上周，在預(yù)期庫(kù)存前景沉重和黑海地區(qū)供應(yīng)充足這兩大主要因素的影響下，CBOT價(jià)格普遍承壓。此外，中國(guó)市場(chǎng)因節(jié)假期而失去活力這一下行壓力，也進(jìn)一步影響了市場(chǎng)動(dòng)態(tài)。美國(guó)農(nóng)業(yè)部在前景研討會(huì)上公布的數(shù)據(jù)與市場(chǎng)預(yù)測(cè)相符，預(yù)計(jì)總面積將從2.278億英畝略減至2.258億英畝。

 

值得注意的是，大豆面積有望從之前的8360萬(wàn)英畝增加至8750萬(wàn)英畝，而玉米面積則預(yù)計(jì)將從去年的9460萬(wàn)英畝減少到9100萬(wàn)英畝。

 

交易商承諾(COT)報(bào)告強(qiáng)調(diào)，管理貨幣基金呈凈拋售趨勢(shì)，本報(bào)告涵蓋的幾乎所有大宗商品都普遍存在凈空頭頭寸。

 

雖然小麥和豆油的空頭頭寸略有減少，但后續(xù)的價(jià)格走勢(shì)表明小麥賣盤可能會(huì)再次抬頭。

 

不斷升級(jí)的襲擊讓紅海航運(yùn)越來越難以獲得戰(zhàn)爭(zhēng)險(xiǎn)保險(xiǎn)，這可能會(huì)導(dǎo)致航運(yùn)航線改變和終端用戶的成本提高。

 

目前，交易者密切關(guān)注南美作物產(chǎn)量，以及即將出爐的美國(guó)作物收益率，這將影響種植意向。大家翹首以盼近期作物保險(xiǎn)價(jià)格定價(jià)和三月即將發(fā)布的庫(kù)存和種植預(yù)測(cè)報(bào)告。

 

 

烏克蘭一躍成為埃及等主要進(jìn)口國(guó)的低成本賣家，不僅加劇了俄羅斯和歐洲的市場(chǎng)份額競(jìng)爭(zhēng)，還導(dǎo)致美國(guó)小麥期貨大幅下跌。

 

盡管當(dāng)前供應(yīng)充足，但遠(yuǎn)期供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)和黑海地區(qū)的競(jìng)爭(zhēng)迫使價(jià)格下行。

 

目前市場(chǎng)正在關(guān)注美國(guó)、西歐和烏克蘭冬小麥種植面積的潛在下降，隨著全球需求增加，這可能預(yù)示著基本面轉(zhuǎn)向看漲。不過，這一轉(zhuǎn)變要在北半球作物周期到達(dá)產(chǎn)量敏感階段之后才可能會(huì)出現(xiàn)。

歐盟和黑海地區(qū)的大量庫(kù)存阻礙了小麥反彈，預(yù)計(jì)美國(guó)（軟紅冬小麥，SRW）小麥表現(xiàn)將優(yōu)于其他小麥。

 

2024年早期的市場(chǎng)動(dòng)態(tài)將反映大量現(xiàn)有庫(kù)存和不斷加劇的遠(yuǎn)期供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)之間的沖突。

 

如果重要產(chǎn)區(qū)出現(xiàn)任何重大減產(chǎn)，看漲基調(diào)可能會(huì)迅速冒頭，而三月以后的天氣狀況將是維持市場(chǎng)趨勢(shì)的關(guān)鍵因素。

在烏克蘭激進(jìn)報(bào)價(jià)的影響下，CBOT現(xiàn)貨玉米價(jià)格跌至三年來的低點(diǎn)?；饞伿奂觿?，空頭頭寸接近創(chuàng)紀(jì)錄水平。

 

激進(jìn)的拋售趨勢(shì)和阿根廷天氣預(yù)測(cè)好轉(zhuǎn)導(dǎo)致價(jià)格下跌，而市場(chǎng)重置可能取決于巴西safrinha（第二作物）的產(chǎn)量結(jié)果。

 

美國(guó)農(nóng)業(yè)部推斷產(chǎn)量可能會(huì)創(chuàng)下記錄，預(yù)計(jì)美國(guó)庫(kù)存將大幅增加，在南美作物沒有出現(xiàn)大幅減產(chǎn)的情況下，庫(kù)存水平將不斷上升。

 

雖然大量庫(kù)存與相當(dāng)大的遠(yuǎn)期供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)共存，但由于美國(guó)結(jié)轉(zhuǎn)庫(kù)存預(yù)計(jì)過大，短期價(jià)格反彈面臨挑戰(zhàn)。

 

目前市場(chǎng)重點(diǎn)關(guān)注巴西產(chǎn)量，尤其是4月份的降雨量，這將是決定2024年全球出口盈余的關(guān)鍵，如果季風(fēng)季節(jié)提前結(jié)束，價(jià)格則可能會(huì)強(qiáng)勢(shì)反彈。

 

 

上周，大豆期貨呈波動(dòng)走勢(shì)，美國(guó)農(nóng)業(yè)部前景研討會(huì)之前在范圍內(nèi)交易，之后則跌至新低點(diǎn)。研討會(huì)上的各項(xiàng)預(yù)測(cè)，包括大豆種植面積將增加390萬(wàn)英畝，總計(jì)達(dá)8750萬(wàn)英畝，與預(yù)期不存在重大偏差。

 

不過，基金持續(xù)的凈拋售趨勢(shì)給價(jià)格帶來了下行壓力。巴西大豆收獲進(jìn)展迅速，再加上近期的巴西FOB溢價(jià)急劇上揚(yáng)，表明作物產(chǎn)量預(yù)測(cè)可能存在差異。

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市場(chǎng)焦點(diǎn)仍在南美作物面積和美國(guó)大豆種植面積上，而未來幾周的天氣狀況將發(fā)揮重要作用。

 

雖然1月大豆壓榨率因寒冷天氣而下降，但壓榨率仍處于歷史高位，表明需求強(qiáng)勁。目前，市場(chǎng)正關(guān)注即將發(fā)布的南美作物報(bào)告和美國(guó)種植意向，以尋找方向。

 

 

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