上周，CBOT農(nóng)產(chǎn)品市場谷物和油籽在新年假期后收盤價格下跌。導致這一下跌的主要原因是巴西天氣預報改善，這一定程度上緩解了關于作物產(chǎn)量的擔憂。但是，由于巴西的土壤濕度水平持續(xù)偏低，交易者依舊保持謹慎態(tài)度。盡管最近有些降雨，但要提高產(chǎn)量預估仍需大量降雨，民間預測者目前認為，巴西的作物產(chǎn)量接近1.5億噸，而美國農(nóng)業(yè)部上一份報告中顯示為1.6億噸

COT報告顯示，管理貨幣基金組織凈售出谷物和油籽，繼續(xù)保持大豆、玉米和小麥的凈空頭頭寸趨勢。

 

在市場期待即將發(fā)布的美國農(nóng)業(yè)部1月報告之際，交易者尤其關注南美天氣預告和作物產(chǎn)量潛力，這有望成為未來幾月價格的關鍵推動因素。

 

 

小麥價格在因假期而縮短了交易時間的一周內(nèi)出現(xiàn)下跌。小麥的長期關注點是美國、西歐和烏克蘭冬小麥面積的預期下降。預計北半球種植面積將總計下降400-600萬英畝，這將對出口國2024年的產(chǎn)量增長構成巨大挑戰(zhàn)。

 

盡管黑海地區(qū)的谷物出口仍在持續(xù)，但烏克蘭戰(zhàn)爭帶來的船舶保險不確定性仍然存在。

2024年初，小麥市場面臨著來自歐洲、烏克蘭和俄羅斯的大量現(xiàn)有供應，以及因種植減少而加劇的遠期供應風險。

 

基金繼續(xù)保持小麥空頭頭寸，持有約6萬份合約空頭。雖然預計未來幾個月會出現(xiàn)季節(jié)性價格回升，但俄羅斯對出口市場的持續(xù)供應讓價格一直承受壓力。

 

如果美國、歐洲或俄羅斯等主要生產(chǎn)區(qū)域出現(xiàn)任何小幅減產(chǎn)，都可能會讓2024年市場迅速轉(zhuǎn)向看漲。

巴西北部的降雨緩解了當前之急，受此影響，三月CBOT玉米收低，跌破了之前的價格區(qū)間。

 

巴西氣候狀況有所改善，但關鍵的降雨期還在二月到四月，這將是決定全球出口國供需平衡表的關鍵。

 

預計下一期美國農(nóng)業(yè)部報告中的產(chǎn)量將基本不變，但略有可能增加。

 

美國憑借其在全球飼料市場上的競爭地位，繼續(xù)吸引進口需求，并擴大了美國玉米的出口需求。盡管目前供應充足，但美國農(nóng)業(yè)部可能高估了巴西產(chǎn)量數(shù)據(jù)以及美國2024年種植面積預計下降等導致風險正在逼近。

 

市場價格調(diào)整很大程度上取決于巴西safrinha（第二作物）的產(chǎn)量表現(xiàn)，但這要到春季才能評估。美國的大量庫存繼續(xù)給市場蒙上陰影，但遠期供應風險仍舊顯著，特別是考慮到巴西多個州遇到干旱。

 

由于烏克蘭的物流問題和南美供應推遲，美國玉米有望主導全球市場。

 

 

受巴西大豆種植區(qū)降雨預報有所改善和基金持續(xù)拋售的影響，大豆期貨跌破了九月下旬的低點。雖然距離阿根廷收獲仍有幾個月的時間，但由于阿根廷在2023年大旱后努力恢復市場份額將給豆粕上漲構成挑戰(zhàn)。

 

美國的國內(nèi)國內(nèi)用量和出口需求給大豆提供了短期支撐，但由于季節(jié)初期減產(chǎn)等不確定性存在，巴西的天氣預報依舊關鍵。
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巴西北部的土壤濕度問題依舊令人擔憂，如果預測無降雨，可能導致嚴重減產(chǎn)。

 

目前，民間預測者的巴西大豆產(chǎn)量預計接近1.5億噸，而美國農(nóng)業(yè)部上次預測的數(shù)據(jù)是1.6億噸。

 

市場的長期走向取決于南美洲一月到三月的天氣。由于美國大豆庫存已處于歷史低點，美國出口需求幾乎沒有增加空間，因此巴西大豆的任何大幅變動都將限制價格下行風險。

 

南美未來的天氣狀況將是決定全球大豆貿(mào)易動態(tài)的關鍵。

 

 

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