谷物和油籽市場(chǎng)價(jià)格在經(jīng)歷數(shù)周下跌后出現(xiàn)回彈。此次反彈是在美國(guó)農(nóng)作物種植尚未開(kāi)始，甚至預(yù)期種植面積也尚未確定的情況下出現(xiàn)的。

 

大豆種植面積可能增加的預(yù)期與需求放緩表明，如果總種植面積沒(méi)有減少，那么大豆價(jià)格會(huì)受到限制。因此，美國(guó)明年可能會(huì)出現(xiàn)大豆庫(kù)存累積。

 

玉米庫(kù)存依舊很高，表明計(jì)入價(jià)格的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)會(huì)有所減少。這降低了價(jià)格在作物出現(xiàn)小問(wèn)題時(shí)發(fā)生較大反彈的可能性。

 

不過(guò)，大豆和小麥價(jià)格走向很大程度上取決于北半球作物表現(xiàn)，其中幾乎沒(méi)有給不利天氣事件留下余地。

 

交易者持倉(cāng)(COT)報(bào)告強(qiáng)調(diào)，管理貨幣基金已成為占主導(dǎo)地位的凈賣(mài)家，對(duì)本報(bào)告覆蓋的幾乎所有大宗商品都持有凈空頭頭寸。

 

特別是，玉米空頭出現(xiàn)了一些回補(bǔ)，凈空頭頭寸減少至30萬(wàn)份合約以下，而大豆空頭則增加至17.1萬(wàn)份合約以上。如

 

果未來(lái)幾周或幾月出現(xiàn)任何作物風(fēng)險(xiǎn)，這些大量的空頭頭寸都可能引發(fā)空頭回補(bǔ)反彈。

 

長(zhǎng)期來(lái)看，美國(guó)作物收益率和種植意向?qū)⒂绊懡诘氖袌?chǎng)動(dòng)態(tài)，交易者將對(duì)此進(jìn)行重點(diǎn)關(guān)注。三月份即將出爐的庫(kù)存報(bào)告和預(yù)期種植報(bào)告將為市場(chǎng)趨勢(shì)提供深入見(jiàn)解，大眾對(duì)此翹首以盼。

 

 

美國(guó)小麥期貨喜憂(yōu)參半，CBOT小麥現(xiàn)貨接近2023年底的低點(diǎn)，而高蛋白小麥價(jià)格則大幅上漲。俄羅斯小麥的競(jìng)爭(zhēng)力依然強(qiáng)勁，令美國(guó)小麥價(jià)格持續(xù)承壓。

 

然而，新的種植季即將來(lái)臨，隨著未來(lái)幾月關(guān)于北半球氣候可能性的信息增多，市場(chǎng)情緒可能會(huì)發(fā)生轉(zhuǎn)變。

 

盡管當(dāng)前供應(yīng)充足，但遠(yuǎn)期供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)將繼續(xù)導(dǎo)致小麥?zhǔn)袌?chǎng)波動(dòng)。俄羅斯出口商的激進(jìn)態(tài)度，再加上歐盟與黑海地區(qū)的大量庫(kù)存，抑制了近期價(jià)格出現(xiàn)大幅反彈的可能性。此外，美國(guó)小麥?zhǔn)袌?chǎng)密切關(guān)注冬小麥種植面積的減幅，這可能會(huì)對(duì)價(jià)格產(chǎn)生長(zhǎng)期影響。

向前看，小麥?zhǔn)袌?chǎng)將在進(jìn)入五月之前經(jīng)歷一段波動(dòng)期，預(yù)計(jì)美國(guó)軟紅冬小麥的表現(xiàn)將優(yōu)于其他類(lèi)別和產(chǎn)地的小麥。不過(guò)，中國(guó)取消軟紅冬小麥貨運(yùn)將對(duì)軟紅冬小麥價(jià)格產(chǎn)生不利影響。

 

俄羅斯和歐盟的小麥供應(yīng)將繼續(xù)阻止價(jià)格大幅反彈，這凸顯了北半球種植季天氣的重要性，它將是下一季市場(chǎng)走向的重要決定因素。

玉米期貨連續(xù)第二周上漲，將市場(chǎng)焦點(diǎn)從美國(guó)的大量庫(kù)存轉(zhuǎn)向巴西和美國(guó)中部逐漸逼近的天氣威脅?；鸬囊恍┛疹^回補(bǔ)給玉米價(jià)格提供了額外支撐，目前，基金的空頭頭寸低于30萬(wàn)份合約。

 

出口銷(xiāo)售與美國(guó)農(nóng)業(yè)部的年度預(yù)測(cè)一致，表明美國(guó)出口需求強(qiáng)勁。不過(guò)，巴西未來(lái)兩個(gè)月的天氣預(yù)報(bào)表明可能會(huì)出現(xiàn)影響產(chǎn)量的干旱狀況，這會(huì)對(duì)全球玉米市場(chǎng)產(chǎn)生嚴(yán)重影響。

 

雖然美國(guó)庫(kù)存龐大，但遠(yuǎn)期供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)顯著，一旦北半球產(chǎn)量與趨勢(shì)水平出現(xiàn)任何差異，都可能導(dǎo)致市場(chǎng)估值調(diào)整。長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，南美洲產(chǎn)量將對(duì)美國(guó)出口動(dòng)態(tài)產(chǎn)生決定性的重要影響，進(jìn)而影響全球供需平衡。

 

 

基金在三月份WASDE報(bào)告發(fā)布前進(jìn)行空頭回補(bǔ)，推動(dòng)大豆期貨在上周收盤(pán)走高。這份報(bào)告中沒(méi)有透漏任何看跌消息，因此交易者將其解讀為看漲態(tài)度，促使大豆價(jià)格反彈。

 

盡管該基金為凈賣(mài)家，但其行為促使大豆價(jià)格從近期的低點(diǎn)回彈。不過(guò)，市場(chǎng)仍在繼續(xù)與美國(guó)出口放緩和巴西出口速度加快等問(wèn)題進(jìn)行搏斗。美國(guó)農(nóng)業(yè)部沒(méi)有調(diào)整美國(guó)大豆平衡表，并對(duì)巴西作物預(yù)估進(jìn)行了微調(diào)，表明市場(chǎng)情緒謹(jǐn)慎。

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由于美國(guó)國(guó)內(nèi)豆油價(jià)格疲軟，油股仍受到密切關(guān)注，這表明可能在當(dāng)前價(jià)位出現(xiàn)拋售。與此同時(shí)，豆粕在超賣(mài)后可能會(huì)找到一些技術(shù)支撐點(diǎn)。遠(yuǎn)期來(lái)看，市場(chǎng)將密切關(guān)注南美作物規(guī)模和大豆種植面積，這將是左右未來(lái)價(jià)格走勢(shì)的關(guān)鍵因素。

 

 

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