CME
農(nóng)產(chǎn)品
CME芝商所> 市場洞察> 市場研報> 市場資訊>

8月USDA供需報告前瞻:美豆單產(chǎn)或上調(diào),國內(nèi)豆粕行情怎么走?

預(yù)計閱讀時間 4分鐘
8月USDA供需報告前瞻:美豆單產(chǎn)或上調(diào),國內(nèi)豆粕行情怎么走?

作者 糧油市場報

2024-08-07

美國農(nóng)業(yè)部8月供需報告將于美東時間2024年8月12日(北京時間13日凌晨,下周一晚間周二凌晨)公布,該報告重點需要關(guān)注2024/2025年度美國大豆單產(chǎn)預(yù)估以及全球新舊作物供需情況。

 

預(yù)計今年新作美豆單產(chǎn)將上調(diào)

 
今年,美國大豆播種期和關(guān)鍵生長季的土壤墑情較往年要好很多,美豆的優(yōu)良率也遠(yuǎn)高于往年均值水平。據(jù)USDA公布的數(shù)據(jù)顯示,截至7月28日當(dāng)周,美豆優(yōu)良率為67%,較之前一周下調(diào)了1個百分點。其主要原因在于7月下旬美國中西部普遍缺乏有效降雨,但美豆67%的優(yōu)良率依舊遠(yuǎn)高于近五年均值的62%。
 

2014年以來美國大豆優(yōu)良率對比(%)

資料來源:USDA,方正中期期貨研究院
 
盡管7月下旬美國中西部地區(qū)有一定的干旱,對作物產(chǎn)生了一些不利影響,但整體來看,美豆主產(chǎn)區(qū)在今年依舊是風(fēng)調(diào)雨順。7月底以來,美國中西部干旱的區(qū)域迎來有效降雨,緩解了此前的干旱影響。
 
從作物優(yōu)良率角度來看,2024年美國大豆生長狀況與2016年、2018年、2020年比較相似,這三個年份在8月USDA供需報告中相對于7月的單產(chǎn)預(yù)估分別上調(diào)了2.2蒲式耳/英畝、3.1蒲式耳/英畝和3.4蒲式耳/英畝。
 
2024年7月USDA供需報告預(yù)估2024/2025年度美豆單產(chǎn)為52蒲式耳/英畝,市場主流機構(gòu)預(yù)估8月USDA供需報告單產(chǎn)預(yù)計落在52.5~53.5美分之間。筆者預(yù)計,8月USDA供需報告有望將新作單產(chǎn)上調(diào)至53~54蒲式耳/英畝。
 
近期CBOT大豆持續(xù)下跌,也在反映著美豆單產(chǎn)向好的預(yù)期,筆者預(yù)計美豆單產(chǎn)落在52.5~53.5蒲式耳/英畝,則報告對CBOT大豆價格影響偏中性;高于53.5蒲式耳/英畝則表現(xiàn)為利空,低于52.5蒲式耳/英畝則表現(xiàn)為超預(yù)期利多。
 
據(jù)NOAA最新的天氣預(yù)報顯示,自8月4日以后的6~10日美國南部偏東降水量偏低,其余地區(qū)降水充沛,未來8~14日美國大豆全部主產(chǎn)區(qū)降雨均較充沛,有利于大豆生長,天氣升水交易動力不足。
 

巴西大豆新作產(chǎn)量或不會調(diào)整

 
巴西方面來看,據(jù)咨詢機構(gòu)Datagro公司的調(diào)查顯示,2024/2025年度巴西大豆種植面積增加至4689萬公頃,較2023/2024年度的4618.4萬公頃提高1.5%,產(chǎn)量同比預(yù)計增加12個百分點,至1.67億噸。
 
而USDA在此前的供需報告中,已經(jīng)將新作巴西大豆產(chǎn)量上調(diào)至樂觀的1.69億噸,并且巴西大豆最快也是在9月以后播種,因此預(yù)計,8月USDA供需報告不會對巴西大豆新作產(chǎn)量進行調(diào)整。
 

CBOT大豆已經(jīng)持續(xù)跌破成本線

 
由于美豆新作產(chǎn)量較為樂觀,并且南美大豆供應(yīng)量較多,預(yù)計CBOT大豆維持在1000~1050美分/蒲式耳區(qū)間偏弱震蕩。從成本端來看,美豆保險價格為1155美分/蒲式耳,除去30美分/蒲式耳左右的保險及稅費以外,新作美豆成本預(yù)計在1125美分/蒲式耳左右,目前CBOT大豆已經(jīng)持續(xù)跌破成本線,美豆或存在一定的抗跌性,因此也不宜過分看空美豆。
 

三季度國內(nèi)大豆和豆粕供需寬松

 
今年二、三季度,我國進口大豆到港量同比增加,而需求同比下滑,此消彼長的情況下,國內(nèi)大豆及豆粕庫存均處于歷史同期較高位置。由于進口大豆持續(xù)到港供應(yīng),預(yù)計國內(nèi)偏高的大豆及豆粕庫存或?qū)⒀永m(xù)至9月底,國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨價格在三季度預(yù)計也將維持低迷態(tài)勢。
 

近三年全國港口大豆庫存量(單位:萬噸)

資料來源:同花順ifind,方正中期期貨研究院
 

四季度國內(nèi)豆粕價格有望止跌反彈

 
由于美豆升貼水報價較高,并且國內(nèi)油粕價格持續(xù)下跌,使得我國油廠遠(yuǎn)期大豆榨利偏低。因此,四季度我國大豆進口買船進度偏慢。按照當(dāng)前買船進度來看,預(yù)計四季度國內(nèi)大豆及豆粕供應(yīng)遞減,疊加年末國內(nèi)生豬產(chǎn)能及存欄預(yù)期增加,也從需求端對豆粕形成利好支撐。預(yù)計國慶節(jié)前后,國內(nèi)大豆及豆粕庫存或拐頭向下,屆時國內(nèi)豆粕價格也有望止跌反彈。
 

近三年國內(nèi)主流油廠豆粕庫存量(單位:萬噸)

資料來源:同花順ifind,方正中期期貨研究院

第三方內(nèi)容免責(zé)聲明

所有意見表達反映了作者的判斷,可能會有所變更,且并不代表芝商所或其附屬公司的觀點。內(nèi)容作為一般市場綜述而提供,不應(yīng)被視為投資建議。信息從據(jù)信為可靠的來源獲取,但我們并不保證內(nèi)容是準(zhǔn)確或完整的。我們不保證提到的任何走勢將會繼續(xù)或預(yù)測將會發(fā)生。交易期貨合約和商品期權(quán)涉及重大損失風(fēng)險,因而并不適合所有投資者。投資者應(yīng)結(jié)合自己的財務(wù)狀況認(rèn)真考慮該等投資的固有風(fēng)險。過往業(yè)績并不預(yù)示將來結(jié)果。本內(nèi)容不得被解釋為是買賣或招攬買賣任何衍生品或參與任何特定交易策略的推薦或要約。如果在任何司法轄區(qū)發(fā)布或傳播本內(nèi)容會導(dǎo)致違反任何適用的法律法規(guī),那么,本內(nèi)容并不針對或意圖向在該司法轄區(qū)的任何人發(fā)布或傳播。

最近文章推薦

了解獨家資訊
獲得活動邀請
及時接收新聞及預(yù)警

訂閱芝商所報告
訂閱芝商所報告
訂閱芝商所報告

芝商所CME Group簡介

CME芝商所是全球最多元化的衍生品交易市場龍頭,包括四個指定合約市場(Designated Contract Market)。點擊CMECBOT,NYMEX,COMEX的鏈接,可獲取更多有關(guān)各交易所交易規(guī)則及產(chǎn)品的信息。

斯邁易(北京)咨詢有限公司

北京市西城區(qū)武定侯街6號卓著中心 電話:010-59131300

?2025芝商所版權(quán)所有。保留所有權(quán)利。京ICP備18015631號-2 網(wǎng)站地圖 | 反詐提示 | 隱私聲明

芝商所CME Group微信公眾號

掃描二維碼

關(guān)注芝商所微信公眾號