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黑海產量潛在下降支撐小麥價格，大豆季節(jié)性反彈

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黑海產量潛在下降支撐小麥價格，大豆季節(jié)性反彈

作者 PRETB

2024-05-07

每周概述

本周價格變化

隨著種植的進行，天氣預報的動態(tài)對市場價格的影響日益明顯，反映了未來幾個月對作物規(guī)模的潛在影響。特別是，市場的波動與天氣狀況的惡劣程度以及小麥、玉米和油籽供需平衡的相應調整密切相關。

大豆管制資金基金凈頭寸（合約）

大豆和豆粕價格本周收高，因為人們擔心里奧格蘭德州因過度降雨和洪水導致作物損失。最初，農作物損失估計高達700萬公噸，但此后已被調整為100萬至300萬公噸。這些損失的最終程度還有待在未來幾周內確定。與此同時，豆油價格出現(xiàn)分化，呈現(xiàn)下跌趨勢。

天氣也在價格調整中發(fā)揮了關鍵作用，特別是影響了堪薩斯州和黑海地區(qū)的小麥以及里奧格蘭德州的大豆。

管制資金基金顯示了其頭寸的戰(zhàn)略轉移，減少了小麥的空頭頭寸，同時增加了豆粕的凈多頭頭寸?？傮w而言，基金在小麥、大豆、玉米和豆油上保持空頭頭寸，豆粕是唯一吸引多頭頭寸的大宗商品。

隨著時間的推移，在這一關鍵時期，市場的焦點預計將轉向種植進度和天氣狀況，然后再將注意力轉向7月和8月的天氣，這對決定作物產量至關重要。

玉米管制資金基金凈頭寸（合約）

谷物

受黑海地區(qū)持續(xù)干旱以及歐盟和俄羅斯產量預測下調的影響，美國小麥市場本周收盤走高。出口國供需平衡表的收緊，特別是歐盟/黑海產量的潛在大幅下降，支撐了小麥價格的看漲前景。然而，俄羅斯種植區(qū)天氣預報出現(xiàn)改善，可能會緩解這些擔憂。

由于俄羅斯和堪薩斯州種植區(qū)的惡劣天氣狀況持續(xù)存在，小麥價格面臨額外壓力。如果這些條件得不到改善，硬紅冬(HRW)小麥的價格可能會進一步攀升。

然而，堪薩斯州的土壤濕度比過去干旱的年份更好，這有助于保持小麥產量高于以前類似干旱條件下的產量。

CBOT小麥管制資金基金凈頭寸（合約）

全球小麥動態(tài)繼續(xù)由來自歐盟和俄羅斯的大量舊作物供應主導，但隨著新生長季的推進，天氣將成為價格走勢的主要驅動因素。

隨著我們進入五月下旬，歐盟/黑海的天氣問題尤為突出，北半球的生長條件是重中之重。

最佳天氣對于防止春季和初夏價格上漲至關重要。

000

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受全球小麥價格上漲、南美產量不確定性，以及美國和法國因天氣狀況原因種植放緩等因素的綜合影響，CBOT玉米期貨大幅上漲。

阿根廷玉米產量已經下降，而巴西轉基因玉米作物面臨高于正常溫度的旱季，由于供應問題，價格溢價增加。

如果天氣擔憂成為現(xiàn)實，基金在今年這個時候持有的創(chuàng)紀錄巨額空頭頭寸將帶來巨大的上行風險。

從長期來看，玉米的公允價值將與美國夏季的天氣狀況以及南美潛在的產量短缺密切相關。

油籽復合物

大豆市場上周經歷了強勁反彈，創(chuàng)下6月以來最強勁的單周漲幅。附近的大豆期貨上漲42美分，受南里奧格蘭德州惡劣天氣影響和阿根廷收割延遲的影響，豆粕大幅上漲。這導致了對豆粕市場短期供應限制的猜測。

盡管預計因里奧格蘭德州暴雨造成的損失從最初估計的700萬公噸降至100萬至300萬公噸，但對作物質量和產量的實際影響仍需要幾周時間才能完全確定。

與此同時，美國豆粕市場出口強勁，隨著阿根廷收成的推遲，短期內全球最終用戶可能會越來越依賴美國的供應。

222

333

大豆油管制資金基金凈頭寸（合約）

444

豆粕管制資金基金凈頭寸（合約）

555

666

777

大豆油價格走弱，反映了更廣泛的市場調整。然而，由于對可再生柴油的持續(xù)強勁需求和穩(wěn)定的豆粕市場，存在做多油股的機會。

展望未來，除了中國等主要市場的需求波動之外，種植和生長階段的天氣擔憂可能是推動市場波動的關鍵因素。

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