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天然氣價(jià)格不斷回落，供暖季可安然度過(guò)？

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天然氣價(jià)格不斷回落，供暖季可安然度過(guò)？

作者隆眾資訊

2024-02-22

美國(guó)方面，本周美國(guó)天然氣需求較弱，且不斷回升的氣溫導(dǎo)致天然氣發(fā)電供暖需求減弱，出口方面，由于歐亞兩地庫(kù)存仍舊保持高位，LNG進(jìn)口需求角度，美國(guó)LNG出口供應(yīng)疲軟。

歐洲市場(chǎng)，由于供暖季臨近尾聲，目前天然氣庫(kù)存高于5年同期均值16個(gè)百分點(diǎn)，從挪威至英國(guó)和西北歐的天然氣流入量較五日平均水平高出大約2.5%。英國(guó)天然氣需求較五年季節(jié)性均值低21%，市場(chǎng)注意力轉(zhuǎn)向春夏季補(bǔ)庫(kù)，歐洲天然氣價(jià)格不斷下降。

重點(diǎn)數(shù)據(jù)趨勢(shì)

· 再度暴雪，上游降價(jià)出貨。

· 假期過(guò)后，貿(mào)易流動(dòng)恢復(fù)。

· 復(fù)工復(fù)產(chǎn)，下游恢復(fù)不及預(yù)期。

1. 國(guó)際天然氣市場(chǎng)周度綜述

a）市場(chǎng)概況

截至2月20日，美國(guó)亨利港天然氣（NG）期貨結(jié)算價(jià)格為1.576美元/百萬(wàn)英熱，環(huán)比上周期（02.13）下調(diào)0.113美元/百萬(wàn)英熱，跌幅為6.69%；荷蘭天然氣（TTF）期貨價(jià)格為7.65美元/百萬(wàn)英熱，環(huán)比上周期（02.13）下調(diào)0.401美元/百萬(wàn)英熱，跌幅為4.99%。

美國(guó)方面，美國(guó)亨利港（NG）期貨價(jià)格周內(nèi)呈下降趨勢(shì)，本周美國(guó)天然氣需求較弱，且不斷回升的氣溫導(dǎo)致天然氣發(fā)電供暖需求減弱，出口方面，由于歐亞兩地庫(kù)存仍舊保持高位，LNG進(jìn)口需求角度，美國(guó)LNG出口供應(yīng)疲軟，帶動(dòng)美國(guó)亨利港（NG）期貨價(jià)格下降。

技術(shù)面來(lái)看，美國(guó)亨利港期貨（NG）為下行趨勢(shì)，美國(guó)亨利港期貨（NG）價(jià)格至1.6美元/百萬(wàn)英熱附近，KDJ低位金叉，MACD縮量即將上行，美國(guó)亨利港期貨（NG）價(jià)格本周內(nèi)呈下降趨勢(shì)。

歐洲方面，歐洲市場(chǎng)庫(kù)存持續(xù)下降，根據(jù)歐洲天然氣基礎(chǔ)設(shè)施協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，截至2月19日，歐洲整體庫(kù)存為742Twh，庫(kù)容占有率65.12%，環(huán)比上日下降0.2%，歐洲市場(chǎng)庫(kù)存保持同期高位。

歐洲市場(chǎng)本周價(jià)格呈下降趨勢(shì)，由于供暖季臨近尾聲，目前天然氣庫(kù)存高于5年同期均值16個(gè)百分點(diǎn)，從挪威至英國(guó)和西北歐的天然氣流入量較五日平均水平高出大約2.5%。英國(guó)天然氣需求較五年季節(jié)性均值低21%，市場(chǎng)注意力轉(zhuǎn)向春夏季補(bǔ)庫(kù)，歐洲天然氣價(jià)格不斷下降。

現(xiàn)貨價(jià)格來(lái)看，美國(guó)亨利港天然氣現(xiàn)貨價(jià)格預(yù)計(jì)為1.59美元/百萬(wàn)英熱，環(huán)比（02.13）下調(diào)0.02美元/百萬(wàn)英熱，跌幅為1.24%。加拿大天然氣（AECO）現(xiàn)貨價(jià)格為1.265美元/百萬(wàn)英熱，環(huán)比（02.13）下調(diào)0.06美元/百萬(wàn)英熱，跌幅為4.51%。

主消費(fèi)地現(xiàn)貨呈下降趨勢(shì)，東北亞現(xiàn)貨到港中國(guó)（DES）價(jià)格為8.69美元/百萬(wàn)英熱，環(huán)比（02.13）下調(diào)0.438美元/百萬(wàn)英熱，跌幅為4.8%；TTF現(xiàn)貨價(jià)格為7.522美元/百萬(wàn)英熱，環(huán)比（02.13）下調(diào)0.508美元/百萬(wàn)英熱，跌幅為6.21%。

主流消費(fèi)地市場(chǎng)需求保持疲軟，東北亞地區(qū)春節(jié)假期過(guò)后，市場(chǎng)需求有所恢復(fù)，但恢復(fù)不及預(yù)期，LNG進(jìn)口較小，隨著消費(fèi)地價(jià)格不斷下降，下游購(gòu)買(mǎi)欲望有所增加。

圖表1 國(guó)際天然氣市場(chǎng)價(jià)格

單位：美元/百萬(wàn)英熱

b）庫(kù)存

截至02月09日當(dāng)周，根據(jù)美國(guó)能源署報(bào)告顯示，美國(guó)天然氣庫(kù)存量為25350億立方英尺，環(huán)比下降490億立方英尺，降幅1.93%；庫(kù)存量比去年同期高2550億立方英尺，漲幅11.2%；比五年均值高3480億立方英尺，漲幅15.9%。

截至02月09日當(dāng)周，根據(jù)歐洲天然氣基礎(chǔ)設(shè)施協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，歐洲天然氣庫(kù)存量為26205.96億立方英尺，較上一周下跌1705.48億立方英尺，跌幅6.11%；庫(kù)存量比去年同期低270.4億立方英尺，跌幅1.02%。

本周，美國(guó)地區(qū)氣溫轉(zhuǎn)暖，國(guó)內(nèi)國(guó)外LNG需求減弱，但由于天然氣產(chǎn)量的下降，帶動(dòng)美國(guó)天然氣庫(kù)存減少。

圖表2 國(guó)際天然氣庫(kù)存趨勢(shì)

c）液態(tài)進(jìn)出口

本周期（02.19-02.25）美國(guó)預(yù)計(jì)進(jìn)口量為0m³；美國(guó)預(yù)計(jì)出口量為4150000m³，環(huán)比上周期實(shí)際出口量4400000m³下降5.68%。

由于主消費(fèi)地天然氣庫(kù)存保持高位，LNG進(jìn)口需求疲軟，導(dǎo)致美國(guó)出口減弱，帶動(dòng)美國(guó)整體LNG出口量下降。

圖表3 主要消費(fèi)地液態(tài)進(jìn)出口情況

2. 中國(guó)LNG市場(chǎng)周度綜述

a）市場(chǎng)概況

截至2月21日，LNG接收站價(jià)格報(bào)4366元/噸，較節(jié)前（2.6）下調(diào)9.17%，同比下降33.7%；主產(chǎn)地價(jià)格報(bào)3733元/噸，較節(jié)前（2.6）下調(diào)4.79%，同比下降39.16%；LNG全國(guó)接貨平均價(jià)格報(bào)4271元/噸，較節(jié)前（2.6）下調(diào)9.11%，同比下降34.91%。

本周?chē)?guó)內(nèi)天然氣市場(chǎng)呈下降趨勢(shì)，供應(yīng)方面，春節(jié)假期過(guò)后，上游積極銷(xiāo)貨，但受雨雪天氣影響銷(xiāo)售較為困難；需求方面，年后終端復(fù)工復(fù)產(chǎn)，但需求恢復(fù)不及預(yù)期，帶動(dòng)價(jià)格走低。

截至2月20日，當(dāng)日國(guó)內(nèi)LNG工廠總庫(kù)存量46.03萬(wàn)噸，環(huán)比節(jié)前（2.5）增加32.54%。由于受到春節(jié)假期影響，下游需求大幅下降，上游銷(xiāo)售不暢，帶動(dòng)上游庫(kù)存增加。

圖表4 國(guó)內(nèi)LNG價(jià)格走勢(shì)圖

b）供給

本周（02.15-02.21）國(guó)內(nèi)248家LNG工廠開(kāi)工率調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，實(shí)際產(chǎn)量58129萬(wàn)方，本周三開(kāi)工率49.4%，環(huán)比節(jié)前上調(diào)1.9個(gè)百分點(diǎn)。本周三有效產(chǎn)能開(kāi)工率51.53%，環(huán)比節(jié)前上調(diào)1.99個(gè)百分點(diǎn)。新增停機(jī)檢修工廠數(shù)量為1，產(chǎn)能共計(jì)40萬(wàn)方/日;新增復(fù)產(chǎn)工廠數(shù)量為2，產(chǎn)能共計(jì)360萬(wàn)方/日。（備注：停產(chǎn)2年以上定義為閑置產(chǎn)能；有效產(chǎn)能是指剔除閑置產(chǎn)能之后的LNG產(chǎn)能。國(guó)內(nèi)LNG總產(chǎn)能17410萬(wàn)方/日，長(zhǎng)期停產(chǎn)28家，閑置產(chǎn)能729萬(wàn)方/日，有效產(chǎn)能16681萬(wàn)方/日。）

海液方面，本周期國(guó)內(nèi)12座接收站共接收LNG運(yùn)輸船13艘，接船數(shù)量較上周增加3艘，到港量86.5萬(wàn)噸，環(huán)比上周54.21萬(wàn)噸增加59.56%。本周期主要進(jìn)口來(lái)源國(guó)為卡塔爾、澳大利亞、莫桑比克到港量分別為46.08萬(wàn)噸、7.07萬(wàn)噸、7.02萬(wàn)噸。分接收站來(lái)看，中海油北侖接船2艘，其余接收站各接船1艘。

c）需求

本周（02.14-02.20）國(guó)內(nèi)LNG總需求為49.29萬(wàn)噸，較節(jié)前（01.31-02.06）減少1.72萬(wàn)噸，跌幅為3.37%。海液方面，國(guó)內(nèi)接收站槽批出貨總量為6823車(chē),較節(jié)前（01.31-02.06）8419車(chē)下降18.96%；國(guó)內(nèi)工廠出貨總量為34.96萬(wàn)噸，較節(jié)前（01.31-02.06）增加1.62萬(wàn)噸，漲幅為4.86%。

假期過(guò)后，下游不斷復(fù)工復(fù)產(chǎn)，上游積極降價(jià)銷(xiāo)貨，但由于下游需求恢復(fù)不及預(yù)期，帶動(dòng)總需求下降。

3. 中國(guó)LNG市場(chǎng)分行業(yè)概況

a）工廠加工利潤(rùn)

2024年2月第四周（2月21日8:00-2月29日8:00）西部LNG直供工廠氣源競(jìng)拍結(jié)束，折合成本3645-3675元/噸，成交量9367萬(wàn)方，流拍233萬(wàn)方。上游成本下降，帶動(dòng)液廠出貨利潤(rùn)增加。

圖表5 西北工廠理論生產(chǎn)利潤(rùn)走勢(shì)（以內(nèi)蒙為例）

b）加氣站零售利潤(rùn)

截至2月21日，國(guó)內(nèi)LNG氣站平均利潤(rùn)為0.49元/公斤，較節(jié)前上調(diào)0.056元/公斤。

圖表6 國(guó)內(nèi)采樣LNG加氣站零售利潤(rùn)統(tǒng)計(jì)

4. 市場(chǎng)心態(tài)調(diào)研

國(guó)內(nèi)主流觀點(diǎn)1：主產(chǎn)地工廠受到降雪天氣的影響，出貨不佳液位升高，價(jià)格或?qū)⒗^續(xù)下降刺激銷(xiāo)售。

國(guó)內(nèi)主流觀點(diǎn)2：競(jìng)拍后成本回落，市場(chǎng)價(jià)格或?qū)⑿》^續(xù)走低。

國(guó)際主流觀點(diǎn)：目前國(guó)際市場(chǎng)庫(kù)存充足，市場(chǎng)注意力轉(zhuǎn)移至春夏補(bǔ)庫(kù)，現(xiàn)貨價(jià)格回歸理性。

圖表7 LNG行業(yè)下周心態(tài)調(diào)研

5. 下周價(jià)格預(yù)測(cè)

a）國(guó)內(nèi)價(jià)格預(yù)測(cè)

國(guó)內(nèi)價(jià)格將呈下降趨勢(shì)，上游供應(yīng)保持充足，節(jié)后市場(chǎng)下游復(fù)工復(fù)產(chǎn)，但恢復(fù)仍不到預(yù)期，需求難以支撐價(jià)格上漲，預(yù)計(jì)未來(lái)市場(chǎng)價(jià)格將有所下降。

圖表8 下周?chē)?guó)內(nèi)LNG價(jià)格預(yù)測(cè)

b）國(guó)際價(jià)格預(yù)測(cè)

東北亞地區(qū)市場(chǎng)價(jià)格將呈下行趨勢(shì)，假期過(guò)后，市場(chǎng)貿(mào)易流動(dòng)性有所恢復(fù)，且由于國(guó)際市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)較小，現(xiàn)貨價(jià)格不斷下降，預(yù)計(jì)東北亞地區(qū)價(jià)格將呈下行趨勢(shì)。

圖表9 下周東北亞現(xiàn)貨LNG價(jià)格預(yù)測(cè)

TTF期貨價(jià)格將呈下降趨勢(shì)。目前歐洲氣溫保持適宜，天然氣庫(kù)存較為充足，供暖季可安然度過(guò)，市場(chǎng)注意力重心轉(zhuǎn)至春夏補(bǔ)庫(kù)，預(yù)計(jì)TTF價(jià)格短期內(nèi)將持續(xù)下降。

美國(guó)天然氣期貨價(jià)格（NG）將震蕩調(diào)整，目前美國(guó)亨利港期貨（NG）價(jià)格以接近1.7美元/百萬(wàn)英熱低位，國(guó)內(nèi)及對(duì)外出口LNG需求較為疲軟，但由于東北亞地區(qū)度過(guò)春節(jié)假期，下游開(kāi)始復(fù)工復(fù)產(chǎn)，預(yù)計(jì)未來(lái)出口將有所增加，LNG期貨價(jià)格將震蕩調(diào)整。

圖表10 下周?chē)?guó)際期貨LNG價(jià)格預(yù)測(cè)

認(rèn)識(shí)北美天然氣價(jià)格基準(zhǔn)——亨利港天然氣期貨

為了把控價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，可參與天然氣期貨市場(chǎng)。但目前國(guó)內(nèi)暫無(wú)天然氣期貨，放眼國(guó)際市場(chǎng)，上文提過(guò)的亨利港天然氣期貨（合約代碼：NG）是全球領(lǐng)先的衍生品市場(chǎng)芝商所旗下的天然氣期貨合約，與國(guó)際天然氣市場(chǎng)具有緊密的聯(lián)系，能夠反映美國(guó)天然氣市場(chǎng)的價(jià)格情況，也是全球天然氣市場(chǎng)定價(jià)基準(zhǔn)之一。目前亨利港天然氣期貨合約是全球交易量最高的天然氣期貨合約之一，流動(dòng)性充裕，日均交易量超過(guò)43萬(wàn)份，市場(chǎng)參與者建倉(cāng)或平倉(cāng)都十分便利，而且有助于增強(qiáng)該合約的價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能。了解更多，請(qǐng)?jiān)L問(wèn)芝商所亨利港天然氣期貨合約專(zhuān)頁(yè)（http://www.dyzsgg.com/henryhub/），或關(guān)注芝商所微信公眾號(hào)（ID：cmegroup）。更緊貼市場(chǎng)行情，請(qǐng)前往芝商所網(wǎng)站https://go.cmegroup.com/l/502091/2018-09-19/4r494l，免費(fèi)訂閱天然氣市場(chǎng)周報(bào)，每周四準(zhǔn)時(shí)獲取最新資訊。

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