CME芝商所> 市場洞察> 市場研報> 農(nóng)產(chǎn)品策略周報>

玉米短期價格反彈有限長期價值要看兩個因素

預(yù)計閱讀時間 5分鐘

玉米短期價格反彈有限長期價值要看兩個因素

作者 PRETB

2024-03-05

每周概述

本周價格變化

過去一周，谷物和油籽價格在經(jīng)歷了一段時間的下跌后出現(xiàn)小幅反彈。盡管美國農(nóng)作物種植面積仍存在不確定性，但這種復(fù)蘇仍在發(fā)生。

美國玉米市場正面臨著大量庫存，這降低了在次要作物問題的情況下價格上漲的可能性。相比之下，大豆和小麥?zhǔn)袌鰧Ρ卑肭蜃魑锏谋憩F(xiàn)更為敏感，鑒于資產(chǎn)負(fù)債表緊張，幾乎沒有出錯的余地。

大豆管理貨幣基金凈頭寸（以合約為單位）

管理貨幣基金延續(xù)了幾乎所有大宗商品的凈賣出趨勢，玉米空頭頭寸顯著減少至30萬份合約以下。

然而，大豆空頭已擴大至逾16萬份合約，如果任何作物損失風(fēng)險成為現(xiàn)實，這增加了空頭回補反彈的可能性。

交易員現(xiàn)在非常關(guān)注即將公布的美國作物盈利和種植意向報告，這將對塑造市場預(yù)期至關(guān)重要。

玉米管理貨幣基金凈頭寸（以合約為單位）

谷物

美國小麥期貨表現(xiàn)不一，由于預(yù)期HRW庫存增加，預(yù)計硬小麥期貨與CBOT小麥相比將面臨更大壓力。

受對中國出貨量增加的推動，市場正在積極尋求SRW小麥，這影響了基差和價差。

盡管當(dāng)前供應(yīng)充足，但由于遠(yuǎn)期供應(yīng)風(fēng)險和黑海地區(qū)供應(yīng)的持續(xù)壓力，波動性仍然很高。

小麥的長期前景取決于美國、西歐和烏克蘭冬小麥種植面積的下降。

俄羅斯出口商的積極態(tài)度正在拖累全球市場，預(yù)計歐盟/黑海的大量庫存將限制反彈努力。

然而，美國SRW小麥的5月份表現(xiàn)預(yù)計將優(yōu)于其他小麥品種，盡管如果俄羅斯和歐盟明年確實會遭遇產(chǎn)量損失，挑戰(zhàn)仍然存在。

CBOT小麥管理貨幣基金凈頭寸（以合約為單位）

玉米期貨已經(jīng)反彈，已經(jīng)度過了清算階段，并關(guān)注2024年的天氣和供應(yīng)風(fēng)險。

基金的空頭回補為價格提供了一些支撐，使出口銷售與美國農(nóng)業(yè)部的預(yù)測保持一致。

下一次價格重置將取決于巴西Safrinha（第二作物）玉米的產(chǎn)量表現(xiàn)，巴西主要地區(qū)的底土濕度異常暗示著潛在的產(chǎn)量損失。

美國玉米市場面臨大量庫存，限制了短期價格反彈。

然而，遠(yuǎn)期供應(yīng)風(fēng)險和拉尼娜現(xiàn)象導(dǎo)致巴西產(chǎn)量下降的可能性可能會增加價格溢價。

南美產(chǎn)量及其對全球供需平衡的影響將影響玉米的長期價值。

油籽復(fù)合物

大豆期貨最初跌至新低，本周收盤時有所上漲。基金持續(xù)凈賣出造成了下行壓力，而美國出口放緩和巴西出口加速是市場的關(guān)鍵驅(qū)動因素。

隨著收獲的進(jìn)行，巴西大豆溢價有所增加，對現(xiàn)金溢價結(jié)構(gòu)的影響與前一年不同。

000

豆油管理貨幣基金凈頭寸（以合約為單位）

111

豆粕管理貨幣基金凈頭寸（以合約為單位）

222

333

受即將到來的天氣狀況和大豆種植面積估計的影響，重點仍是南美作物的種植規(guī)模。

預(yù)計對石油的結(jié)構(gòu)性需求將推動油股走高，大豆市場密切關(guān)注南美天氣模式和種植面積決定如何影響未來價格走向。

免責(zé)聲明和重要披露

本報告中的信息僅供參考，不應(yīng)被視為任何特定投資的買入，賣出或其他交易的建議。本文件的目的僅在于協(xié)助您進(jìn)行PRETB的討論。請注意，本報告作者可能有多名，就此報告反映的觀點，在過去12個月中可能有不同的觀點，甚至可能相反。大量的觀點正在隨時產(chǎn)生，并立即變更。任何估值或基本假設(shè)都是基于作者的市場知識和經(jīng)驗。此外，本報告中的信息并未按照旨在促進(jìn)投資研究獨立性的法律要求進(jìn)行準(zhǔn)備。所提供的資料可能會發(fā)生變化，盡管我們認(rèn)為依據(jù)的資訊可靠，但不保證其準(zhǔn)確性或完整性。PRETB相信本報告中的信息已公開于公眾網(wǎng)絡(luò)。本材料并不旨在用作投資的一般指南或作為任何具體投資建議的來源。投資者就此簡報提及的產(chǎn)品適用性問題，應(yīng)咨詢財務(wù)顧問和稅務(wù)顧問。

本材料不構(gòu)成對任何未授權(quán)此類邀約或招攬的司法管轄區(qū)內(nèi)的任何人的邀約或招攬。擁有本文件的人員必須告知自己遵守此等限制。

本文件為保密的。未經(jīng)PRETB Pte Ltd的明確書面同意，不得復(fù)制，分發(fā)或傳播本文件，PRETB Pte Ltd保留所有權(quán)利。

免責(zé)聲明

所有意見表達(dá)反映了作者的判斷，可能會有所變更，且并不代表芝商所或其附屬公司的觀點。內(nèi)容作為一般市場綜述而提供，不應(yīng)被視為投資建議。信息從據(jù)信為可靠的來源獲取，但我們并不保證內(nèi)容是準(zhǔn)確或完整的。我們不保證提到的任何走勢將會繼續(xù)或預(yù)測將會發(fā)生。交易期貨合約和商品期權(quán)涉及重大損失風(fēng)險，因而并不適合所有投資者。投資者應(yīng)結(jié)合自己的財務(wù)狀況認(rèn)真考慮該等投資的固有風(fēng)險。過往業(yè)績并不預(yù)示將來結(jié)果。本內(nèi)容不得被解釋為是買賣或招攬買賣任何衍生品或參與任何特定交易策略的推薦或要約。如果在任何司法轄區(qū)發(fā)布或傳播本內(nèi)容會導(dǎo)致違反任何適用的法律法規(guī)，那么，本內(nèi)容并不針對或意圖向在該司法轄區(qū)的任何人發(fā)布或傳播。

標(biāo)簽：農(nóng)產(chǎn)品期貨及期權(quán) 大豆期貨玉米期貨農(nóng)產(chǎn)品