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受種植進(jìn)度、天氣不確定性和需求波動(dòng)的影響下,大豆后市如何走?

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受種植進(jìn)度、天氣不確定性和需求波動(dòng)的影響下,大豆后市如何走?

作者 PRETB

2024-05-28

每周概述

 

本周價(jià)格變化

 
上周價(jià)格漲跌互現(xiàn),小麥和玉米因俄羅斯的天氣問(wèn)題而收跌,而在種植前風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)和最終產(chǎn)量的不確定性等因素的影響下,油籽復(fù)合物收高。
 
隨著種植工作推進(jìn),天氣預(yù)報(bào)將顯著影響價(jià)格走勢(shì)。未來(lái)幾個(gè)月的不利天氣影響程度將導(dǎo)致價(jià)格波動(dòng)。這種波動(dòng)將取決于天氣影響的嚴(yán)重程度以及各商品供需平衡表的靈活度。
 
最新CoT(交易者持倉(cāng))報(bào)告重點(diǎn)介紹了各種基金頭寸,其中,玉米空頭頭寸顯著增加,其他商品的多頭頭寸有所增加。豆粕多頭頭寸增加,這可能是因?yàn)檎幱诜聪蚴袌?chǎng)。

大豆管理貨幣基金凈頭寸(以合約為單位)

 
天氣仍然是導(dǎo)致價(jià)格波動(dòng)的關(guān)鍵因素。小麥價(jià)格對(duì)堪薩斯州和黑海地區(qū)的天氣狀況非常敏感,而玉米和大豆價(jià)格受關(guān)鍵種植階段的天氣影響。
 
市場(chǎng)重點(diǎn)目前集中在種植進(jìn)度和種植期間的天氣狀況。確認(rèn)種植面積之后,關(guān)注點(diǎn)將轉(zhuǎn)向7、8月份的天氣狀況,這兩個(gè)月是決定產(chǎn)量結(jié)果的關(guān)鍵月份。

玉米管理貨幣基金凈頭寸(以合約為單位)

 

谷物

 
黑海地區(qū)的不利天氣條件綿延,全球小麥?zhǔn)袌?chǎng)達(dá)到季節(jié)性新高點(diǎn)。俄羅斯?jié)撛诘乃獌龊捅鶅鲲L(fēng)險(xiǎn)以及堪薩斯州部分地區(qū)的干旱狀況,導(dǎo)致價(jià)格的劇烈波動(dòng)。
 
最新的霜凍評(píng)估表明了大面積受災(zāi)情況,而俄羅斯南部的干旱狀況預(yù)計(jì)會(huì)在6月上旬因溫度升高而惡化。烏克蘭東部和俄羅斯南部在4月到5月期間的異常干旱,給黑海出口潛力帶來(lái)了巨大的不確定性。
 
堪薩斯州的田間巡查報(bào)告表明,最終產(chǎn)量可能超過(guò)美國(guó)農(nóng)業(yè)部5月報(bào)告的預(yù)測(cè),但如果硬紅冬小麥(HRW)在生長(zhǎng)季末期受到高溫和干旱影響的話,則仍存在風(fēng)險(xiǎn)。
 
目前俄羅斯的產(chǎn)量預(yù)計(jì)仍高于8000萬(wàn)公噸(MMT),但如果接下來(lái)4周的天氣狀況仍未改善的話,這一數(shù)據(jù)可能跌至8000萬(wàn)公噸以下。

CBOT小麥管理貨幣基金凈頭寸(以合約為單位)

黑海地區(qū)的供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)增加,令小麥?zhǔn)袌?chǎng)收高。分析師預(yù)測(cè),未來(lái)幾周美國(guó)國(guó)內(nèi)作物將出現(xiàn)季節(jié)性峰值,產(chǎn)量將在未來(lái)5-6周內(nèi)確定。市場(chǎng)正在努力提高小麥與玉米價(jià)差,來(lái)配給約1000萬(wàn)公噸的全球需求,從而影響新作物季的小麥飼料使用量。
 
今年收獲后的恢復(fù)將取決于需求能否從其他地區(qū)轉(zhuǎn)向美國(guó),這讓北半球的生長(zhǎng)季天氣成為重中之重。要阻止小麥價(jià)格進(jìn)一步上揚(yáng),關(guān)鍵是近乎理想的天氣條件。

 
在乙醇碾磨量季節(jié)性升高和美國(guó)春季出口需求強(qiáng)勁的推動(dòng)下,CBOT玉米期貨有所回升,幫助市場(chǎng)趨穩(wěn)。玉米的長(zhǎng)期前景依然向好,因?yàn)轭A(yù)計(jì)2024年,阿根廷、巴西和烏克蘭的總產(chǎn)量將同比減少1000-1400萬(wàn)公噸。
 
天氣對(duì)每日價(jià)格發(fā)現(xiàn)的影響越來(lái)越大,交易員需做好在5月下旬到8月期間應(yīng)對(duì)市場(chǎng)大幅波動(dòng)的準(zhǔn)備。墨西哥旱情擴(kuò)大以及烏克蘭的降雨需求,預(yù)計(jì)將推動(dòng)美國(guó)新作物的出口潛力至22億蒲式耳以上。
 
即將出爐的7月天氣預(yù)報(bào)將對(duì)玉米市場(chǎng)至關(guān)重要。
 
盡管美國(guó)目前還算不上是晚播年,但需要密切監(jiān)測(cè)未來(lái)幾周的天氣預(yù)報(bào)。即使出現(xiàn)短暫的干燥天氣,預(yù)計(jì)種植進(jìn)度也將取得顯著進(jìn)展。
 
要讓庫(kù)存保持在20億蒲式耳的心理關(guān)口附近,美國(guó)單產(chǎn)必須創(chuàng)下181蒲式耳的紀(jì)錄,而這需要極好的天氣條件。管理貨幣基金增加了凈空頭頭寸,目前持有12.1萬(wàn)份合約。
 
中西部東部的種植進(jìn)度至關(guān)重要,需要一個(gè)開(kāi)放的窗口期來(lái)確保種植工作按時(shí)完成。長(zhǎng)期來(lái)看,玉米的公平價(jià)值將取決于美國(guó)夏季天氣狀況以及正在進(jìn)行的種植情況。
 

油籽復(fù)合物

 
上周,大豆期貨在各種因素的支撐下反彈上漲。美國(guó)豆粕出口計(jì)劃依舊穩(wěn)健,豆粕獲得持續(xù)的支撐。管理貨幣基金增持豆粕多頭頭寸,CBOT豆粕期貨反向走強(qiáng)。
 
市場(chǎng)消息相對(duì)有限,種植進(jìn)度與過(guò)去的平均水平保持一致。不過(guò),南里奧格蘭德州預(yù)測(cè)有降雨,作物損失預(yù)計(jì)在100萬(wàn)到400萬(wàn)公噸之間,但短期內(nèi)無(wú)法完成最終的損失評(píng)估。
 
阿根廷收獲推遲和新作物壓榨率放緩繼續(xù)給豆粕市場(chǎng)提供支撐。美國(guó)豆粕出口仍處于創(chuàng)紀(jì)錄水平,由于阿根廷收獲延遲,全球終端用戶不得不更加依賴(lài)美國(guó)的供應(yīng)。

大豆油管理貨幣基金凈頭寸(以合約為單位)

000

豆粕管理貨幣基金凈頭寸(以合約為單位)

111
222
333
中國(guó)尚未預(yù)訂美國(guó)新季大豆,但預(yù)計(jì)采購(gòu)量會(huì)在夏季增加。這可能最終導(dǎo)致對(duì)新作物出口數(shù)據(jù)進(jìn)行修正。
 
隨著種植工作推進(jìn),與天氣相關(guān)的市場(chǎng)飆升風(fēng)險(xiǎn)持續(xù)存在。市場(chǎng)的主要關(guān)注點(diǎn)仍然是種植進(jìn)度和生長(zhǎng)季節(jié)的天氣狀況,中國(guó)的需求也是一個(gè)潛在的波動(dòng)因素。
 
總之,油籽復(fù)合物受到種植進(jìn)度、天氣不確定性和需求波動(dòng)的綜合影響,其中,尤其是中國(guó)的需求,可能會(huì)顯著影響市場(chǎng)動(dòng)態(tài)。
 

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