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全線反彈，天然氣后續(xù)走勢(shì)如何？

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全線反彈，天然氣后續(xù)走勢(shì)如何？

作者隆眾資訊

2024-02-29

美國(guó)方面，美國(guó)亨利港（NG）期貨價(jià)格周內(nèi)呈震蕩趨勢(shì)，由于天然氣市場(chǎng)供應(yīng)過(guò)剩，切薩皮克能源在Marcellus和Haynesvile盆地各削減了一口鉆井；LNG出口方面，自由港3號(hào)產(chǎn)線停工將再持續(xù)兩周，但盡管維修時(shí)間延長(zhǎng)，但市場(chǎng)仍舊保持看跌意向，美國(guó)亨利港（NG）期貨價(jià)格周內(nèi)震蕩。

歐洲市場(chǎng)，本周價(jià)格呈上漲趨勢(shì)，歐盟委員會(huì)表示，歐盟成員國(guó)繼續(xù)采取自愿措施，與截至2022年3月的五年平均水平相比，將天然氣需求總體減少15%，因?yàn)闅W盟希望繼續(xù)穩(wěn)定其能源和天然氣供應(yīng)，歐洲天然氣價(jià)格有所反彈。

重點(diǎn)數(shù)據(jù)趨勢(shì)

··海液降價(jià)銷(xiāo)貨，出貨競(jìng)爭(zhēng)激烈。

· 新液廠增加，產(chǎn)量增加。

· 下游需求恢復(fù)，市場(chǎng)向好。

1. 國(guó)際天然氣市場(chǎng)周度綜述

a）市場(chǎng)概況

截至2月27日，美國(guó)亨利港天然氣（NG）期貨結(jié)算價(jià)格為1.808美元/百萬(wàn)英熱，環(huán)比上周期（02.20）上調(diào)0.232美元/百萬(wàn)英熱，漲幅為14.72%；荷蘭天然氣（TTF）期貨價(jià)格為7.72美元/百萬(wàn)英熱，環(huán)比上周期（02.20）上調(diào)0.071美元/百萬(wàn)英熱，漲幅為0.93%。

美國(guó)方面，美國(guó)亨利港（NG）期貨價(jià)格周內(nèi)呈震蕩趨勢(shì)，由于天然氣市場(chǎng)供應(yīng)過(guò)剩，切薩皮克能源在Marcellus和Haynesvile盆地各削減了一口鉆井，計(jì)劃將支持年內(nèi)產(chǎn)量在每天26.5億至27.5億立方英尺之間,天然氣產(chǎn)量預(yù)期下降；LNG出口方面，自由港3號(hào)產(chǎn)線停工將再持續(xù)兩周，但盡管維修時(shí)間延長(zhǎng)，但市場(chǎng)仍舊保持看跌意向，但由于主消費(fèi)地DES價(jià)格降低，市場(chǎng)貿(mào)易興趣增加，提振美國(guó)LNG出口價(jià)格，美國(guó)亨利港（NG）期貨價(jià)格周內(nèi)震蕩。

技術(shù)面來(lái)看，美國(guó)亨利港期貨（NG）為震蕩趨勢(shì)，美國(guó)亨利港期貨（NG）價(jià)格至1.8美元/百萬(wàn)英熱附近，KDJ金叉上行，到達(dá)高位，MACD金叉上行，美國(guó)亨利港期貨（NG）價(jià)格本周內(nèi)呈震蕩趨勢(shì)。

歐洲方面，歐洲市場(chǎng)庫(kù)存持續(xù)下降，根據(jù)歐洲天然氣基礎(chǔ)設(shè)施協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，截至2月26日，歐洲整體庫(kù)存為723Twh，庫(kù)容占有率63.48%，環(huán)比上日下降0.32%，歐洲市場(chǎng)庫(kù)存保持同期高位。

歐洲市場(chǎng)，本周價(jià)格呈上漲趨勢(shì)，歐盟委員會(huì)表示，歐盟成員國(guó)繼續(xù)采取自愿措施，與截至2022年3月的五年平均水平相比，將天然氣需求總體減少15%，因?yàn)闅W盟希望繼續(xù)穩(wěn)定其能源和天然氣供應(yīng)，歐洲目前LNG供應(yīng)充足，但受到東北亞地區(qū)需求影響，歐洲天然氣價(jià)格有所反彈。

現(xiàn)貨價(jià)格來(lái)看，美國(guó)亨利港天然氣現(xiàn)貨價(jià)格預(yù)計(jì)為1.71美元/百萬(wàn)英熱，環(huán)比（02.20）上調(diào)0.13美元/百萬(wàn)英熱，漲幅為8.23%。加拿大天然氣（AECO）現(xiàn)貨價(jià)格為1.341美元/百萬(wàn)英熱，環(huán)比（02.20）上調(diào)0.076美元/百萬(wàn)英熱，漲幅為5.97%。

主消費(fèi)地現(xiàn)貨呈反彈上行趨勢(shì)，東北亞現(xiàn)貨到港中國(guó)（DES）價(jià)格為7.966美元/百萬(wàn)英熱，環(huán)比（02.20）下調(diào)0.724美元/百萬(wàn)英熱，跌幅為8.33%；TTF現(xiàn)貨價(jià)格為7.828美元/百萬(wàn)英熱，環(huán)比（02.20）上調(diào)0.306美元/百萬(wàn)英熱，漲幅為4.07%。

主流消費(fèi)地市場(chǎng)需求恢復(fù)，東北亞地區(qū)節(jié)后需求不斷恢復(fù)，且由于現(xiàn)貨價(jià)格較低，吸引LNG進(jìn)口商采購(gòu)，LNG進(jìn)口增加，帶動(dòng)現(xiàn)貨價(jià)格反彈。

圖表1 國(guó)際天然氣市場(chǎng)價(jià)格

單位：美元/百萬(wàn)英熱

b）庫(kù)存

截至02月16日當(dāng)周，根據(jù)美國(guó)能源署報(bào)告顯示，美國(guó)天然氣庫(kù)存量為24700億立方英尺，環(huán)比下降600億立方英尺，降幅2.37%；庫(kù)存量比去年同期高2650億立方英尺，漲幅12.0%；比五年均值高4510億立方英尺，漲幅22.3%。

截至02月16日當(dāng)周，根據(jù)歐洲天然氣基礎(chǔ)設(shè)施協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，歐洲天然氣庫(kù)存量為26373.78億立方英尺，較上一周下跌167.82億立方英尺，漲幅0.64%；庫(kù)存量比去年同期高866.58億立方英尺，漲幅3.40%。

本周，全球市場(chǎng)需求有所提振，美國(guó)對(duì)外出口增加，帶動(dòng)國(guó)內(nèi)庫(kù)存量下滑；歐盟天然氣庫(kù)存儲(chǔ)備止跌反彈，庫(kù)存較上周出現(xiàn)小幅上漲。

圖表2 國(guó)際天然氣庫(kù)存趨勢(shì)

c）液態(tài)進(jìn)出口

本周期（02.26-03.03）美國(guó)預(yù)計(jì)進(jìn)口量為0m³；美國(guó)預(yù)計(jì)出口量為350000m³，環(huán)比上周期實(shí)際出口量4150000m³下降15.66%。

由于歐洲地區(qū)市場(chǎng)供應(yīng)充足，LNG進(jìn)口需求減少，東北亞地區(qū)受巴拿馬運(yùn)河干旱影響，進(jìn)口美國(guó)LNG較少，帶動(dòng)美國(guó)出口減少。

圖表3 主要消費(fèi)地液態(tài)進(jìn)出口情況

2. 中國(guó)LNG市場(chǎng)周度綜述

a）市場(chǎng)概況

截至2月28日，LNG接收站價(jià)格報(bào)4306元/噸，較上周（2.21）下調(diào)1.37%，同比下降51.04%；主產(chǎn)地價(jià)格報(bào)3931元/噸，較上周（2.21）下調(diào)5.33%，同比下降35.75%；LNG全國(guó)接貨平均價(jià)格報(bào)4292元/噸，較上周（2.21）上調(diào)0.49%，同比下降34.07%。

本周?chē)?guó)內(nèi)天然氣市場(chǎng)出貨價(jià)格呈下降趨勢(shì)，供應(yīng)方面，上游出貨競(jìng)爭(zhēng)加劇，海液與國(guó)產(chǎn)液市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，帶動(dòng)價(jià)格下降；需求方面，下游需求恢復(fù)向好，市場(chǎng)需求不斷增加，貿(mào)易利潤(rùn)增加，帶動(dòng)接貨價(jià)格走高。

截至2月27日，當(dāng)日國(guó)內(nèi)LNG工廠總庫(kù)存量32.11萬(wàn)噸，環(huán)比上周（2.20）減少30.24%。節(jié)后需求不斷恢復(fù)，且由于液廠資源周前期經(jīng)濟(jì)性優(yōu)勢(shì)較高，液廠庫(kù)存消耗較大，帶動(dòng)上游庫(kù)存減少。

圖表4 國(guó)內(nèi)LNG價(jià)格走勢(shì)圖

b）供給

本周（02.22-02.28）國(guó)內(nèi)249家LNG工廠開(kāi)工率調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，實(shí)際產(chǎn)量62649萬(wàn)方，本周三開(kāi)工率52.8%，環(huán)比節(jié)前上調(diào)3.4個(gè)百分點(diǎn)。本周三有效產(chǎn)能開(kāi)工率55.12%，環(huán)比節(jié)前上調(diào)3.59個(gè)百分點(diǎn)。新增停機(jī)檢修工廠數(shù)量為0，產(chǎn)能共計(jì)0萬(wàn)方/日;新增復(fù)產(chǎn)工廠數(shù)量為0，產(chǎn)能共計(jì)0萬(wàn)方/日。（備注：停產(chǎn)2年以上定義為閑置產(chǎn)能；有效產(chǎn)能是指剔除閑置產(chǎn)能之后的LNG產(chǎn)能。國(guó)內(nèi)LNG總產(chǎn)能17610萬(wàn)方/日，長(zhǎng)期停產(chǎn)28家，閑置產(chǎn)能729萬(wàn)方/日，有效產(chǎn)能16881萬(wàn)方/日。）

海液方面，本周期國(guó)內(nèi)15座接收站共接收LNG運(yùn)輸船23艘，接船數(shù)量較上周增加10艘，到港量142.33萬(wàn)噸，環(huán)比上周86.5萬(wàn)噸增加64.54%。本周期主要進(jìn)口來(lái)源國(guó)為卡塔爾、澳大利亞、馬來(lái)西亞到港量分別為57.25萬(wàn)噸、26.32萬(wàn)噸、19.92萬(wàn)噸。分接收站來(lái)看，中石油曹妃甸、中石化董家口各接船3艘，中石油如東、國(guó)網(wǎng)粵東、國(guó)網(wǎng)迭福、中海油莆田各接船2艘，其余接收站各接船1艘。

c）需求

本周（02.21-02.27）國(guó)內(nèi)LNG總需求為58.44萬(wàn)噸，較上周（02.14-02.20）增加18.56萬(wàn)噸，漲幅為18.56%。海液方面，國(guó)內(nèi)接收站槽批出貨總量為12527車(chē),較上周（02.14-02.20）6823車(chē)上漲83.6%；國(guó)內(nèi)工廠出貨總量為32.13萬(wàn)噸，較上周（02.14-02.20）減少2.83萬(wàn)噸，跌幅為8.09%。

上游出貨競(jìng)爭(zhēng)激烈，周后期液廠資源價(jià)格不斷上漲，市場(chǎng)銷(xiāo)售范圍縮窄，出貨減弱，海液銷(xiāo)售恢復(fù)較好，下游需求旺盛，帶動(dòng)市場(chǎng)總需求增加。

3. 中國(guó)LNG市場(chǎng)分行業(yè)概況

a）工廠加工利潤(rùn)

2024年2月第四周（2月21日8:00-2月29日8:00）西部LNG直供工廠氣源競(jìng)拍結(jié)束，折合成本3645-3675元/噸，成交量9367萬(wàn)方，流拍233萬(wàn)方。上游成本穩(wěn)定，工廠抬價(jià)銷(xiāo)售，帶動(dòng)液廠出貨利潤(rùn)增加。

圖表5 西北工廠理論生產(chǎn)利潤(rùn)走勢(shì)（以內(nèi)蒙為例）

b）加氣站零售利潤(rùn)

截至2月29日，國(guó)內(nèi)LNG氣站平均利潤(rùn)為0.446元/公斤，較節(jié)前下調(diào)0.044元/公斤。

圖表6 國(guó)內(nèi)采樣LNG加氣站零售利潤(rùn)統(tǒng)計(jì)

4. 市場(chǎng)心態(tài)調(diào)研

國(guó)內(nèi)主流觀點(diǎn)1：氣源成本預(yù)期上調(diào)，當(dāng)前庫(kù)存液位可控，預(yù)計(jì)主產(chǎn)地工廠以漲價(jià)為主。

國(guó)內(nèi)主流觀點(diǎn)2：市場(chǎng)供應(yīng)充足，下周或有雨雪天氣，價(jià)格易跌難漲。

國(guó)際主流觀點(diǎn)：目前進(jìn)口商低價(jià)采購(gòu)現(xiàn)貨興趣加強(qiáng)，或?qū)?duì)國(guó)際現(xiàn)貨價(jià)格形成支撐。

圖表7 LNG行業(yè)下周心態(tài)調(diào)研

5. 下周價(jià)格預(yù)測(cè)

a）國(guó)內(nèi)價(jià)格預(yù)測(cè)

國(guó)內(nèi)價(jià)格將呈震蕩趨勢(shì)，上游供應(yīng)保持充足，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，上游不斷降價(jià)出貨，下游需求恢復(fù)向好，受到下游需求支撐及西北液廠成本推漲，預(yù)計(jì)未來(lái)市場(chǎng)價(jià)格將呈震蕩趨勢(shì)。

圖表8 下周?chē)?guó)內(nèi)LNG價(jià)格預(yù)測(cè)

b）國(guó)際價(jià)格預(yù)測(cè)

東北亞地區(qū)市場(chǎng)價(jià)格將呈震蕩趨勢(shì)，東北亞地區(qū)現(xiàn)貨價(jià)格不斷回落，LNG進(jìn)口商進(jìn)口力度加大，采購(gòu)LNG資源增加，但由于市場(chǎng)庫(kù)存保持充足，預(yù)計(jì)東北亞地區(qū)價(jià)格將呈震蕩趨勢(shì)。

圖表9 下周東北亞現(xiàn)貨LNG價(jià)格預(yù)測(cè)

TTF期貨價(jià)格將呈下降趨勢(shì)。目前歐洲庫(kù)存保持高位，下游需求穩(wěn)定，雖美國(guó)LNG出口終端復(fù)工推遲，但市場(chǎng)供應(yīng)充足，預(yù)計(jì)TTF價(jià)格短期內(nèi)將持續(xù)下降。

美國(guó)天然氣期貨價(jià)格（NG）將震蕩調(diào)整，目前美國(guó)亨利港期貨（NG）價(jià)格保持低位，自由港出口終端3號(hào)產(chǎn)線仍在檢修，但由于市場(chǎng)出口需求較少，目前價(jià)格波動(dòng)較為平穩(wěn)，預(yù)計(jì)未來(lái)市場(chǎng)價(jià)格將呈震蕩趨勢(shì)。

圖表10 下周?chē)?guó)際期貨LNG價(jià)格預(yù)測(cè)

認(rèn)識(shí)北美天然氣價(jià)格基準(zhǔn)——亨利港天然氣期貨

為了把控價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，可參與天然氣期貨市場(chǎng)。但目前國(guó)內(nèi)暫無(wú)天然氣期貨，放眼國(guó)際市場(chǎng)，上文提過(guò)的亨利港天然氣期貨（合約代碼：NG）是全球領(lǐng)先的衍生品市場(chǎng)芝商所旗下的天然氣期貨合約，與國(guó)際天然氣市場(chǎng)具有緊密的聯(lián)系，能夠反映美國(guó)天然氣市場(chǎng)的價(jià)格情況，也是全球天然氣市場(chǎng)定價(jià)基準(zhǔn)之一。目前亨利港天然氣期貨合約是全球交易量最高的天然氣期貨合約之一，流動(dòng)性充裕，日均交易量超過(guò)43萬(wàn)份，市場(chǎng)參與者建倉(cāng)或平倉(cāng)都十分便利，而且有助于增強(qiáng)該合約的價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能。了解更多，請(qǐng)?jiān)L問(wèn)芝商所亨利港天然氣期貨合約專(zhuān)頁(yè)（http://www.dyzsgg.com/henryhub/），或關(guān)注芝商所微信公眾號(hào)（ID：cmegroup）。更緊貼市場(chǎng)行情，請(qǐng)前往芝商所網(wǎng)站https://go.cmegroup.com/l/502091/2018-09-19/4r494l，免費(fèi)訂閱天然氣市場(chǎng)周報(bào)，每周四準(zhǔn)時(shí)獲取最新資訊。

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