖然部分產(chǎn)區(qū)遭遇天氣擾動(dòng),產(chǎn)量預(yù)期有一定幅度收斂,不過(guò)并未改變整體高產(chǎn)預(yù)期。從消費(fèi)端來(lái)看,下游市場(chǎng)的增量驅(qū)動(dòng)仍然不足,整體市場(chǎng)依然是相對(duì)寬松預(yù)期。
 
不過(guò),基于當(dāng)前我國(guó)整體消費(fèi)基數(shù)來(lái)看,玉米市場(chǎng)相對(duì)寬松的預(yù)期對(duì)其價(jià)格的持續(xù)施壓也比較有限,國(guó)內(nèi)玉米價(jià)格更多地體現(xiàn)為介于低價(jià)谷物與高價(jià)谷物之間的平衡博弈。

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