上周，雖然大豆和大豆油均明顯上漲，但谷物價(jià)格仍舊相當(dāng)平穩(wěn)。

 

中西部的天氣前景似乎越發(fā)令人擔(dān)憂(yōu)，盡管累積降雨量可能會(huì)減輕對(duì)最終產(chǎn)量的影響。但是，部分干旱地區(qū)可能會(huì)降低產(chǎn)量預(yù)估計(jì)。

 

8月WASDE報(bào)告出爐后，在9月報(bào)告出爐之前，產(chǎn)量預(yù)估將由私人預(yù)估推動(dòng)。黑海沖突繼續(xù)加劇，導(dǎo)致價(jià)格形勢(shì)動(dòng)蕩。

 

由于缺少黑海供應(yīng)，全球玉米和小麥的供需平衡表將受到嚴(yán)重制約。

 

尤其是小麥價(jià)格，可能會(huì)因全球庫(kù)存預(yù)估下調(diào)而飛漲，這突顯了俄羅斯在全球供應(yīng)中的作用。事實(shí)證明，我們的分析預(yù)測(cè)“谷物仍將從黑海將出口，而俄羅斯將主導(dǎo)出口”是正確的。

 

最近的COT報(bào)告顯示，管理貨幣基金采取凈售出策略，減持大豆多頭頭寸，同時(shí)增持玉米空頭頭寸。

 

下周，市場(chǎng)的關(guān)鍵影響因素仍然不變：天氣預(yù)報(bào)將決定最終產(chǎn)量數(shù)據(jù)，黑海沖突對(duì)谷物出口的影響

 

 

小麥期貨出現(xiàn)跌勢(shì)，但收復(fù)了最初一周的部分跌幅。全球需求增加以及澳大利亞和阿根廷地區(qū)的干旱狀況加劇了周五的價(jià)格反彈。基金繼續(xù)做空小麥，本周略有增加。

 

烏克蘭的出口形勢(shì)依舊不明朗，作物產(chǎn)量也不明確。目前全球小麥的價(jià)格動(dòng)態(tài)主要受俄羅斯和烏克蘭供應(yīng)的影響。

 

我們的分析顯示，盡管黑海谷物走廊協(xié)議結(jié)束延緩了烏克蘭的出口，但小麥仍會(huì)從該地區(qū)出口，只是速度有所放緩。但是，銀行越來(lái)越不愿意資助該出口流。

 

潛在威脅包括谷物貨運(yùn)可能遭到襲擊，如果襲擊發(fā)生，可能會(huì)阻礙戰(zhàn)爭(zhēng)險(xiǎn)保險(xiǎn)的獲取，并嚴(yán)重打擊出口。

 

與此同時(shí)，俄羅斯小麥價(jià)格近來(lái)一直呈上漲趨勢(shì)。雖然市場(chǎng)傳聞?dòng)《瓤赡軙?huì)允許小麥進(jìn)口，但官方確認(rèn)仍舊不明。

 

此外，如果厄爾尼諾現(xiàn)象持續(xù)并導(dǎo)致減產(chǎn)，澳大利亞小麥供應(yīng)可能在第四季度出現(xiàn)中斷。從歷史數(shù)據(jù)來(lái)看，小麥價(jià)格往往在8月趨穩(wěn)，這一趨勢(shì)今年可能會(huì)延續(xù)。

 

總體而言，地區(qū)政治不確定性以及北半球生長(zhǎng)季復(fù)雜多變的天氣將延續(xù)小麥價(jià)格的波動(dòng)性。

CBOT玉米期貨出現(xiàn)反彈，上周可能標(biāo)志著年度低點(diǎn)。預(yù)計(jì)下周的天氣狀況不甚理想，這可能會(huì)加速作物成熟。

 

雖然最終玉米產(chǎn)量仍然成謎，但上個(gè)月多變的降水模式可能會(huì)延長(zhǎng)其確立時(shí)間。在黑海出口保持穩(wěn)定的前提下，即使產(chǎn)量大幅下跌仍能確保美國(guó)期末庫(kù)存充足，從而抑制價(jià)格大幅反彈。

 

中國(guó)的玉米種植區(qū)一直在與極端氣溫作斗爭(zhēng)，這導(dǎo)致私人玉米預(yù)估減少，因而可能為價(jià)格奠定更堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。從歷史數(shù)據(jù)來(lái)看，玉米價(jià)格將在9月/10月窗口期出現(xiàn)下跌。

 

總而言之，玉米的供需平衡表上有充足的減產(chǎn)空間，但產(chǎn)量跌至170蒲式耳/英畝將嚴(yán)重壓縮這一余地。主要受黑海出口能力的影響，當(dāng)前的價(jià)格預(yù)測(cè)預(yù)計(jì)會(huì)有相當(dāng)大的波動(dòng)

 

 

大豆期貨在本周后半段出現(xiàn)回升。最近的作物進(jìn)展報(bào)告顯示全國(guó)良好/極好評(píng)級(jí)取得了5%的重大飛躍，超過(guò)了去年的數(shù)據(jù)和5年平均數(shù)據(jù)（59%良好/極好）。

 

不穩(wěn)定的降雨再加上即將到來(lái)的干旱期表明價(jià)格有可能上漲。但是，典型的季節(jié)性?xún)r(jià)格趨勢(shì)往往不利于大豆。

 

考慮到緊張的供需平衡表，只要產(chǎn)量大幅下滑，便可能引發(fā)價(jià)格大幅上漲。8月作物報(bào)告發(fā)布的產(chǎn)量潛力令人失望，尤其是市場(chǎng)價(jià)格下跌，讓它成為備受矚目的市場(chǎng)影響因素。

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由于極端高溫席卷平原和中西部地區(qū)，大豆產(chǎn)量，尤其是種子大小，可能會(huì)受到影響。大豆的直接市場(chǎng)影響因素將是近來(lái)的天氣和Pro Farmer田間巡查的每日更新。最終，大豆價(jià)格將取決于近來(lái)的天氣模式，這突顯了8月對(duì)大豆的重要意義。

 

 

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