沖高回落，天然氣市場“后繼乏力”？

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沖高回落，天然氣市場“后繼乏力”？

作者隆眾資訊

2024-06-06

美國方面，由于澳大利亞及挪威天然氣供應(yīng)設(shè)施突發(fā)故障，帶動美國亨利港天然氣（NG）期貨價格高漲，但隨著故障修復(fù)，且消費地需求疲軟，天然氣價格不斷回落。

歐洲市場，近日挪威尼哈姆納天然氣加工廠產(chǎn)能約8000萬立方米的停電是由挪威海上斯利普納立管平臺上的一條兩英寸管道上發(fā)現(xiàn)的裂縫造成的，但市場預(yù)期其或?qū)⒃诙虝r間內(nèi)恢復(fù)，且區(qū)內(nèi)下游需求溫和，市場對價格上漲持謹(jǐn)慎態(tài)度，導(dǎo)致歐洲天然氣價格沖高回落。

重點數(shù)據(jù)趨勢

· 上游漲后回落，供應(yīng)充足。

· 貿(mào)易商利潤降低，運輸積極性減弱。

· 下游逢低采購，剛需為主。

1. 國際天然氣市場周度綜述

a）市場概況

截至6月4日，美國亨利港天然氣（NG）期貨結(jié)算價格為2.586美元/百萬英熱，環(huán)比上周期（05.28）下調(diào)0.239美元/百萬英熱，跌幅為8.46%；荷蘭天然氣（TTF）期貨價格為10.796美元/百萬英熱，環(huán)比上周期（05.28）上調(diào)0.084美元/百萬英熱，漲幅為0.78%。

美國方面，亨利港（NG）期貨價格周內(nèi)呈沖高回落趨勢，由于澳大利亞及挪威天然氣供應(yīng)設(shè)施突發(fā)故障，帶動美國亨利港天然氣（NG）期貨價格高漲，但隨著故障修復(fù)，且消費地需求疲軟，天然氣價格不斷回落。

技術(shù)面來看，美國亨利港期貨（NG）為下降趨勢，美國亨利港期貨（NG）價格至2.6美元/百萬英熱附近，KDJ低位整理，MACD雙曲線高位死叉下行，美國亨利港期貨（NG）價格本周內(nèi)呈下降趨勢。

歐洲方面，歐洲市場庫存保持高位，根據(jù)歐洲天然氣基礎(chǔ)設(shè)施協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，截至6月3日，歐洲整體庫存為800wh，庫容占有率70.62%，環(huán)比上日增加0.13%，歐洲市場庫存保持充足。

現(xiàn)貨價格來看，美國亨利港天然氣現(xiàn)貨價格預(yù)計為2.73美元/百萬英熱，環(huán)比（05.28）上調(diào)0.44美元/百萬英熱，漲幅為19.21%。加拿大天然氣（AECO）現(xiàn)貨價格為0.894美元/百萬英熱，環(huán)比（05.28）下調(diào)0.046個百分點，跌幅為4.92%。

主消費地現(xiàn)貨價格呈上漲趨勢，東北亞現(xiàn)貨到港中國（DES）價格為12.41美元/百萬英熱，環(huán)比（05.28）上調(diào)0.493美元/百萬英熱，漲幅為4.14%；TTF現(xiàn)貨價格為10.844美元/百萬英熱，環(huán)比（05.28）上調(diào)0.029美元/百萬英熱，漲幅為0.27%。

市場整體供應(yīng)保持充足，澳大利亞高更天然氣工廠短暫停電后恢復(fù)供應(yīng)，帶動?xùn)|北亞地區(qū)價格短期內(nèi)上漲；挪威Nyhamna工廠計劃外停運，導(dǎo)致歐洲價格上漲。

圖表1 國際天然氣市場價格

單位：美元/百萬英熱

b）庫存

截至05月24日當(dāng)周，根據(jù)美國能源署報告顯示，美國天然氣庫存量為27950億立方英尺，環(huán)比上漲840億立方英尺，漲幅3.1%；庫存量比去年同期高3800億立方英尺，漲幅15.7%。較5年歷史均值高5860億立方英尺，漲幅26.5%。

截至05月24日當(dāng)周，根據(jù)歐洲天然氣基礎(chǔ)設(shè)施協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，歐洲天然氣庫存量為27288億立方英尺，較上一周上漲664億立方英尺，漲幅2.5%；庫存量比去年同期高566億立方英尺，漲幅2.1%。

本周美國與歐洲庫存穩(wěn)步上漲，當(dāng)前歐盟天然氣庫存儲備升至69%以上，預(yù)計10月份到達(dá)100%，市場整體供應(yīng)充足。

圖表2 國際天然氣庫存趨勢

c）液態(tài)進(jìn)出口

本周期（06.03-06.09）美國預(yù)計進(jìn)口量為0m³；美國預(yù)計出口量為3600000m³，環(huán)比上周期實際出口量4000000m³下降10%。

歐洲區(qū)內(nèi)需求較為溫和，F(xiàn)reeport復(fù)工對LNG出口帶來一定提振，但目的地市場需求較為疲軟，帶動美國LNG出口減少。

圖表3 主要消費地液態(tài)進(jìn)出口情況

2. 中國LNG市場周度綜述

a）市場概況

截至6月5日，LNG接收站價格報4430元/噸，較上周（05.29）上調(diào)1.37%，同比上調(diào)5.9%；主產(chǎn)地價格報4275元/噸，較上周（05.29）下調(diào)0.72%，同比上漲21.86%；LNG全國接貨平均價格報4553元/噸，較上周（05.29）上調(diào)0.33%，同比上漲13.63%。

本周國內(nèi)天然氣市場價格整體呈上漲趨勢，供應(yīng)方面，液廠由于銷售不佳紛紛降價銷貨，接收站持續(xù)挺價銷售；需求方面，下游高價接貨抗拒，需求較為一般，市場供應(yīng)難以消化。

截至6月5日，當(dāng)日國內(nèi)LNG工廠總庫存量36.82萬噸，環(huán)比上周（05.29）上調(diào)3.34%。液廠高價銷貨策略受阻，市場資源銷售不佳，帶動工廠庫存增加。

圖表4 國內(nèi)LNG價格走勢圖

b）供給

本周（05.30-06.05）國內(nèi)253家LNG工廠開工率調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，實際產(chǎn)量73338萬方，本周三開工率59.6%，環(huán)比上周上調(diào)1.3個百分點。本周三有效產(chǎn)能開工率62.3%，環(huán)比上周上調(diào)1.92個百分點。新增停機(jī)檢修工廠數(shù)量為6，產(chǎn)能共計530萬方/日;新增復(fù)產(chǎn)工廠數(shù)量為3，產(chǎn)能共180萬方/日。（備注：停產(chǎn)2年以上定義為閑置產(chǎn)能；有效產(chǎn)能是指剔除閑置產(chǎn)能之后的LNG產(chǎn)能。國內(nèi)LNG總產(chǎn)能17925萬方/日，長期停產(chǎn)28家，閑置產(chǎn)能729萬方/日，有效產(chǎn)能17196萬方/日。）

海液方面，本周期國內(nèi)11座接收站共接收LNG運輸船12艘，接船數(shù)量較上周減少10艘，到港量84.92萬噸，環(huán)比上周140.84萬噸減少39.7%。本周期主要進(jìn)口來源國為澳大利亞、卡塔爾、俄羅斯到港量分別為48.02萬噸、15.59萬噸、14.79萬噸。分接收站來看，中海油大鵬接船2艘，其余接收站各接船1艘。

c）需求

本周（05.29-06.04）國內(nèi)LNG總需求為82.18萬噸，較上周（05.22-05.28）減少2.33萬噸，跌幅為2.76%。海液方面，國內(nèi)接收站槽批出貨總量為16724車,較上周（05.22-05.28）17490車減少4.38%；國內(nèi)工廠出貨總量為47.06萬噸，較上周（05.08-05.14）減少1.51%。

上游資源供應(yīng)充足，接收站持續(xù)挺價銷售，液廠挺價銷售不佳，紛紛降價銷貨，下游逢低采購。

3. 中國LNG市場分行業(yè)概況

a）工廠加工利潤

2024年6月（5月31日8:00-6月30日8:00）西部LNG直供工廠氣源競拍折合成本4545-4875元/噸，成交量28500萬方，無流拍。工廠成本有所上漲，但工廠挺價銷售困難，紛紛降價銷售，帶動工廠利潤下降。

圖表5 西北工廠理論生產(chǎn)利潤走勢（以內(nèi)蒙為例）

b）加氣站零售利潤

截至6月5日，國內(nèi)LNG氣站平均利潤為0.344元/公斤，較上周下調(diào)0.013元/公斤。

圖表6 國內(nèi)采樣LNG加氣站零售利潤統(tǒng)計

4. 市場心態(tài)調(diào)研

國內(nèi)主流觀點1：上游成本價格偏高，雖然下游有抵觸心態(tài)，但上游大幅降價的可能性較低。

國內(nèi)主流觀點2：當(dāng)前部分地區(qū)LNG價格相較管道氣仍然略有優(yōu)勢，加氣站用量較為穩(wěn)定，預(yù)計下游撐市尚可。

國際主流觀點：各出口國LNG出口設(shè)施頻繁故障，激發(fā)市場恐慌，但由于下游需求疲軟，炒作情緒無法得到支撐。

圖表7 LNG行業(yè)下周心態(tài)調(diào)研

5. 下周價格預(yù)測

a）國內(nèi)價格預(yù)測

國內(nèi)價格將小幅下行，由于下游需求疲軟，高價接貨抗拒，市場價格呈下行趨勢，但受到成本支撐，預(yù)計未來市場價格將小幅下行。

圖表8 下周國內(nèi)LNG價格預(yù)測

b）國際價格預(yù)測

東北亞地區(qū)市場價格將呈下降趨勢，澳大利亞高更LNG設(shè)施故障后恢復(fù)，對市場供應(yīng)暫無明顯影響，市場炒作心態(tài)難以支撐，現(xiàn)貨價格或?qū)⑾陆怠?/div>

圖表9 下周東北亞現(xiàn)貨LNG價格預(yù)測

TTF期貨價格將呈震蕩波動趨勢。目前歐洲區(qū)內(nèi)庫存保持充足，但挪威天然氣設(shè)施仍舊存在故障，雖預(yù)期將很快修復(fù)，但仍無確定消息，支撐價格高位，但由于區(qū)內(nèi)需求溫和，預(yù)計TTF價格短期內(nèi)將呈震蕩波動趨勢。

美國天然氣期貨價格（NG）將呈下行趨勢，區(qū)內(nèi)仍舊保持高溫，但區(qū)外市場需求疲軟，F(xiàn)reeport雖恢復(fù)出口，但LNG出口預(yù)期不佳，預(yù)計美國天然氣期貨價格（NG）將呈下行趨勢。

圖表10 下周國際期貨LNG價格預(yù)測

認(rèn)識北美天然氣價格基準(zhǔn)——亨利港天然氣期貨

為了把控價格波動風(fēng)險，可參與天然氣期貨市場。但目前國內(nèi)暫無天然氣期貨，放眼國際市場，上文提過的亨利港天然氣期貨（合約代碼：NG）是全球領(lǐng)先的衍生品市場芝商所旗下的天然氣期貨合約，與國際天然氣市場具有緊密的聯(lián)系，能夠反映美國天然氣市場的價格情況，也是全球天然氣市場定價基準(zhǔn)之一。目前亨利港天然氣期貨合約是全球交易量最高的天然氣期貨合約之一，流動性充裕，日均交易量超過43萬份，市場參與者建倉或平倉都十分便利，而且有助于增強(qiáng)該合約的價格發(fā)現(xiàn)功能。了解更多，請訪問芝商所亨利港天然氣期貨合約專頁（http://www.dyzsgg.com/henryhub/），或關(guān)注芝商所微信公眾號（ID：cmegroup）。更緊貼市場行情，請前往芝商所網(wǎng)站https://go.cmegroup.com/l/502091/2018-09-19/4r494l，免費訂閱天然氣市場周報，每周四準(zhǔn)時獲取最新資訊。

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標(biāo)簽：能源期貨及期權(quán) 亨利港天然氣期貨天然氣月報