上周，在各種因素的影響下，價(jià)格呈下跌趨勢(shì)。小麥價(jià)格因硬紅冬小麥(HRW)作物前景改善而下跌，而玉米和大豆也出現(xiàn)下跌，這主要是因?yàn)榉N植進(jìn)度好于預(yù)期。

 

隨著播種的進(jìn)行，天氣預(yù)報(bào)變得越來關(guān)重要。接下來幾個(gè)月，天氣對(duì)作物產(chǎn)量的影響將推動(dòng)價(jià)格波動(dòng)，尤其是在不利天氣條件影響到這些商品的供需平衡表時(shí)。

 

交易者持倉(cāng)(CoT)報(bào)告突出顯示了基金持倉(cāng)的不同動(dòng)向。值得注意的是，基金增持了玉米空頭頭寸，同時(shí)增持了大豆多頭頭寸。

 

豆粕多頭頭寸增加，這可能是因?yàn)槭袌?chǎng)在商品交易顧問(CTA)買盤的推動(dòng)下進(jìn)入了反向期。

 

天氣仍然是加劇價(jià)格波動(dòng)的一個(gè)重要因素。黑海地區(qū)的天氣狀況對(duì)小麥的影響尤為重大。與此同時(shí)，大豆和玉米的價(jià)格將與種植期天氣狀況的密切相關(guān)。

 

向前看，市場(chǎng)的關(guān)注點(diǎn)將從種植進(jìn)度和種植期間的天氣狀況轉(zhuǎn)向預(yù)期種植面積的實(shí)現(xiàn)情況。到7月和8月，關(guān)注點(diǎn)將轉(zhuǎn)向決定產(chǎn)量的關(guān)鍵生長(zhǎng)階段。

 

 

美國(guó)小麥合約上周收低，反映了市場(chǎng)對(duì)俄羅斯小麥預(yù)估產(chǎn)量為8000萬公噸這一消息的消化情況。俄羅斯持續(xù)的霜凍和冰凍風(fēng)險(xiǎn)讓價(jià)格繼續(xù)波動(dòng)，但美國(guó)硬紅冬小麥作物的有利天氣條件抵消了這一不良影響。

 

今后的關(guān)鍵問題包括，進(jìn)口商是否會(huì)以更高的價(jià)格來滿足夏末和秋季的需求。隨著北半球冬小麥?zhǔn)斋@工作的進(jìn)展，小麥價(jià)格承壓，季節(jié)性趨勢(shì)通常會(huì)從仲秋開始轉(zhuǎn)跌。

 

歐盟/黑海地區(qū)新作物產(chǎn)量損失高達(dá)1500萬公噸，影響依舊明顯，致使澳大利亞、阿根廷和加拿大等地區(qū)的供需平衡表趨緊。

 

最新的霜凍災(zāi)害評(píng)估表明影響范圍廣泛，而到6月初，俄羅斯南部的干旱擴(kuò)大速度一直在加快。4月-5月的異常干旱加劇了市場(chǎng)對(duì)黑海地區(qū)出口潛力的不確定性。

堪薩斯州的田間巡查報(bào)告表面，最終產(chǎn)量可能超過美國(guó)農(nóng)業(yè)部5月份報(bào)告的預(yù)測(cè)。但如果硬紅冬小麥在生長(zhǎng)季末期受到高溫和干旱影響，則仍會(huì)存在風(fēng)險(xiǎn)。目前，俄羅斯產(chǎn)量為8000萬公噸，但如果接下來的30天不利天氣持續(xù)，那么產(chǎn)量可能會(huì)跌至7500萬-7600萬公噸。

 

黑海地區(qū)的供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)增加，全球小麥期貨收高。由于產(chǎn)量即將確定，預(yù)計(jì)未來幾周美國(guó)國(guó)內(nèi)作物會(huì)出現(xiàn)季節(jié)性高點(diǎn)。

 

市場(chǎng)正努力提高小麥和玉米的價(jià)差，來配給全球1000萬-1200萬公噸的需求。預(yù)計(jì)小麥飼料用量會(huì)在2024/2025年度減少，而玉米飼料用量則可能增加。今年收獲后的恢復(fù)將取決于需求能否從其他地區(qū)轉(zhuǎn)向美國(guó)，且7月價(jià)格可能因收獲而表現(xiàn)疲軟。

美國(guó)種植進(jìn)度正常且中西部地區(qū)沒有出現(xiàn)干旱情況，受此影響，CBOT玉米期貨在周五跌至圖表支撐位。

 

美國(guó)中部的干旱范圍是2022年以來最小的一次，預(yù)計(jì)初始作物評(píng)級(jí)將處于歷史范圍的上限。

 

預(yù)計(jì)2024年阿根廷、巴西和烏克蘭的玉米總產(chǎn)量將同比減少1000萬公噸，但玉米的長(zhǎng)期前景依然擁有支撐。盡管如此，預(yù)計(jì)到7月份，夏季和初秋的進(jìn)口需求仍會(huì)存在一些競(jìng)爭(zhēng)，阿根廷離岸溢價(jià)已經(jīng)隨著收獲的順利進(jìn)展而回落。

 

密切監(jiān)控未來幾周的天氣預(yù)報(bào)以完成玉米種植，預(yù)計(jì)種植進(jìn)度會(huì)取得顯著進(jìn)展。

 

要讓庫(kù)存維持在20億蒲式耳附近，美國(guó)單產(chǎn)必須創(chuàng)下182蒲式耳以上的紀(jì)錄，而這需要有利的天氣條件。

 

管理貨幣基金增加了凈空頭頭寸，目前持有13.3萬份空頭合約。中西部東部的種植進(jìn)度正受到密切關(guān)注，需要一個(gè)開放的窗口期來確保種植工作及時(shí)完成。

 

近期，美國(guó)天氣在玉米的每周價(jià)格發(fā)現(xiàn)中發(fā)揮了重要作用，而7月將是天氣條件影響產(chǎn)量的關(guān)鍵月份。

 

 

上周大豆期貨價(jià)格下跌，種植進(jìn)度推進(jìn)16%，共完成68%，比五年平均水平提前5%。中西部地區(qū)天氣晴朗，下周種植進(jìn)度有望取得大幅進(jìn)展。

 

市場(chǎng)消息仍然有限，主要關(guān)注種植進(jìn)度與過去平均水平的對(duì)比情況?；鹄^續(xù)買進(jìn)大豆，目前管理貨幣基金凈頭寸僅為1.4萬份空頭合約。

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阿根廷收獲推遲和新作物壓榨率放緩給豆粕市場(chǎng)提供了支撐。美國(guó)豆粕出口仍保持創(chuàng)紀(jì)錄水平，由于阿根廷收獲推遲，全球終端用戶可能需要從美國(guó)進(jìn)口更多豆粕。

 

中國(guó)尚未預(yù)訂美國(guó)新季大豆，但預(yù)計(jì)采購(gòu)量會(huì)在夏季增加。最終，這可能會(huì)導(dǎo)致新作物出口量數(shù)據(jù)下調(diào)。

 

市場(chǎng)主題并未改變，主要關(guān)注領(lǐng)域仍然是種植進(jìn)度和生長(zhǎng)季的天氣狀況。

 

 

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