農(nóng)產(chǎn)品
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國內(nèi)漲國外跌，天氣炒作方興未艾，玉米后市該如何演繹？
作者 糧油市場報
2024-07-10近期，美國玉米期貨連續(xù)下跌，創(chuàng)下合約新低，而反觀我國，國內(nèi)玉米期貨價格一度沖高2520元/噸后，維持高位震蕩走勢；現(xiàn)貨價格更是從五一過后開始止跌企穩(wěn)，走出了近兩個月的震蕩上漲行情。
國外玉米價格下跌的原因：首先，美國農(nóng)業(yè)部的播種面積和季度庫存報告高于預期，美國玉米播種面積調(diào)高150多萬英畝，預計下一年度玉米供應形勢保持寬松；其次，巴西二季玉米作物即將進入上市高峰期，將會加劇全球玉米供應。
國內(nèi)玉米價格上漲的原因：首先，隨著舊作玉米售糧進度接近尾聲，玉米將進入“青黃不接”的階段性供應趨緊階段；其次，前段時間華北地區(qū)的干旱和東北北部的洪澇讓天氣炒作重回大眾視野，也在情緒上使得玉米看漲氛圍更加濃厚。
展望后市，隨著美國玉米進入關鍵單產(chǎn)形成期，后市需要密切關注天氣對玉米單產(chǎn)的影響。另外，巴西二季玉米即將迎來關鍵上市高峰期，密切關注巴西主產(chǎn)區(qū)高溫干旱的影響。國內(nèi)關注近期華北地區(qū)和東北地區(qū)旱澇急轉(zhuǎn)的影響，在天氣炒作方興未艾階段，國內(nèi)玉米價格仍有上行可能。
國外市場：新季供應預計充裕天氣影響較為有限
6月底，USDA公布2024年美國玉米種植面積為9147.5萬英畝，同比減少317萬英畝，減幅3%。但這一數(shù)值仍舊高于2024年3月種植意向報告中的9003.6萬英畝，同時也高于市場預期的9030萬英畝。
數(shù)據(jù)來源：USDA、紫金天風期貨
季度庫存方面，美國舊作玉米庫存總量為49.9億蒲式耳，同比增加22%，市場預期庫存為48.7億蒲式耳左右。
數(shù)據(jù)來源：USDA
從新作種植面積和季度庫存的雙雙利空可以看出，現(xiàn)階段美玉米舊作消費壓力依舊存在，內(nèi)需和出口依舊動力不足，并且在沒有極端天氣的擾動下，預計新作仍有豐產(chǎn)預期，這給美玉米又增添了供給壓力。
據(jù)USDA最新預估，巴西2023/2024年度玉米產(chǎn)量預期維持1.22億噸不變，市場預期為1.2095億噸；出口預期也維持在5000萬噸不變，這預示著巴西依舊憑借成本優(yōu)勢保持較高的出口預期，產(chǎn)量也維持在較高水平，整體供應依舊比較寬松。
新作方面仍舊預期增產(chǎn)500萬噸，表明目前中部地區(qū)的干旱和南方地區(qū)的洪澇災害并沒有對新作產(chǎn)量造成很大影響，新作預計仍舊豐產(chǎn)；出口預計減少100萬噸，但依舊處于近幾年高位。
截至7月1日，據(jù)巴西Anec最新預估，巴西玉米出口預計在6月份達到106.01萬噸，去年同期為123.09萬噸，同比減少17.07萬噸。預計下半年巴西玉米將開啟主要出口窗口期，屆時將會有大量玉米出口。另外，當前巴西二茬玉米收購進度明顯偏快，預計新作市場供應壓力仍舊較大。
USDA巴西玉米供需平衡表（6月）
數(shù)據(jù)來源：我的鋼鐵
國內(nèi)市場：舊作銷售接近尾聲天氣炒作恰逢其時
截至6月底，主產(chǎn)區(qū)舊作玉米售糧基本結(jié)束，玉米糧權轉(zhuǎn)移至貿(mào)易商和下游終端。玉米消耗持續(xù)推進，基層余量幾乎見底，玉米價格重心漸進提高。以山東地區(qū)深加工企業(yè)門前到車量為例，6月份以來大部分時間到車量均值在344輛，遠低于春節(jié)前后售糧高峰期的數(shù)量，盡管近期深加工企業(yè)不斷提價促收，但收效甚微，華北地區(qū)看漲情緒依舊較為高漲。
山東地區(qū)深加工企業(yè)玉米平均收購價格（元/噸）
數(shù)據(jù)來源：紫金天風期貨
天氣方面，6月份華北、黃淮持續(xù)高溫天氣，部分地區(qū)最高氣溫達39%～42℃；與此同時，內(nèi)蒙古東部、東北地區(qū)北部和東部等地累計降水量有30～80毫米，其中七臺河區(qū)域影響最為嚴重，七臺河市遭遇持續(xù)強降雨天氣。前期的華北干旱和東北局地洪澇，給正值關鍵生長期的玉米帶來不小考驗，盤面也受到天氣消息刺激震蕩沖高。6月26日，玉米09合約一度增倉沖高至2520元/噸，刷新近半年新高。
截至7月5日當周，華北地區(qū)迎來降水，河北南部、山東大部、河南東部等地出現(xiàn)中到大雨、局地暴雨，大部旱情緩解。東北地區(qū)大部光溫適宜，黑龍江大部氣溫、光照條件較上周明顯好轉(zhuǎn)，熱量條件利于春玉米等作物恢復生長以及前期土壤過濕田塊排澇散墑。
預計未來10天，內(nèi)蒙古東部、東北地區(qū)南部等地將先后有降水過程，降水利于土壤增墑，對秋糧作物生長發(fā)育有利。其中7月8日至13日，山東、河南、蘇皖北部等地有大到暴雨，部分地區(qū)大暴雨，山東南部、蘇皖北部等局部農(nóng)田漬澇風險較高。未來一段時間黑龍江、吉林等地天氣仍是多雨天氣，而且氣溫也偏低，影響玉米苗生長，后期需時刻關注，謹防隨時而來的天氣炒作。
后市展望：天氣炒作方興未艾價格仍有上行預期
美國國家海洋和大氣管理局（NOAA）稱，在7月13日至26日期間，熱浪將從西北太平洋地區(qū)一直持續(xù)到得克薩斯州，整個種植區(qū)的氣溫將超過平均水平。玉米帶和大平原地區(qū)溫度高于平均水平的幾率為60%～70%，明尼蘇達州及其周邊地區(qū)氣溫高于平均水平的幾率為55%～60%。
鑒于玉米作物于7月份進入關鍵生長期，高溫天氣可能有助于支持玉米市場建立風險升水。后期密切關注主產(chǎn)區(qū)天氣變化，關注異常氣溫和降水對玉米優(yōu)良率的影響。截至7月1日，美國玉米優(yōu)良率為67%，低于市場預期的68%，前一周為69%，上年同期為51%；吐絲率為11%，上一周為4%，上年同期為7%，五年均值為6%。
國內(nèi)方面，目前華北中部、西北地區(qū)的冬小麥處于成熟收獲期，華北南部、黃淮等地夏玉米，東北地區(qū)、西北地區(qū)、華北北部、長江中下游以及華南等地春玉米等春播作物進入旺盛生長階段。密切關注主產(chǎn)區(qū)天氣旱澇急轉(zhuǎn)情況的突變，在天氣炒作方興未艾階段，預計國內(nèi)玉米價格仍會有上行預期。
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