天然氣價格不斷回落，市場回歸理性？

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天然氣價格不斷回落，市場回歸理性？

作者隆眾資訊

2024-01-25

美國方面，美國亨利港（NG）期貨價格周內(nèi)呈下降趨勢，隨著北極寒流侵襲被消化，美國地區(qū)氣溫逐漸回升，南部地區(qū)已回歸至20℃，區(qū)內(nèi)發(fā)電供暖需求減弱，天然氣供需關(guān)系寬松，且由于主消費地市場保持疲軟，帶動美國亨利港（NG）期貨價格下降。

歐洲市場本周價格呈下降趨勢，LNG進口供應(yīng)仍舊保持充足，區(qū)內(nèi)天然氣庫存維持高位，周內(nèi)歐洲區(qū)內(nèi)氣溫逐漸回暖，天然氣供暖需求減弱，且由于歐洲市場經(jīng)濟總體表現(xiàn)欠佳，工業(yè)開工不足導致天然氣需求保持低迷，帶動歐洲天然氣價格下降。

重點數(shù)據(jù)趨勢

· 氣溫下降，上游出貨價格上漲。

· 貿(mào)易流動性增加，貿(mào)易商利潤走高

· 城燃補庫，下游需求漸起

1. 國際天然氣市場周度綜述

a）市場概況

截至1月23日，美國亨利港天然氣（NG）期貨結(jié)算價格為2.167美元/百萬英熱，環(huán)比上周期（01.16）下調(diào)0.733美元/百萬英熱，跌幅為25.28%；荷蘭天然氣（TTF）期貨價格為8.698美元/百萬英熱，環(huán)比上周期（01.16）下調(diào)0.776美元/百萬英熱，跌幅為8.19%。

技術(shù)面來看，美國亨利港期貨（NG）為下行趨勢，美國亨利港期貨（NG）價格至2.2美元/百萬英熱附近，KDJ低位趨穩(wěn)，MACD0軸下行，美國亨利港期貨（NG）價格本周內(nèi)呈下降趨勢。

歐洲方面，歐洲市場庫存持續(xù)下降，根據(jù)歐洲天然氣基礎(chǔ)設(shè)施協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，截至1月22日，歐洲整體庫存為842Twh，庫容占有率73.93%，環(huán)比上日下降0.5%，歐洲市場庫存保持適宜。

現(xiàn)貨價格來看，美國亨利港天然氣現(xiàn)貨價格預(yù)計為2.29美元/百萬英熱，環(huán)比（01.16）下調(diào)0.96美元/百萬英熱，跌幅為29.54%。加拿大天然氣（AECO）現(xiàn)貨價格為1.476美元/百萬英熱，環(huán)比（01.16）下調(diào)3.21美元/百萬英熱，跌幅為68.5%。

主消費地現(xiàn)貨呈下降趨勢，東北亞現(xiàn)貨到港中國（DES）價格為9.536美元/百萬英熱，環(huán)比（01.16）下調(diào)0.978美元/百萬英熱，跌幅為9.3%；TTF現(xiàn)貨價格為8.858美元/百萬英熱，環(huán)比（01.16）下調(diào)0.701美元/百萬英熱，跌幅為7.34%。

主流消費地市場需求持續(xù)疲軟，東北亞及歐洲地區(qū)市場下游需求仍舊較為疲軟，且由于價格未降至心理價位，市場高價采買意愿較低，周內(nèi)現(xiàn)貨價格均呈下降趨勢。

圖表1 國際天然氣市場價格

單位：美元/百萬英熱

b）庫存

截至01月12日當周，根據(jù)美國能源署報告顯示，美國天然氣庫存量為31820億立方英尺，環(huán)比下降1540億立方英尺，降幅4.6%；庫存量比去年同期高3500億立方英尺，漲幅12.4%；比五年均值高3200億立方英尺，漲幅11.2%。

截至01月12日當周，根據(jù)歐洲天然氣基礎(chǔ)設(shè)施協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，歐洲天然氣庫存量為32246.41億立方英尺，較上一周下跌1998.26億立方英尺，跌幅5.84%；庫存量比去年同期高225.58億立方英尺，漲幅0.69%。

本周由于美國與歐洲地區(qū)均出現(xiàn)極寒天氣，兩個地區(qū)液化天然氣庫存降幅出現(xiàn)增長，目前歐盟天然氣庫存儲備降至78%，預(yù)計下周仍有下滑預(yù)期。

圖表2 國際天然氣庫存趨勢

c）液態(tài)進出口

本周期（01.22-01.28）美國預(yù)計進口量為0m³；美國預(yù)計出口量為3950000m³，環(huán)比上周期實際出口量4000000m³下降1.25%。

由于受到紅海及巴拿馬運河通過限制影響，美國LNG出口至亞洲地區(qū)體量減弱，且由于歐洲LNG市場需求疲軟，帶動美國LNG出口量下降。

圖表3 主要消費地液態(tài)進出口情況

2. 中國LNG市場周度綜述

a）市場概況

截至1月24日，LNG接收站價格報4906元/噸，較上周下調(diào)1.19%，同比下降32.22%；主產(chǎn)地價格報4812元/噸，較上周上調(diào)1.78%，同比下降7.48%；LNG全國接貨平均價格報5140元/噸，較上周上調(diào)1.1%，同比下降16.22%。

本周國內(nèi)天然氣市場漲跌互現(xiàn)趨勢，供應(yīng)方面，海液資源高價有所下降，國產(chǎn)低價資源價格有所上漲，市場上游出貨價格價差逐漸縮??；需求方面，由于上游低價資源價格有所上漲，帶動接貨價格上移，價格有所上漲。

截至1月23日，當日國內(nèi)LNG工廠總庫存量35.01萬噸，環(huán)比上期下降2.97%。由于降雪過后道路交通恢復暢通，上游銷售順暢，帶動庫存量有所下降。

圖表4 國內(nèi)LNG價格走勢圖

b）供給

本周（01.18-01.24）國內(nèi)248家LNG工廠開工率調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，實際產(chǎn)量60202萬方，本周三開工率48.8%，環(huán)比上周上調(diào)3個百分點。本周三有效產(chǎn)能開工率50.89%，環(huán)比上周上調(diào)3.07個百分點。新增停機檢修工廠數(shù)量為5，產(chǎn)能共計300萬方/日;新增復產(chǎn)工廠數(shù)量為1，產(chǎn)能共計40萬方/日。（備注：停產(chǎn)2年以上定義為閑置產(chǎn)能；有效產(chǎn)能是指剔除閑置產(chǎn)能之后的LNG產(chǎn)能。國內(nèi)LNG總產(chǎn)能17410萬方/日，長期停產(chǎn)28家，閑置產(chǎn)能729萬方/日，有效產(chǎn)能16681萬方/日。）

海液方面，本周期國內(nèi)19座接收站共接收LNG運輸船24艘，接船數(shù)量較上周增加4艘，到港量155萬噸，環(huán)比上周116.13萬噸增加33.47%。本周期主要進口來源國為澳大利亞、卡塔爾、馬來西亞到港量分別為47.42萬噸、39.85萬噸、16.07萬噸。分接收站來看，中海油大鵬、中石化董家口各接船3艘，中石油曹妃甸接船2艘，其余接收站各接船1艘。

c）需求

本周（01.17-01.23）國內(nèi)LNG總需求為65.97萬噸，較上周（01.10-01.16）增加2.03萬噸，漲幅為3.17%。海液方面，國內(nèi)接收站槽批出貨總量為12144車,較上周（01.10-01.16）10561車上漲14.99%；國內(nèi)工廠出貨總量為40.47萬噸，較上周（01.03-01.09）減少1.29萬噸，跌幅為3.09%。

上游海液與國產(chǎn)出貨價差逐漸縮小，國產(chǎn)低價資源不斷增加，帶動國產(chǎn)出貨減少；下游由于周內(nèi)氣溫大范圍下降，帶動城燃補庫需求增加，下游需求增加明顯。

3. 中國LNG市場分行業(yè)概況

a）工廠加工利潤

2024年1月下旬（1月21日8:00-1月31日8:00）西部LNG直供工廠氣源競拍成交價格折合成本4740-4815元/噸，無流拍。上游成本有所下降，液廠抬價銷售，帶動利潤回升。

圖表5 西北工廠理論生產(chǎn)利潤走勢（以內(nèi)蒙為例）

b）加氣站零售利潤

截至1月24日，國內(nèi)LNG氣站平均利潤為0.424元/公斤，較上周上調(diào)0.033元/公斤。

圖表6 國內(nèi)采樣LNG加氣站零售利潤統(tǒng)計

4. 市場心態(tài)調(diào)研

國內(nèi)主流觀點1：隨著節(jié)前下游陸續(xù)停工放假，需求逐步減少，價格漲勢難以持續(xù)。

國內(nèi)主流觀點2：當前上游工廠液位普遍較低，降價的緊迫性不高，預(yù)計下周價格持穩(wěn)為主，不乏偏弱震蕩的可能。

國際主流觀點：北極寒流消化，各地氣溫有所回溫，且由于消費地供應(yīng)充足，無明顯需求支撐，未來價格或?qū)⒊掷m(xù)下降。

圖表7 LNG行業(yè)下周心態(tài)調(diào)研

5. 下周價格預(yù)測

a）國內(nèi)價格預(yù)測

國內(nèi)價格將呈震蕩下降趨勢，目前市場供應(yīng)保持充足，區(qū)內(nèi)天氣逐漸回暖，城燃補庫結(jié)束，需求有所下降，預(yù)計未來市場價格將有所下降。

圖表8 下周國內(nèi)LNG價格預(yù)測

b）國際價格預(yù)測

東北亞地區(qū)市場價格將呈下行趨勢，由于即將臨近中國農(nóng)歷春節(jié)，東北亞地區(qū)天然氣下游消費預(yù)期性減少，上游進口商LNG進口預(yù)期減弱，預(yù)計東北亞地區(qū)價格將呈下行趨勢。

圖表9 下周東北亞現(xiàn)貨LNG價格預(yù)測

TTF期貨價格將呈下降趨勢。目前歐洲區(qū)內(nèi)天然氣供應(yīng)仍舊保持充足，市場庫存維持高位，下游需求保持穩(wěn)定，市場做空投機者較多，預(yù)計TTF價格短期內(nèi)將有所下降。

美國天然氣期貨價格（NG）將震蕩調(diào)整，目前美國亨利港期貨（NG）價格以接近2美元/百萬英熱低位，市場存在看多預(yù)期，但由于LNG出口無明顯增加，預(yù)計未來NG期貨價格將震蕩調(diào)整。

圖表10 下周國際期貨LNG價格預(yù)測

認識北美天然氣價格基準——亨利港天然氣期貨

為了把控價格波動風險，可參與天然氣期貨市場。但目前國內(nèi)暫無天然氣期貨，放眼國際市場，上文提過的亨利港天然氣期貨（合約代碼：NG）是全球領(lǐng)先的衍生品市場芝商所旗下的天然氣期貨合約，與國際天然氣市場具有緊密的聯(lián)系，能夠反映美國天然氣市場的價格情況，也是全球天然氣市場定價基準之一。目前亨利港天然氣期貨合約是全球交易量最高的天然氣期貨合約之一，流動性充裕，日均交易量超過43萬份，市場參與者建倉或平倉都十分便利，而且有助于增強該合約的價格發(fā)現(xiàn)功能。了解更多，請訪問芝商所亨利港天然氣期貨合約專頁（http://www.dyzsgg.com/henryhub/），或關(guān)注芝商所微信公眾號（ID：cmegroup）。更緊貼市場行情，請前往芝商所網(wǎng)站https://go.cmegroup.com/l/502091/2018-09-19/4r494l，免費訂閱天然氣市場周報，每周四準時獲取最新資訊。

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標簽：能源期貨及期權(quán) 亨利港天然氣期貨天然氣月報