歐盟對俄制裁首次針對LNG，市場將再度動蕩？

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歐盟對俄制裁首次針對LNG，市場將再度動蕩？

作者隆眾資訊

2024-06-27

美國方面，亨利港（NG）期貨價格周內(nèi)呈震蕩趨勢，美國地區(qū)熱浪來襲，各地發(fā)電制冷需求增加，且由于Kinder Morgan旗下二疊紀Highway(Permian Highway)天然氣管道由于必要的維修而減少了容量，對亨利港（NG）期貨價格形成較強支撐，但由于對外出口LNG仍舊低迷，導(dǎo)致亨利港（NG）期貨震蕩調(diào)整。

歐洲市場，挪威的德瓦林油田進行了計劃外維護，預(yù)計將持續(xù)到6月26日；當(dāng)?shù)貢r間周一(6月24日)，歐盟理事會在其官網(wǎng)發(fā)表聲明，正式宣布對俄羅斯進行第14輪制裁。

重點數(shù)據(jù)趨勢

· 上游未來成本下降，或降價銷售。

· 多地貿(mào)易流動疲軟，銷售困難。

· 西南、華中地區(qū)存在補庫行為。

1. 國際天然氣市場周度綜述

a）市場概況

截至6月25日，美國亨利港天然氣（NG）期貨結(jié)算價格為2.863美元/百萬英熱，環(huán)比上周期（06.18）下調(diào)0.046美元/百萬英熱，跌幅為1.58%；荷蘭天然氣（TTF）期貨價格為11.032美元/百萬英熱，環(huán)比上周期（06.18）上調(diào)0.151美元/百萬英熱，漲幅為1.38%。

技術(shù)面來看，美國亨利港期貨（NG）為下降趨勢，美國亨利港期貨（NG）價格至2.85美元/百萬英熱附近，KDJ低位運行，MACD雙曲線零軸上方放量下行，美國亨利港期貨（NG）價格本周內(nèi)呈震蕩下行趨勢。

歐洲方面，歐洲市場庫存保持高位，根據(jù)歐洲天然氣基礎(chǔ)設(shè)施協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，截至6月24日，歐洲整體庫存為857wh，庫容占有率75.56%，環(huán)比上日增加0.22%，歐洲市場庫存保持充足。

這是歐盟對俄制裁中首次針對液化天然氣進行制裁，液化天然氣相關(guān)具體制裁方案如下：

制裁領(lǐng)域制裁內(nèi)容

LNG資源貿(mào)易歐盟將禁止在歐盟境內(nèi)為俄羅斯轉(zhuǎn)運至第三國而提供液化天然氣的裝載及運輸服務(wù)。這包括：船對船轉(zhuǎn)運（ship-to-ship）、船對岸轉(zhuǎn)運（ship-to-shore）以及重新裝載操作（re-loading operations）。

歐盟將禁止支持俄羅斯戰(zhàn)爭及能源發(fā)展的船舶進入歐洲港口，例如：運輸液化天然氣部件或轉(zhuǎn)運液化天然氣。

LNG進口歐洲歐盟還禁止將俄羅斯液化天然氣進口到未連接歐盟天然氣管道網(wǎng)絡(luò)的特定終端（specific terminals which are not connected to the EU gas pipeline network）

項目投資等歐盟將禁止對俄羅斯在建的液化天然氣項目進行任何投資、提供貨物、技術(shù)和服務(wù)。例如，北極液化天然氣2號項目（Arctic LNG 2）、摩爾曼斯克液化天然氣項目（Murmansk LNG）。在9個月的過渡期后，歐盟還將禁止使用歐洲港口轉(zhuǎn)運俄羅斯液化天然氣。

現(xiàn)貨價格來看，美國亨利港天然氣現(xiàn)貨價格預(yù)計為2.51美元/百萬英熱，環(huán)比（06.18）上調(diào)0.01美元/百萬英熱，漲幅為0.4%。加拿大天然氣（AECO）現(xiàn)貨價格為0.57美元/百萬英熱，環(huán)比（06.18）下調(diào)0.062個百分點，跌幅為9.76%。

主消費地現(xiàn)貨價格呈下降趨勢，東北亞現(xiàn)貨到港中國（DES）價格為12.336美元/百萬英熱，環(huán)比（06.18）下調(diào)0.082美元/百萬英熱，跌幅為0.66%；TTF現(xiàn)貨價格為10.877美元/百萬英熱，環(huán)比（06.18）上調(diào)0.132美元/百萬英熱，漲幅為1.23%。

市場整體供應(yīng)仍舊保持充足，馬來西亞國家石油公司(Petronas)計劃推遲原定于6月交付的部分液化天然氣(LNG)運輸，亞洲地區(qū)LNG供應(yīng)有所減少，對天然氣現(xiàn)貨價格形成支撐作用。

圖表1 國際天然氣市場價格

單位：美元/百萬英熱

b）庫存

截至06月14日當(dāng)周，根據(jù)美國能源署報告顯示，美國天然氣庫存量為30450億立方英尺，環(huán)比上漲710億立方英尺，漲幅2.39%；庫存量比去年同期高3430億立方英尺，漲幅12.7%。較5年歷史均值高5650億立方英尺，漲幅22.6%。

截至06月14日當(dāng)周，根據(jù)歐洲天然氣基礎(chǔ)設(shè)施協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，歐洲天然氣庫存量為29223億立方英尺，較上一周上漲640億立方英尺，漲幅2.2%；庫存量比去年同期高25億立方英尺，漲幅0.1%。

圖表2 國際天然氣庫存趨勢

c）液態(tài)進出口

本周期（06.24-06.30）美國預(yù)計進口量為0m³；美國預(yù)計出口量為3800000m³，環(huán)比上周期實際出口量3700000m³上調(diào)2.7%。

東北亞地區(qū)LNG進口需求增加，歐洲需求持續(xù)低迷，帶動美國LNG出口小幅上漲。

圖表3 主要消費地液態(tài)進出口情況

2. 中國LNG市場周度綜述

a）市場概況

截至6月26日，LNG接收站價格報4541元/噸，較上周（06.19）上調(diào)0.2%，同比下調(diào)0.9%；主產(chǎn)地價格報4303元/噸，較上周（06.19）上調(diào)1.49%，同比上漲8.06%；LNG全國接貨平均價格報4630元/噸，較上周（06.19）上調(diào)0.61%，同比上漲3.9%。

本周國內(nèi)天然氣市場價格整體呈穩(wěn)定趨勢，供應(yīng)方面，上游高位穩(wěn)價銷售，西南等低價資源存在跟漲現(xiàn)象，帶動出貨價格上漲；需求方面，西南、華中部分地區(qū)存在補庫行為，帶動局部需求小幅增加。

截至6月26日，當(dāng)日國內(nèi)LNG工廠總庫存量36.12萬噸，環(huán)比上周（06.19）上調(diào)2%。部分液廠復(fù)工，開工率提升，帶動庫存小幅增加。

圖表4 國內(nèi)LNG價格走勢圖

b）供給

本周（06.20-06.26）國內(nèi)253家LNG工廠開工率調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，實際產(chǎn)量74902萬方，本周三開工率60.2%，環(huán)比上周上調(diào)1個百分點。本周三有效產(chǎn)能開工率62.26%，環(huán)比上周上調(diào)1.05個百分點。新增停機檢修工廠數(shù)量為0，產(chǎn)能共計0萬方/日;新增復(fù)產(chǎn)工廠數(shù)量為1，產(chǎn)能共50萬方/日。（備注：停產(chǎn)2年以上定義為閑置產(chǎn)能；有效產(chǎn)能是指剔除閑置產(chǎn)能之后的LNG產(chǎn)能。國內(nèi)LNG總產(chǎn)能17925萬方/日，長期停產(chǎn)28家，閑置產(chǎn)能729萬方/日，有效產(chǎn)能17196萬方/日。）

海液方面，本周期國內(nèi)8座接收站共接收LNG運輸船9艘，接船數(shù)量較上周減少7艘，到港量57.6萬噸，環(huán)比上周112.48萬噸減少48.79%。本周期主要進口來源國為澳大利亞、卡塔爾、馬來西亞到港量分別為26.89萬噸、9.5萬噸、8.53萬噸。分接收站來看，中海油大鵬接船2艘，其余接收站各接船1艘。

c）需求

本周（06.19-06.25）國內(nèi)LNG總需求為80.73萬噸，較上周（06.12-06.18）增加7.33萬噸，漲幅為9.99%。海液方面，國內(nèi)接收站槽批出貨總量為14843車,較上周（06.12-06.18）14729車增加0.77%；國內(nèi)工廠出貨總量為49.81萬噸，較上周（06.12-06.18）增加17.23%。

西南、華中等地LNG資源存在補庫行為，帶動市場需求增加，且由于部分地區(qū)LNG資源較低，刺激當(dāng)?shù)豅NG需求，帶動國產(chǎn)液出貨增加。

3. 中國LNG市場分行業(yè)概況

a）工廠加工利潤

2024年6月下旬（交收日期：2024年6月18日08：00至6月30日08：00）西部LNG直供工廠氣源競拍結(jié)束折合成本4620-4725元/噸，投放量3000萬立方米，日均供應(yīng)250萬立方米/日，無流拍。工廠成本整體保持穩(wěn)定，高價液廠價格有所回落，帶動工廠利潤走低。

圖表5 西北工廠理論生產(chǎn)利潤走勢（以內(nèi)蒙為例）

b）加氣站零售利潤

截至6月26日，國內(nèi)LNG氣站平均利潤為0.331元/公斤，較上周穩(wěn)定。

圖表6 國內(nèi)采樣LNG加氣站零售利潤統(tǒng)計

4. 市場心態(tài)調(diào)研

國內(nèi)主流觀點1：近期氣源成本仍然偏高，雖然下游需求平淡，但上游有較強撐市意愿。

國內(nèi)主流觀點2：國際現(xiàn)貨價格居高不下，疊加氣溫升高南方部分需求釋放，預(yù)計上游價格以持穩(wěn)觀望為主。

國際主流觀點：當(dāng)前現(xiàn)貨受炒作影響嚴重，市場需求較為低迷，高價接貨抗拒，市場價格將有所下降。

圖表7 LNG行業(yè)下周心態(tài)調(diào)研

5. 下周價格預(yù)測

a）國內(nèi)價格預(yù)測

國內(nèi)價格將震蕩下行，7月西北原料氣競拍成本有所下降，液廠利潤將有所恢復(fù)，但由于黃岡液廠即將檢修，市場資源將有所減少，對市場形成提振作用，預(yù)計未來市場價格將震蕩下行。

圖表8 下周國內(nèi)LNG價格預(yù)測

b）國際價格預(yù)測

東北亞地區(qū)市場價格將呈小幅下降趨勢，澳大利亞威斯通檢修完畢，市場LNG供應(yīng)恢復(fù)，但隨著市場氣溫逐漸升高，或?qū)訓(xùn)|北亞地區(qū)LNG進口，現(xiàn)貨價格或?qū)⑿》陆怠?/div>

圖表9 下周東北亞現(xiàn)貨LNG價格預(yù)測

TTF期貨價格將呈下降趨勢。目前歐洲區(qū)內(nèi)庫存保持正增長，市場LNG進口需求疲軟，下游需求穩(wěn)定，對俄LNG制裁并未對歐洲產(chǎn)生較大影響，預(yù)計未來TTF期貨價格將有所下降。

美國天然氣期貨價格（NG）將呈小幅下行趨勢，美國區(qū)內(nèi)氣溫不斷升高，區(qū)內(nèi)需求將有所增加，但由于歐洲LNG進口需求疲軟，預(yù)計美國天然氣期貨價格（NG）將呈小幅下行趨勢。

圖表10下周國際期貨LNG價格預(yù)測

認識北美天然氣價格基準——亨利港天然氣期貨

為了把控價格波動風(fēng)險，可參與天然氣期貨市場。但目前國內(nèi)暫無天然氣期貨，放眼國際市場，上文提過的亨利港天然氣期貨（合約代碼：NG）是全球領(lǐng)先的衍生品市場芝商所旗下的天然氣期貨合約，與國際天然氣市場具有緊密的聯(lián)系，能夠反映美國天然氣市場的價格情況，也是全球天然氣市場定價基準之一。目前亨利港天然氣期貨合約是全球交易量最高的天然氣期貨合約之一，流動性充裕，日均交易量超過43萬份，市場參與者建倉或平倉都十分便利，而且有助于增強該合約的價格發(fā)現(xiàn)功能。了解更多，請訪問芝商所亨利港天然氣期貨合約專頁（http://www.dyzsgg.com/henryhub/），或關(guān)注芝商所微信公眾號（ID：cmegroup）。更緊貼市場行情，請前往芝商所網(wǎng)站https://go.cmegroup.com/l/502091/2018-09-19/4r494l，免費訂閱天然氣市場周報，每周四準時獲取最新資訊。

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標(biāo)簽：能源期貨及期權(quán) 亨利港天然氣期貨天然氣月報