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谷物價格仍然低迷油籽走勢表現(xiàn)分化

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谷物價格仍然低迷油籽走勢表現(xiàn)分化

作者 PRETB

2024-02-13

每周概述

本周價格變化

過去一周，谷物價格經(jīng)歷了低迷，而油籽復(fù)合物表現(xiàn)出不同的結(jié)果；大豆和豆粕價格下跌，與之形成對比的是，受到植物油市場廣泛支持的提振，豆油價格上漲。美國農(nóng)業(yè)部的報告沒有顯示出與市場預(yù)期的重大偏差，大豆庫存估計略高于預(yù)測，但未能顯著影響價格。這表明較高的庫存數(shù)量在預(yù)期范圍內(nèi)。

交易者承諾(COT)報告強調(diào)，管制資金基金繼續(xù)保持凈賣家趨勢，在該分析涵蓋的幾乎所有大宗商品中保持凈空頭頭寸。然而，豆粕空頭頭寸略有減少，這可能是由于油股多頭頭寸的調(diào)整。

在襲擊不斷升級的情況下，獲取戰(zhàn)爭險越來越困難，這加劇了紅海動蕩的局勢，令人擔(dān)心航運路線可能發(fā)生變化，導(dǎo)致最終用戶運輸成本上升。

大豆管制資金基金凈頭寸（合約）

展望未來，交易商的關(guān)注點將轉(zhuǎn)向南美的作物種植潛力和美國即將上市作物的盈利能力，這將影響種植意向。

將在未來幾周確定的農(nóng)作物保險價格水平，以及2月的展望會議對預(yù)計種植面積的見解，將在塑造市場動態(tài)方面發(fā)揮關(guān)鍵作用。

玉米管制資金基金凈頭寸（合約）

谷物

CBOT小麥期貨本周收低，CBOT小麥的表現(xiàn)優(yōu)于國際同行。由于目前的供應(yīng)抵消了對未來供應(yīng)的擔(dān)憂，市場仍不穩(wěn)定。

在對中西部春季天氣狀況有更清晰的了解之前，CBOT期貨價格預(yù)計將高于其他小麥?zhǔn)袌觥?/div>

基本的看漲形式正在形成，這是由巨大的全球進(jìn)口需求以及2024年保持產(chǎn)量趨勢或高于趨勢的必要性推動的，以保持穩(wěn)定的出口商庫存使用比率。

然而，如果沒有理想的天氣條件，歐盟和英國的產(chǎn)量可能會同比下降600萬至800萬公噸。盡管俄羅斯產(chǎn)量創(chuàng)下紀(jì)錄，歐盟出口需求疲軟使主要出口國的庫存/用量保持高位，但這并不意味著全球供應(yīng)充足。

CBOT小麥管制資金基金凈頭寸（合約）

黑海地區(qū)的谷物出口仍在繼續(xù)，但由于烏克蘭戰(zhàn)爭依然持續(xù)，主要問題仍然是船只保險的可用性和成本。受歐洲、烏克蘭和俄羅斯的大量現(xiàn)有供應(yīng)與因種植面積減少而增加的遠(yuǎn)期供應(yīng)風(fēng)險影響，市場在2024年初的動態(tài)可能會出現(xiàn)波動。

CBOT玉米期貨小幅收弱，美國農(nóng)業(yè)部報告的玉米庫存數(shù)據(jù)與市場預(yù)期接近。基金拋售持續(xù)存在，管制基金的空頭頭寸接近創(chuàng)紀(jì)錄水平。

烏克蘭積極的報價和阿根廷預(yù)測的改善令周后期價格承壓，表明南美作物產(chǎn)量大幅下降將必然引發(fā)投機(jī)性空頭回補。

有意義的空頭回補反彈取決于巴西季風(fēng)消退的早期跡象，突顯出北半球產(chǎn)量保持趨勢或高于趨勢的必要性。由于管制基金持有大量空頭頭寸，市場的價格調(diào)整將取決于巴西轉(zhuǎn)基因玉米的產(chǎn)量結(jié)果。

盡管美國的庫存估值負(fù)擔(dān)沉重，但遠(yuǎn)期供應(yīng)風(fēng)險仍然很大，巴西的生產(chǎn)結(jié)果對2024年全球可出口盈余至關(guān)重要。

油籽復(fù)合物

大豆期貨表現(xiàn)出波動性，最終小幅收跌。對2月WASDE報告的預(yù)期空頭回補提供了初步支持，但隨著周末的臨近，漲幅有所回落?；鸪掷m(xù)凈賣出對大豆價格構(gòu)成下行壓力。

Soybean Oil Managed Money Fund Net Position(in contracts)

000

Soybean Meal Managed Money Fund Net Position(in contracts)

111

222

333

CONAB的調(diào)整使巴西作物產(chǎn)量估計低于1.5億公噸，而美國農(nóng)業(yè)部的下調(diào)幅度更小。

巴西收成供應(yīng)的涌入令附近的基差承壓，盡管預(yù)計短期作物產(chǎn)量將在2月底前出現(xiàn)季節(jié)性低點回升。

CBOT豆油價格將在美國大豆的任何潛在復(fù)蘇中發(fā)揮重要作用。市場的注意力將集中在南美的作物產(chǎn)量上，受即將到來的天氣模式和大豆種植面積估計的影響。

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標(biāo)簽：農(nóng)產(chǎn)品期貨及期權(quán) 大豆期貨玉米期貨農(nóng)產(chǎn)品