在6月30日的庫(kù)存報(bào)告發(fā)布之前，受到天氣預(yù)報(bào)積極向好的影響，玉米和油籽復(fù)合物價(jià)格出現(xiàn)下滑。6月30日的庫(kù)存報(bào)告中公布的種植面積出現(xiàn)了意料之外的變化，與市場(chǎng)預(yù)測(cè)范圍有很大的出入，推動(dòng)價(jià)格大幅上漲

 

至于舊作物的庫(kù)存量，其數(shù)值與市場(chǎng)預(yù)測(cè)大體相仿。但是，由于種植面積發(fā)生改變，價(jià)格走勢(shì)主要由新作物庫(kù)存量的變化推動(dòng)。具體而言，報(bào)告稱(chēng)玉米種植面積為驚人的9409.6萬(wàn)英畝，超過(guò)分析師最高預(yù)計(jì)的9300萬(wàn)英畝，讓分析師的平均預(yù)計(jì)9180萬(wàn)英畝相形見(jiàn)絀。

相比之下，大豆種植面積顯著較低，為8350萬(wàn)英畝，甚至低于分析師最低預(yù)計(jì)的8700萬(wàn)英畝。

 

市場(chǎng)的平均預(yù)計(jì)明顯偏高，為8750萬(wàn)英畝。

 

盡管降水量預(yù)報(bào)顯著好轉(zhuǎn)，但仍舊低于正常水平。作物條件持續(xù)惡化，這表明作物產(chǎn)量達(dá)到美國(guó)農(nóng)業(yè)部預(yù)估趨勢(shì)產(chǎn)量的可能性降低。

 

管理貨幣基金分散了投資方式，做多大豆和玉米的同時(shí)，保持玉米頭寸不變。盡管天氣預(yù)報(bào)有所改善，依舊存在價(jià)格反彈的風(fēng)險(xiǎn)，尤其是對(duì)種植面積減少的大豆而言。

 

最后，隨著6月30日?qǐng)?bào)告的出爐，市場(chǎng)焦點(diǎn)現(xiàn)已轉(zhuǎn)移到強(qiáng)調(diào)產(chǎn)量的WASDE 6月庫(kù)存預(yù)計(jì)。

 

 

上周，小麥價(jià)格大幅下跌，每蒲式耳價(jià)格暴跌超過(guò)100美分。報(bào)告的種植面積反映了市場(chǎng)的平均預(yù)計(jì)，為4962.8萬(wàn)英畝。歐洲的作物產(chǎn)量預(yù)估受到?jīng)_擊，因?yàn)闅W洲種植區(qū)的持續(xù)干旱降低了今年的產(chǎn)量預(yù)期。

 

由于俄羅斯價(jià)格在出口市場(chǎng)上的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，俄羅斯供應(yīng)只會(huì)加劇市場(chǎng)的下跌趨勢(shì)。全球小麥庫(kù)存現(xiàn)取決于北半球作物進(jìn)展，但其規(guī)模還有待確定。

管理貨幣基金雖然還持有芝加哥小麥的空頭合約，但已經(jīng)減小了空頭頭寸的規(guī)模。如果北半球的不利天氣持續(xù)下去，基金空頭回補(bǔ)可能會(huì)給價(jià)格帶來(lái)一些支撐。最后，地緣政治的不確定性陰影始終籠罩著北半球的生長(zhǎng)季，這將繼續(xù)增加小麥價(jià)格的波動(dòng)性。

 

本周前幾天，由于降水量預(yù)報(bào)好轉(zhuǎn)，CBOT的玉米期貨急劇下跌。星期五發(fā)布的種植面積報(bào)告加劇了這一下跌。即使按照當(dāng)前的種植面積預(yù)計(jì)，在所有其他供應(yīng)和需求變量保持不變的情況下，1.7億蒲式耳的產(chǎn)量（而美國(guó)農(nóng)業(yè)部的產(chǎn)量為1.815億蒲式耳）仍會(huì)導(dǎo)致新作物的庫(kù)存預(yù)計(jì)高于15億蒲式耳。

即使產(chǎn)量大幅下降，美國(guó)期末庫(kù)存仍將充足，因而限制了價(jià)格反彈的上行潛力。

 

由于市場(chǎng)在衡量國(guó)內(nèi)外不斷變動(dòng)的產(chǎn)量數(shù)值，因此波動(dòng)性將持續(xù)存在。

 

如果未來(lái)六周種植區(qū)出現(xiàn)任何持續(xù)干旱的情況，都有可能大幅降低產(chǎn)量。

 

GFS和EU模型均顯示天氣預(yù)報(bào)有所好轉(zhuǎn)，這給大家?guī)?lái)了一些希望，但鑒于作物條件評(píng)級(jí)，達(dá)到高于趨勢(shì)產(chǎn)量的可能性很低。玉米供需平衡表上，仍有一些可容納產(chǎn)量降低的回旋余地。

 

但是，低于1.7億蒲式耳的產(chǎn)量將抵銷(xiāo)這一安全余地，可能會(huì)導(dǎo)致價(jià)格大幅反彈。

 

 

由于天氣預(yù)報(bào)更加樂(lè)觀，大豆期貨在本周中期出現(xiàn)了下跌。但是，周五發(fā)布的種植面積低于預(yù)期，在此沖擊下，價(jià)格朝極限價(jià)格飆升，從而逆轉(zhuǎn)了本周的損失。

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展望未來(lái)，接下來(lái)幾個(gè)月的天氣將在很大程度上影響大豆價(jià)格，其中8月的天氣將尤為關(guān)鍵。大豆種植面積的急劇下降讓供需平衡表沒(méi)有了緩沖余地。相比美國(guó)農(nóng)業(yè)部預(yù)計(jì)的51.5蒲式耳/英畝，如果產(chǎn)量只略微下降到49蒲式耳/英畝（其他所有變量保持不變），都會(huì)導(dǎo)致期末庫(kù)存預(yù)估跌至負(fù)值。這就需要價(jià)格大幅上漲來(lái)抑制需求。

 

大豆的作物條件報(bào)告繼續(xù)顯示出下降趨勢(shì)，表明最終產(chǎn)量數(shù)字會(huì)降低。天氣預(yù)報(bào)和作物條件仍將是價(jià)格趨勢(shì)的關(guān)鍵驅(qū)動(dòng)因素。就目前的情況來(lái)看，大豆的基本面情況比預(yù)期更加樂(lè)觀?？紤]到缺少對(duì)產(chǎn)量下降的緩沖余地，價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)仍將堅(jiān)定上行。

 

 

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