CME芝商所> 市場(chǎng)洞察> 市場(chǎng)研報(bào)> 天然氣市場(chǎng)月報(bào)>

天然氣供應(yīng)端問題頻發(fā)，人為炒作or實(shí)際利好？

預(yù)計(jì)閱讀時(shí)間 6分鐘

天然氣供應(yīng)端問題頻發(fā)，人為炒作or實(shí)際利好？

作者隆眾資訊

2024-03-21

美國(guó)方面，目前自由港檢修產(chǎn)線仍未復(fù)工，美國(guó)LNG出口碼頭原料氣供應(yīng)保持低位且仍在下降，市場(chǎng)供應(yīng)能力未完全恢復(fù)，東北亞地區(qū)需求漸起，LNG進(jìn)口意向較強(qiáng)，但歐洲天然氣進(jìn)口需求較為疲軟，抑制價(jià)格大幅上漲。

歐洲市場(chǎng)，由于壓縮機(jī)故障，挪威Aasta Hansteen氣田的計(jì)劃外維護(hù)預(yù)計(jì)將減少750萬立方米/天，而原計(jì)劃為2580萬立方米/天，另一方面，由于受到歐洲碳信用證價(jià)格飆升的影響，市場(chǎng)對(duì)天然氣關(guān)注度增加，影響價(jià)格上漲。

重點(diǎn)數(shù)據(jù)趨勢(shì)

· 上游挺價(jià)出貨，銷量下降。

· 貿(mào)易商縮減利潤(rùn)，出貨困難。

· 下游高價(jià)接貨抗拒。

1. 國(guó)際天然氣市場(chǎng)周度綜述

a）市場(chǎng)概況

截至3月19日，美國(guó)亨利港天然氣（NG）期貨結(jié)算價(jià)格為1.744美元/百萬英熱，環(huán)比上周期（03.12）上調(diào)0.03美元/百萬英熱，漲幅為1.75%；荷蘭天然氣（TTF）期貨價(jià)格為9.221美元/百萬英熱，環(huán)比上周期（03.12）上調(diào)1.307美元/百萬英熱，漲幅為16.51%。

美國(guó)方面，美國(guó)亨利港（NG）期貨價(jià)格周內(nèi)呈上漲趨勢(shì)，目前自由港檢修產(chǎn)線仍未復(fù)工，美國(guó)LNG出口碼頭原料氣供應(yīng)保持低位且仍在下降，市場(chǎng)供應(yīng)能力未完全恢復(fù)，東北亞地區(qū)需求漸起，LNG進(jìn)口意向較強(qiáng)，但歐洲天然氣進(jìn)口需求較為疲軟，抑制價(jià)格大幅上漲。

技術(shù)面來看，美國(guó)亨利港期貨（NG）為上漲趨勢(shì)，美國(guó)亨利港期貨（NG）價(jià)格至1.75美元/百萬英熱附近，KDJ低溫金叉，MACD零軸低位上探，美國(guó)亨利港期貨（NG）價(jià)格本周內(nèi)呈上漲趨勢(shì)。

歐洲方面，歐洲市場(chǎng)庫存持續(xù)下降，根據(jù)歐洲天然氣基礎(chǔ)設(shè)施協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，截至3月18日，歐洲整體庫存為679Twh，庫容占有率59.53%，環(huán)比上日下降0.14%，歐洲市場(chǎng)庫存保持適宜。

現(xiàn)貨價(jià)格來看，美國(guó)亨利港天然氣現(xiàn)貨價(jià)格預(yù)計(jì)為1.66美元/百萬英熱，環(huán)比（03.12）上調(diào)0.09美元/百萬英熱，漲幅為5.73%。加拿大天然氣（AECO）現(xiàn)貨價(jià)格為1.343美元/百萬英熱，環(huán)比（03.12）上調(diào)0.07美元/百萬英熱，漲幅為5.52%。

主消費(fèi)地現(xiàn)貨價(jià)格呈上漲趨勢(shì)，東北亞現(xiàn)貨到港中國(guó)（DES）價(jià)格為9.294美元/百萬英熱，環(huán)比（03.12）上調(diào)0.347美元/百萬英熱，漲幅為3.88%；TTF現(xiàn)貨價(jià)格為9.156美元/百萬英熱，環(huán)比（03.12）上調(diào)1.251美元/百萬英熱，漲幅為15.82%。

主流消費(fèi)地市場(chǎng)呈上漲趨勢(shì)，澳大利亞遭受3級(jí)氣旋影響，高更LNG、冥王星LNG及西北大陸架LNG出口延期，且由于中國(guó)LNG進(jìn)口意向逐漸增加，帶動(dòng)?xùn)|北亞地區(qū)現(xiàn)貨價(jià)格走高。

圖表1 國(guó)際天然氣市場(chǎng)價(jià)格

單位：美元/百萬英熱

b）庫存

截至03月08日當(dāng)周，根據(jù)美國(guó)能源署報(bào)告顯示，美國(guó)天然氣庫存量為23250億立方英尺，環(huán)比下降90億立方英尺，降幅0.4%；庫存量比去年同期高3360億立方英尺，漲幅16.9%；比五年均值高6290億立方英尺，漲幅37.1%。

截至03月08日當(dāng)周，根據(jù)歐洲天然氣基礎(chǔ)設(shè)施協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，歐洲天然氣庫存量為24449.79億立方英尺，較上一周下跌605.53億立方英尺，跌幅2.42%；庫存量比去年同期高1765.47億立方英尺，漲幅7.78%。

本周，美國(guó)天然氣內(nèi)需與外需均有下滑，導(dǎo)致國(guó)內(nèi)庫存降速放緩；歐洲地區(qū)庫存仍在穩(wěn)步下降，速度相對(duì)穩(wěn)定。

圖表2 國(guó)際天然氣庫存趨勢(shì)

c）液態(tài)進(jìn)出口

本周期（03.18-03.24）美國(guó)預(yù)計(jì)進(jìn)口量為0m³；美國(guó)預(yù)計(jì)出口量為4000000m³，環(huán)比上周期實(shí)際出口量4100000m³下降2.44%。

LNG出口較為穩(wěn)定，自由港檢修產(chǎn)線仍為復(fù)工，市場(chǎng)出口需求較低。

圖表3 主要消費(fèi)地液態(tài)進(jìn)出口情況

2. 中國(guó)LNG市場(chǎng)周度綜述

a）市場(chǎng)概況

截至3月20日，LNG接收站價(jià)格報(bào)4298元/噸，較上周（3.13）上調(diào)0.92%，同比下降16.51%；主產(chǎn)地價(jià)格報(bào)4011元/噸，較上周（3.13）上調(diào)1.19%，同比下降9.74%；LNG全國(guó)接貨平均價(jià)格報(bào)4377元/噸，較上周（3.13）上調(diào)0.02%，同比下降11.52%。

本周國(guó)內(nèi)天然氣市場(chǎng)價(jià)格呈上漲趨勢(shì)，供應(yīng)方面，上游受成本及年度合同簽訂影響挺價(jià)出貨；需求方面，下游需求穩(wěn)定，終端高價(jià)接貨較為抗拒，貿(mào)易商利潤(rùn)減少。

截至3月19日，當(dāng)日國(guó)內(nèi)LNG工廠總庫存量38.24萬噸，環(huán)比上周（3.13）下降5.8%。上游銷售順暢，帶動(dòng)工廠庫存走低。

圖表4 國(guó)內(nèi)LNG價(jià)格走勢(shì)圖

b）供給

本周（03.14-03.20）國(guó)內(nèi)249家LNG工廠開工率調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，實(shí)際產(chǎn)量66414萬方，本周三開工率51.2%，環(huán)比上周下調(diào)1.8個(gè)百分點(diǎn)。本周三有效產(chǎn)能開工率53.45%，環(huán)比上漲下調(diào)1.83個(gè)百分點(diǎn)。新增停機(jī)檢修工廠數(shù)量為4，產(chǎn)能共計(jì)325萬方/日;新增復(fù)產(chǎn)工廠數(shù)量為4，產(chǎn)能共250萬方/日。（備注：停產(chǎn)2年以上定義為閑置產(chǎn)能；有效產(chǎn)能是指剔除閑置產(chǎn)能之后的LNG產(chǎn)能。國(guó)內(nèi)LNG總產(chǎn)能17610萬方/日，長(zhǎng)期停產(chǎn)28家，閑置產(chǎn)能729萬方/日，有效產(chǎn)能16881萬方/日。）

海液方面，本周期國(guó)內(nèi)17座接收站共接收LNG運(yùn)輸船22艘，接船數(shù)量較上周減少2艘，到港量142.56萬噸，環(huán)比上周152.74萬噸減少6.66%。本周期主要進(jìn)口來源國(guó)為卡塔爾、澳大利亞、比利時(shí)到港量分別為52.8萬噸、35.1萬噸、13.26萬噸。分接收站來看，國(guó)網(wǎng)天津、國(guó)網(wǎng)迭福各接船3艘，中石油如東、中石化董家口、國(guó)網(wǎng)北海、中海油濱海各接船2艘，其余接收站各接船1艘。

c）需求

本周（03.13-03.19）國(guó)內(nèi)LNG總需求為81.17萬噸，較上周（03.06-03.12）減少0.69萬噸，跌幅為0.8%。海液方面，國(guó)內(nèi)接收站槽批出貨總量為16918車,較上周（03.06-03.12）16896車上漲0.13%；國(guó)內(nèi)工廠出貨總量為45.64萬噸，較上周（03.06-03.12）減少0.74萬噸，跌幅為1.6%。

上游紛紛挺價(jià)銷售，貿(mào)易商縮減利潤(rùn)銷貨，下游高價(jià)接貨較為抗拒，帶動(dòng)需求減弱。

3. 中國(guó)LNG市場(chǎng)分行業(yè)概況

a）工廠加工利潤(rùn)

2024年3月中旬（3月10日8:00-3月20日8:00）西部LNG直供工廠氣源競(jìng)拍折合成本4095-4200元/噸，成交量10500萬方，無流拍。上游成本穩(wěn)定，上游挺價(jià)意向較強(qiáng)，下游高價(jià)接貨抗拒，帶動(dòng)工廠利潤(rùn)下降。

圖表5 西北工廠理論生產(chǎn)利潤(rùn)走勢(shì)（以內(nèi)蒙為例）

b）加氣站零售利潤(rùn)

截至3月20日，國(guó)內(nèi)LNG氣站平均利潤(rùn)為0.503元/公斤，較節(jié)前上調(diào)0.95元/公斤。

圖表6 國(guó)內(nèi)采樣LNG加氣站零售利潤(rùn)統(tǒng)計(jì)

4. 市場(chǎng)心態(tài)調(diào)研

國(guó)內(nèi)主流觀點(diǎn)1：競(jìng)拍價(jià)格持續(xù)走高，但市場(chǎng)需求疲軟，上游或?qū)⒕S持在成本線附近銷售。

國(guó)內(nèi)主流觀點(diǎn)2：近期進(jìn)口LNG價(jià)格波動(dòng)頻繁，但均以窄幅波動(dòng)為主，現(xiàn)貨價(jià)格仍處于低位，預(yù)計(jì)進(jìn)口LNG調(diào)價(jià)空間有限。

國(guó)際主流觀點(diǎn)：目前國(guó)際供應(yīng)端不穩(wěn)定性較強(qiáng)，市場(chǎng)炒作心理嚴(yán)重，或?qū)?dòng)價(jià)格再度上探。

圖表7 LNG行業(yè)下周心態(tài)調(diào)研

5. 下周價(jià)格預(yù)測(cè)

a）國(guó)內(nèi)價(jià)格預(yù)測(cè)

國(guó)內(nèi)價(jià)格將呈震蕩趨勢(shì)，由于受到合同簽訂影響，上游挺價(jià)意向較重，但下游高價(jià)接貨抗拒，預(yù)計(jì)未來市場(chǎng)價(jià)格將呈震蕩趨勢(shì)。

圖表8 下周國(guó)內(nèi)LNG價(jià)格預(yù)測(cè)

b）國(guó)際價(jià)格預(yù)測(cè)

東北亞地區(qū)市場(chǎng)價(jià)格將呈震蕩趨勢(shì)，澳大利亞受到熱帶風(fēng)暴影響，導(dǎo)致LNG出口延誤，或?qū)⒁饢|北亞地區(qū)供應(yīng)短缺，但目前來看各地庫存仍較為適宜，難以形成大幅漲價(jià)。

圖表9 下周東北亞現(xiàn)貨LNG價(jià)格預(yù)測(cè)

TTF期貨價(jià)格將呈上漲趨勢(shì)。目前歐洲庫存保持適宜，挪威氣田計(jì)劃外檢修導(dǎo)致天然氣供應(yīng)減弱，預(yù)計(jì)TTF價(jià)格短期內(nèi)將呈上漲趨勢(shì)。

美國(guó)天然氣期貨價(jià)格（NG）將呈上漲趨勢(shì)，目前美國(guó)區(qū)內(nèi)市場(chǎng)供應(yīng)充足，但由于歐洲天然氣供應(yīng)減少，或?qū)?dòng)美國(guó)LNG出口增加，預(yù)計(jì)美國(guó)天然氣期貨價(jià)格（NG）將有所上漲。

圖表10 下周國(guó)際期貨LNG價(jià)格預(yù)測(cè)

認(rèn)識(shí)北美天然氣價(jià)格基準(zhǔn)——亨利港天然氣期貨

為了把控價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，可參與天然氣期貨市場(chǎng)。但目前國(guó)內(nèi)暫無天然氣期貨，放眼國(guó)際市場(chǎng)，上文提過的亨利港天然氣期貨（合約代碼：NG）是全球領(lǐng)先的衍生品市場(chǎng)芝商所旗下的天然氣期貨合約，與國(guó)際天然氣市場(chǎng)具有緊密的聯(lián)系，能夠反映美國(guó)天然氣市場(chǎng)的價(jià)格情況，也是全球天然氣市場(chǎng)定價(jià)基準(zhǔn)之一。目前亨利港天然氣期貨合約是全球交易量最高的天然氣期貨合約之一，流動(dòng)性充裕，日均交易量超過43萬份，市場(chǎng)參與者建倉或平倉都十分便利，而且有助于增強(qiáng)該合約的價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能。了解更多，請(qǐng)?jiān)L問芝商所亨利港天然氣期貨合約專頁（http://www.dyzsgg.com/henryhub/），或關(guān)注芝商所微信公眾號(hào)（ID：cmegroup）。更緊貼市場(chǎng)行情，請(qǐng)前往芝商所網(wǎng)站https://go.cmegroup.com/l/502091/2018-09-19/4r494l，免費(fèi)訂閱天然氣市場(chǎng)周報(bào)，每周四準(zhǔn)時(shí)獲取最新資訊。

聲明

本報(bào)告僅供山東隆眾信息技術(shù)有限公司（隆眾資訊）的客戶使用，未經(jīng)隆眾資訊授權(quán)許可，嚴(yán)禁任何形式的轉(zhuǎn)載、翻版、復(fù)制或傳播。如引用、刊發(fā)，須注明出處為隆眾資訊，且不得對(duì)本報(bào)告進(jìn)行任何有悖原意的引用及修改。

本報(bào)告所載信息為隆眾資訊認(rèn)為可信的公開信息或合法獲取的調(diào)研資料，隆眾資訊力求但不保證所載信息的準(zhǔn)確性和完整性。本報(bào)告中的內(nèi)容僅供客戶參考，不構(gòu)成任何投資、法律、會(huì)計(jì)或稅務(wù)的最終操作建議，任何人根據(jù)本報(bào)告作出的任何投資決策與隆眾資訊及本報(bào)告作者無關(guān)。

若對(duì)本報(bào)告有疑議，請(qǐng)致信pengt oilchem.net郵箱，我們將及時(shí)反饋處理。

免責(zé)聲明

所有意見表達(dá)反映了作者的判斷，可能會(huì)有所變更，且并不代表芝商所或其附屬公司的觀點(diǎn)。內(nèi)容作為一般市場(chǎng)綜述而提供，不應(yīng)被視為投資建議。信息從據(jù)信為可靠的來源獲取，但我們并不保證內(nèi)容是準(zhǔn)確或完整的。我們不保證提到的任何走勢(shì)將會(huì)繼續(xù)或預(yù)測(cè)將會(huì)發(fā)生。交易期貨合約和商品期權(quán)涉及重大損失風(fēng)險(xiǎn)，因而并不適合所有投資者。投資者應(yīng)結(jié)合自己的財(cái)務(wù)狀況認(rèn)真考慮該等投資的固有風(fēng)險(xiǎn)。過往業(yè)績(jī)并不預(yù)示將來結(jié)果。本內(nèi)容不得被解釋為是買賣或招攬買賣任何衍生品或參與任何特定交易策略的推薦或要約。如果在任何司法轄區(qū)發(fā)布或傳播本內(nèi)容會(huì)導(dǎo)致違反任何適用的法律法規(guī)，那么，本內(nèi)容并不針對(duì)或意圖向在該司法轄區(qū)的任何人發(fā)布或傳播。

標(biāo)簽：能源期貨及期權(quán) 亨利港天然氣期貨天然氣月報(bào)