天然氣價(jià)格高漲，市場繼續(xù)“躁動”？

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天然氣價(jià)格高漲，市場繼續(xù)“躁動”？

作者隆眾資訊

2024-05-30

美國方面，亨利港（NG）期貨價(jià)格周內(nèi)呈沖高回落趨勢，由于本周NG期貨主力合約換月，NG期貨結(jié)算價(jià)格存在大幅上漲情況，且由于北半球持續(xù)升溫，部分主要出口碼頭檢修，美國LNG潛在出口需求增加，但隨著主消費(fèi)地庫存逐漸充足，下游高價(jià)接貨意向低，帶動NG價(jià)格沖高回落。

歐洲市場，由于當(dāng)前現(xiàn)貨價(jià)格超出LNG進(jìn)口商心理價(jià)位，且歐洲正逢春季銀行假期，市場貿(mào)易活動較為疲軟，下游天然氣需求低迷，市場庫存保持充足，市場整體供大于求，導(dǎo)致歐洲天然氣價(jià)格沖高回落。

重點(diǎn)數(shù)據(jù)趨勢

· 海液抬價(jià)銷貨，國產(chǎn)資源銷售順暢。

· 貿(mào)易商利潤尚可，運(yùn)費(fèi)較低。

· 下游高價(jià)接貨抗拒，逢低采購。

1. 國際天然氣市場周度綜述

a）市場概況

截至5月28日，美國亨利港天然氣（NG）期貨結(jié)算價(jià)格為2.671美元/百萬英熱，環(huán)比上周期（05.21）上調(diào)0.154美元/百萬英熱，漲幅為5.77%；荷蘭天然氣（TTF）期貨價(jià)格為10.712美元/百萬英熱，環(huán)比上周期（05.21）上調(diào)0.267美元/百萬英熱，漲幅為2.56%。

技術(shù)面來看，美國亨利港期貨（NG）為回落趨勢，美國亨利港期貨（NG）價(jià)格至2.8美元/百萬英熱附近，KDJ死叉后降至低位，MACD雙曲線高位逐漸貼合，美國亨利港期貨（NG）價(jià)格本周內(nèi)呈沖高回落趨勢。

歐洲方面，歐洲市場庫存保持高位，根據(jù)歐洲天然氣基礎(chǔ)設(shè)施協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，截至5月28日，歐洲整體庫存為782wh，庫容占有率69.06%，環(huán)比上日增加0.24%，歐洲市場庫存保持充足。

現(xiàn)貨價(jià)格來看，美國亨利港天然氣現(xiàn)貨價(jià)格預(yù)計(jì)為2.33美元/百萬英熱，環(huán)比（05.21）下調(diào)0.19美元/百萬英熱，跌幅為7.54%。加拿大天然氣（AECO）現(xiàn)貨價(jià)格為0.94美元/百萬英熱，環(huán)比（05.21）下調(diào)0.008個(gè)百分點(diǎn)，跌幅為0.81%。

主消費(fèi)地現(xiàn)貨價(jià)格呈沖高回落趨勢，東北亞現(xiàn)貨到港中國（DES）價(jià)格為11.917美元/百萬英熱，環(huán)比（05.21）上調(diào)0.798美元/百萬英熱，漲幅為7.18%；TTF現(xiàn)貨價(jià)格為10.815美元/百萬英熱，環(huán)比（05.21）上調(diào)0.373美元/百萬英熱，漲幅為3.57%。

市場整體供應(yīng)保持充足，部分LNG出口碼頭檢修及北半球夏季熱浪來襲帶動天然氣現(xiàn)貨價(jià)格上漲，但由于各地天然氣庫存較為充足，市場供大于求，進(jìn)口商高價(jià)采貨意向較低，帶動價(jià)格沖高回落。

圖表1 國際天然氣市場價(jià)格

單位：美元/百萬英熱

b）庫存

截至05月17日當(dāng)周，根據(jù)美國能源署報(bào)告顯示，美國天然氣庫存量為27110億立方英尺，環(huán)比上漲780億立方英尺，漲幅2.96%；庫存量比去年同期高4020億立方英尺，漲幅17.4%。較5年歷史均值高6060億立方英尺，漲幅28.8%。

截至05月17日當(dāng)周，根據(jù)歐洲天然氣基礎(chǔ)設(shè)施協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，歐洲天然氣庫存量為26623億立方英尺，較上一周上漲828億立方英尺，漲幅3.21%；庫存量比去年同期高920億立方英尺，漲幅3.46%。

本周美國與歐洲庫存儲備持續(xù)上漲，歐美兩地氣溫均呈上漲趨勢，且由于現(xiàn)貨價(jià)格較高，LNG進(jìn)出口貿(mào)易有所減弱，庫存增速可能會出現(xiàn)增速下滑。

圖表2 國際天然氣庫存趨勢

c）液態(tài)進(jìn)出口

本周期（05.27-06.02）美國預(yù)計(jì)進(jìn)口量為0m³；美國預(yù)計(jì)出口量為3900000m³，環(huán)比上周期實(shí)際出口量3700000m³上漲5.41%。

受到挪威部分天然氣設(shè)施檢修影響，歐洲LNG進(jìn)口欲望增強(qiáng)，帶動美國LNG出口增加。

圖表3 主要消費(fèi)地液態(tài)進(jìn)出口情況

2. 中國LNG市場周度綜述

a）市場概況

截至5月29日，LNG接收站價(jià)格報(bào)4370元/噸，較上周（05.22）上調(diào)0.69%，同比上調(diào)0.6%；主產(chǎn)地價(jià)格報(bào)4306元/噸，較上周（05.22）上調(diào)0.42%，同比上漲11.84%；LNG全國接貨平均價(jià)格報(bào)4538元/噸，較上周（05.22）上調(diào)1.14%，同比上漲7.15%。

本周國內(nèi)天然氣市場價(jià)格呈上漲趨勢，供應(yīng)方面，接收站受成本支撐紛紛抬價(jià)銷售，帶動國內(nèi)上游資源頂價(jià)銷售；需求方面，下游接貨以剛需為主，逢低采購，貿(mào)易利潤有所下降。

截至5月28日，當(dāng)日國內(nèi)LNG工廠總庫存量35.63萬噸，環(huán)比上周（05.21）下降0.92%。接收站率先抬價(jià)銷售，刺激液廠低價(jià)資源出貨，帶動工廠庫存下降。

圖表4國內(nèi)LNG價(jià)格走勢圖

b）供給

本周（05.23-05.29）國內(nèi)250家LNG工廠開工率調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，實(shí)際產(chǎn)量71782萬方，本周三開工率58.3%，環(huán)比上周上調(diào)2.1個(gè)百分點(diǎn)。本周三有效產(chǎn)能開工率60.38%，環(huán)比上周上調(diào)2.17個(gè)百分點(diǎn)。新增停機(jī)檢修工廠數(shù)量為1，產(chǎn)能共計(jì)50萬方/日;新增復(fù)產(chǎn)工廠數(shù)量為3，產(chǎn)能共250萬方/日。（備注：停產(chǎn)2年以上定義為閑置產(chǎn)能；有效產(chǎn)能是指剔除閑置產(chǎn)能之后的LNG產(chǎn)能。國內(nèi)LNG總產(chǎn)能17725萬方/日，長期停產(chǎn)28家，閑置產(chǎn)能729萬方/日，有效產(chǎn)能16996萬方/日。）

海液方面，本周期國內(nèi)18座接收站共接收LNG運(yùn)輸船22艘，接船數(shù)量較上周增加5艘，到港量140.84萬噸，環(huán)比上周111.2萬噸減少4.58%。本周期主要進(jìn)口來源國為澳大利亞、卡塔爾、馬來西亞到港量分別為42.44萬噸、21.64萬噸、21.21萬噸。分接收站來看，中海油大鵬接船3艘，中石油如東、國網(wǎng)北海各接船2艘，其余接收站各接船1艘。

c）需求

本周（05.22-05.28）國內(nèi)LNG總需求為84.51萬噸，較上周（05.15-05.21）減少0.24萬噸，跌幅為0.28%。海液方面，國內(nèi)接收站槽批出貨總量為17490車,較上周（05.15-05.21）18511車減少5.52%；國內(nèi)工廠出貨總量為47.78萬噸，較上周（05.08-05.14）上調(diào)4.14%。

接收站抬價(jià)銷售導(dǎo)致海液槽批出貨量有所下降，液廠出貨增加，整體需求小幅波動，市場維持供大于求。

3. 中國LNG市場分行業(yè)概況

a）工廠加工利潤

2024年5月（4月30日8:00-5月31日8:00）西部LNG直供工廠氣源競拍價(jià)格折合成本4470-4620元/噸，成交量31000萬方，無流拍。工廠成本穩(wěn)定，上游持續(xù)抬價(jià)銷售，帶動工廠利潤下降。

圖表5 西北工廠理論生產(chǎn)利潤走勢（以內(nèi)蒙為例）

b）加氣站零售利潤

截至5月29日，國內(nèi)LNG氣站平均利潤為0.357元/公斤，較上周上調(diào)0.004元/公斤。

圖表6 國內(nèi)采樣LNG加氣站零售利潤統(tǒng)計(jì)

4. 市場心態(tài)調(diào)研

國內(nèi)主流觀點(diǎn)1：6月為安全檢查月，市場供應(yīng)有減少預(yù)期，近期市場交易氛圍穩(wěn)定，國產(chǎn)LNG價(jià)格預(yù)計(jì)持穩(wěn)整理，不乏上漲可能。

國內(nèi)主流觀點(diǎn)2：國際現(xiàn)貨價(jià)格仍然偏高，市場成本面與需求博弈下，進(jìn)口LNG價(jià)格調(diào)整空間有限。

國際主流觀點(diǎn)：夏季高溫席卷北半球，但由于價(jià)格過高，國際現(xiàn)貨價(jià)格或?qū)_高回落。

圖表7 LNG行業(yè)下周心態(tài)調(diào)研

5. 下周價(jià)格預(yù)測

a）國內(nèi)價(jià)格預(yù)測

國內(nèi)價(jià)格將高位運(yùn)行，由于西北6月原料氣競拍價(jià)格再度上漲，疊加國際現(xiàn)貨價(jià)格較高，預(yù)計(jì)未來市場價(jià)格將高位運(yùn)行。

圖表8下周國內(nèi)LNG價(jià)格預(yù)測

b）國際價(jià)格預(yù)測

東北亞地區(qū)市場價(jià)格將呈回落趨勢，東北亞地區(qū)市場采購活動較為穩(wěn)定，下游高價(jià)采購意向較低，且目前市場供應(yīng)充足，現(xiàn)貨價(jià)格或?qū)⒂兴芈洹?/div>

圖表9 下周東北亞現(xiàn)貨LNG價(jià)格預(yù)測

TTF期貨價(jià)格將呈震蕩下行趨勢。目前歐洲區(qū)內(nèi)庫存保持充足，雖區(qū)內(nèi)氣溫按預(yù)期上升，但天然氣庫存保持充足，下游需求疲軟，預(yù)計(jì)TTF價(jià)格短期內(nèi)將呈震蕩下行趨勢。

美國天然氣期貨價(jià)格（NG）將呈震蕩波動趨勢，本周NG天然氣期貨主力合約換月，價(jià)格大幅上漲，但由于LNG出口需求較低，美國區(qū)內(nèi)升溫不及預(yù)期，預(yù)計(jì)美國天然氣期貨價(jià)格（NG）將呈震蕩波動趨勢。

圖表10 下周國際期貨LNG價(jià)格預(yù)測

認(rèn)識北美天然氣價(jià)格基準(zhǔn)——亨利港天然氣期貨

為了把控價(jià)格波動風(fēng)險(xiǎn)，可參與天然氣期貨市場。但目前國內(nèi)暫無天然氣期貨，放眼國際市場，上文提過的亨利港天然氣期貨（合約代碼：NG）是全球領(lǐng)先的衍生品市場芝商所旗下的天然氣期貨合約，與國際天然氣市場具有緊密的聯(lián)系，能夠反映美國天然氣市場的價(jià)格情況，也是全球天然氣市場定價(jià)基準(zhǔn)之一。目前亨利港天然氣期貨合約是全球交易量最高的天然氣期貨合約之一，流動性充裕，日均交易量超過43萬份，市場參與者建倉或平倉都十分便利，而且有助于增強(qiáng)該合約的價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能。了解更多，請?jiān)L問芝商所亨利港天然氣期貨合約專頁（http://www.dyzsgg.com/henryhub/），或關(guān)注芝商所微信公眾號（ID：cmegroup）。更緊貼市場行情，請前往芝商所網(wǎng)站https://go.cmegroup.com/l/502091/2018-09-19/4r494l，免費(fèi)訂閱天然氣市場周報(bào)，每周四準(zhǔn)時(shí)獲取最新資訊。

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