上周，谷物和油籽價(jià)格承壓，這主要是受到巴西天氣狀況改善的影響。美國農(nóng)業(yè)部的利空?qǐng)?bào)告顯示，玉米和大豆產(chǎn)量增加，促使價(jià)格進(jìn)一步下跌。盡管巴西在初期顯示出樂觀的前景，但最近的預(yù)測(cè)開始惡化，民間預(yù)測(cè)者預(yù)估巴西作物產(chǎn)量接近1.5億噸，有些甚至更低。

 

在COT報(bào)告中，管理貨幣基金在大豆和豆粕方面顯示出凈售出趨勢(shì)。

 

持續(xù)拋售導(dǎo)致管理貨幣基金現(xiàn)持有約3萬份大豆空頭合約，同時(shí)繼續(xù)持有大量玉米和小麥空頭頭寸。

 

此外，美國出口銷售速度放緩，可能導(dǎo)致庫存增加，從而給價(jià)格帶來更大壓力。

 

今后交易者的主要焦點(diǎn)將取決于南美洲的天氣預(yù)報(bào)和該地區(qū)的作物總產(chǎn)量潛力。這些因素將成為未來幾月價(jià)格走向的關(guān)鍵推動(dòng)因素。

 

 

美國小麥期貨雖然與行播作物同步走低，但也得到了一些基本面投入的支撐。目前，市場(chǎng)波動(dòng)劇烈，在當(dāng)前充足供應(yīng)與未來供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)之間尋求平衡。

 

值得注意的一點(diǎn)是，美國、西歐和烏克蘭的冬小麥面積可能減少。預(yù)估顯示北半球冬小麥播種總計(jì)減少400-600萬英畝，這將對(duì)出口國2024年的產(chǎn)量增長構(gòu)成巨大挑戰(zhàn)。

 

美國冬小麥播種減少230萬英畝，西歐的減種面積可能與之相差不遠(yuǎn)，這將給2024年的庫存建立構(gòu)成挑戰(zhàn)。盡管黑海地區(qū)的谷物出口仍在持續(xù)，但烏克蘭戰(zhàn)爭延宕導(dǎo)致的船舶保險(xiǎn)費(fèi)用問題等仍是令人擔(dān)憂的主要問題。

 

2024年初市場(chǎng)可能受到歐洲、烏克蘭和俄羅斯大量現(xiàn)有庫存的影響，與此同時(shí)，由于種植面積減少，遠(yuǎn)期供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)不斷上升。

此外，即使印度小麥產(chǎn)量突破新高，預(yù)計(jì)其庫存也不會(huì)增加。迄今為止，俄羅斯和歐洲小麥的供應(yīng)阻止了市場(chǎng)價(jià)格的大幅反彈。

 

在收入保險(xiǎn)保障下降后，美國冬季種植面積可能會(huì)減少，從而可能進(jìn)一步影響市場(chǎng)。

 

2024年，即使美國、歐洲或俄羅斯出現(xiàn)小幅減產(chǎn)，也可能導(dǎo)致看漲行情迅速展開?？傊?，小麥價(jià)格預(yù)計(jì)在寬幅區(qū)間內(nèi)交易，總體偏向于上行。

美國農(nóng)業(yè)部出人意料地增加了美國玉米產(chǎn)量，并在春季前對(duì)南美玉米產(chǎn)量進(jìn)行了小幅調(diào)整，受此影響，CBOT玉米價(jià)格跌至新低。據(jù)預(yù)報(bào)，巴西干旱狀況將加劇，可能會(huì)在下周給市場(chǎng)提供一些支撐。

 

2023年，盡管作物評(píng)級(jí)不佳和地區(qū)天氣問題，美國產(chǎn)量仍創(chuàng)下新高，再加上額外的800萬畝收割面積，從而確保了相當(dāng)充足的供應(yīng)，除非未來幾月巴西發(fā)生干旱或美國大量減產(chǎn)。

 

美國在全球飼料市場(chǎng)上的競爭優(yōu)勢(shì)繼續(xù)吸引進(jìn)口需求，同時(shí)，由于美國仍然是冬/春交付最便宜可靠的供應(yīng)商，美國玉米出口需求不斷擴(kuò)大。

 

市場(chǎng)價(jià)格重置很大程度上取決于巴西safrinha（第二作物）的產(chǎn)量表現(xiàn)，但這要到今年晚些時(shí)候才能評(píng)估。

 

目前，美國、歐洲和巴西市場(chǎng)嚴(yán)重超賣。由于美國庫存預(yù)估仍然很高，短期內(nèi)價(jià)格反彈可能難以持續(xù)。

 

市場(chǎng)上存在著大量美國庫存，但遠(yuǎn)期供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)仍然顯著，包括巴西頭茬作物產(chǎn)量因干旱而面臨風(fēng)險(xiǎn)。

 

進(jìn)入夏季后，由于烏克蘭物流和官僚主義問題的影響，同時(shí)南美新作物供應(yīng)要到5月或6月才能上市，美國出口預(yù)計(jì)會(huì)增加。

 

長遠(yuǎn)來看，公平價(jià)值將取決于南美產(chǎn)量，而這反過來決定美國在春末夏初的出口優(yōu)勢(shì)。北半球作物產(chǎn)量將在全球供需平衡表中發(fā)揮更顯著的作用。

 

 

上周大多數(shù)時(shí)候，大豆期貨面臨拋售壓力，周五美國農(nóng)業(yè)部報(bào)告顯示意外利空，確認(rèn)2023/2024年美國大豆供應(yīng)好于預(yù)期，大豆期貨跌幅進(jìn)一步擴(kuò)大。

 

美國農(nóng)業(yè)部報(bào)告將收獲面積下調(diào)到8340萬英畝，并調(diào)高了大豆產(chǎn)量預(yù)估，報(bào)告中顯示的產(chǎn)量增長將抵消種植面積的下降。12月1日的大豆庫存略微高于平均交易預(yù)估，增加了市場(chǎng)情況的復(fù)雜性。

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巴西大豆收獲報(bào)告和私人作物預(yù)估將對(duì)未來幾周的價(jià)格走向起到至關(guān)重要的作用，同時(shí)，對(duì)中國的最低到岸價(jià)也可能刺激額外需求。

 

基金持續(xù)的凈拋售增加了下行壓力。巴西北部地區(qū)的土壤濕度問題凸顯了每周定期降雨的重要性，否則產(chǎn)量將難以達(dá)到或超過趨勢(shì)水平。市場(chǎng)的長期方向?qū)⒅饕Q于南美洲1月到3月的天氣。巴西早期大豆收獲報(bào)告令人失望，再次凸顯了產(chǎn)量的天氣敏感性。

 

今后的主要關(guān)注點(diǎn)將是南美作物產(chǎn)量，而這取決于未來幾周的天氣。這將是決定市場(chǎng)走勢(shì)的關(guān)鍵因素。

 

 

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