天然氣價格極端反彈，幕后黑手究竟是誰？

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天然氣價格極端反彈，幕后黑手究竟是誰？

作者隆眾資訊

2023-11-02

歐洲市場，本周價格有所回落，主要是由于歐洲地區(qū)迎來颶風級風暴，風力發(fā)電電量增加，天然氣發(fā)電需求減少，帶動TTF期貨價格下降。

美國地區(qū)，美國亨利港（NG）期貨價格周內(nèi)呈震蕩趨勢，本周由于外部需求逐漸減少，美國天然氣期貨價格漲后回落，但由于北美地區(qū)天氣存在降溫預期，取暖與發(fā)電需求潛在增加，市場炒作心理較強，帶動美國亨利港（NG）期貨價格大幅上漲。

重點數(shù)據(jù)趨勢

· 國內(nèi)海液價格上漲，利潤空間增加。

· 下游需求漸起，供暖季來臨。

· 國際貿(mào)易流動平平，天氣影響較大。

1. 國際天然氣市場周度綜述

a）市場概況

截至10月31日，美國亨利港天然氣（NG）期貨價格為3.575美元/百萬英熱，環(huán)比上周期（10.24）上調(diào)0.253美元/百萬英熱，漲幅為7.62%；荷蘭天然氣（TTF）期貨價格為14.915美元/百萬英熱，環(huán)比上周期（10.24）下調(diào)0.39美元/百萬英熱，跌幅為2.55%。

美國方面，美國亨利港（NG）期貨價格周內(nèi)呈震蕩趨勢，本周由于外部需求逐漸減少，美國天然氣期貨價格漲后回落，但由于北美地區(qū)天氣存在降溫預期，取暖與發(fā)電需求潛在增加，市場炒作心理較強，帶動美國亨利港（NG）期貨價格大幅上漲。

出口方面，由于歐洲庫存近乎打滿，亞洲地區(qū)需求平平，本周美國LNG出口有所減少。

技術(shù)面來看，美國亨利港期貨（NG）為中位震蕩，美國亨利港期貨（NG）價格至3.6美元/百萬英熱附近，KDJ死叉不死，MACD中位金叉，上漲力度疲軟，美國亨利港期貨（NG）價格本周內(nèi)呈震蕩調(diào)整趨勢。

歐洲方面，歐洲市場庫存持續(xù)增加，根據(jù)歐洲天然氣基礎設施協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，截至10月30日，歐洲整體庫存為11311Twh，庫容占有率99.24%，環(huán)比上日增加0.09%，庫存穩(wěn)步增加。

歐洲市場本周價格有所回落，主要是由于歐洲地區(qū)迎來颶風級風暴，風力發(fā)電電量增加，天然氣發(fā)電需求減少，帶動TTF期貨價格下降。

截至10月31日，美國亨利港天然氣（HH）預計現(xiàn)貨價格為3.47美元/百萬英熱，環(huán)比（10.24）上調(diào)0.62美元/百萬英熱，漲幅為21.75%。加拿大天然氣（AECO）現(xiàn)貨價格為1.877美元/百萬英熱，環(huán)比（10.24）上調(diào)0.059美元/百萬英熱，漲幅為3.23%。

美國亨利港天然氣（HH）預計現(xiàn)貨價格上漲，由于降溫預期，美國原料氣需求增加，帶動現(xiàn)貨價格走高，亨利港天然氣（HH）預計現(xiàn)貨價格上漲。

截至10月31日，東北亞現(xiàn)貨到港中國（DES）價格為17.288美元/百萬英熱，環(huán)比（10.24）上調(diào)0.038美元/百萬英熱，漲幅為0.22%；TTF現(xiàn)貨價格為12.546美元/百萬英熱，環(huán)比（10.24）下調(diào)2.409美元/百萬英熱，跌幅為16.11%。

主流消費地現(xiàn)貨價格漲跌不一，目前歐洲地區(qū)庫存已高達99%，且由于風力發(fā)電近期保持強勁，LNG需求有所減弱，帶動歐洲天然氣現(xiàn)貨價格走低；東北亞地區(qū)供暖季陸續(xù)開啟，市場LNG需求增加，帶動價格走高。

圖表1 國際天然氣市場價格

單位：美元/百萬英熱

b）庫存

截至10月20日當周，根據(jù)美國能源署報告顯示，美國天然氣庫存量為37000億立方英尺，環(huán)比增加740億立方英尺，漲幅2.0%；庫存量比去年同期高3130立方英尺，漲幅9.2%；比五年均值高1830億立方英尺，漲幅5.2%。

截至10月20日當周，根據(jù)歐洲天然氣基礎設施協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，歐洲天然氣庫存量為39509.52億立方英尺，較上一周上漲246.81億立方英尺，漲幅0.63%；庫存量比去年同期高2939.40億立方英尺，漲幅8.04%。

本周，美國天然氣庫存增速放緩，由于全球主消費地區(qū)庫存充沛，美國對外出口量銷量不佳，部分共廠縮減產(chǎn)量；歐洲庫存增速持續(xù)低迷，歐盟天然氣庫存儲備已近99%水平，市場暫無太大采購需求。

圖表2 國際天然氣庫存趨勢

c）液態(tài)進出口

本周期（10.30-11.05）美國預計進口量為0m³；美國預計出口量為4100000m³，環(huán)比上周期實際出口量4300000m³下降4.65%。

目前歐洲市場需求疲軟，東北亞需求有所支撐，美國LNG出口消費下降。

圖表3 主要消費地液態(tài)進出口情況

2. 中國LNG市場周度綜述

a）市場概況

截至11月1日，LNG接收站價格報5386元/噸，較上周上漲2.34%，同比下降27.77%；主產(chǎn)地價格報5150元/噸，較上周上漲7.92%，同比下降10.08%。

上游價格呈上漲趨勢，西北液廠成本持續(xù)上漲及海液現(xiàn)貨價格居高不下，帶動上游出貨價格上漲。

截至11月1日，LNG全國接貨平均價格報5436元/噸，較上周上調(diào)4.38%，同比下降16.8%。上游資源受成本影響抬價出貨，帶動市場接貨價格走高。

截至10月31日，當日國內(nèi)LNG工廠總庫存量38.13萬噸，環(huán)比上期上漲16.14%。由于上游陸續(xù)抬價銷貨，市場銷售不暢，且新建投產(chǎn)液廠較多，帶動庫存增加。

圖表4 國內(nèi)LNG價格走勢圖

b）供給

本周（10.26-11.01）國內(nèi)243家LNG工廠開工率調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，實際產(chǎn)量73303萬方，本周三開工率58.3%，環(huán)比上周下降6.3個百分點。本周三有效產(chǎn)能開工率64.35%，環(huán)比上周下調(diào)3.29個百分點。新增停機檢修工廠數(shù)量為0，產(chǎn)能共計0萬方/日;新增復產(chǎn)工廠數(shù)量為3，產(chǎn)能共計160萬方/日。（備注：停產(chǎn)2年以上定義為閑置產(chǎn)能；有效產(chǎn)能是指剔除閑置產(chǎn)能之后的LNG產(chǎn)能。國內(nèi)LNG總產(chǎn)能16305萬方/日，長期停產(chǎn)28家，閑置產(chǎn)能729萬方/日，有效產(chǎn)能15576萬方/日。）

海液方面，本周期國內(nèi)12座接收站共接收LNG運輸船15艘，接船數(shù)量較上周減少5艘，到港量108.9萬噸，環(huán)比上周129.13萬噸下降15.67%。本周期主要進口來源國為卡塔爾、澳大利亞、馬來西亞到港量分別為40.19萬噸、32.71萬噸、9.98萬噸。分接收站來看中石油曹妃甸、中海油北侖各接船2艘，其余接收站各接船1艘。

c）需求

本周（10.25-10.31）國內(nèi)LNG總需求為73.55萬噸，較上周（10.18-10.24）增加1.41萬噸，漲幅為1.95%。國內(nèi)工廠出貨總量為49.04萬噸，較上周（10.18-10.24）增加3.62萬噸，漲幅為7.97%。由于近期新增液廠較多，供暖季來臨囤貨需求小幅增加，帶動出貨總量增加。

海液方面，國內(nèi)接收站槽批出貨總量為11674車,較上周（10.18-10.24）12722車下降9.48%，接收站持續(xù)抬價出貨，下游壓價出貨，槽批量出貨整體有所下降。

3. 中國LNG市場分行業(yè)概況

a）工廠加工利潤

11月上旬（11月1日-10日）中石油西部公司直供工廠氣源競拍折合成本5655-5760元/噸，成交量11000萬方，無流拍。上游成本持續(xù)上漲，帶動工廠利潤走低。

圖表5 西北工廠理論生產(chǎn)利潤走勢（以內(nèi)蒙為例）

b）加氣站零售利潤

截至11月1日，國內(nèi)LNG氣站平均利潤為0.276元/公斤，較上周下調(diào)0.03元/公斤。

圖表6 國內(nèi)采樣LNG加氣站零售利潤統(tǒng)計

4. 市場心態(tài)調(diào)研

國內(nèi)主流觀點1：工廠已經(jīng)虧本銷售，價格繼續(xù)深跌的可能性不大。

國內(nèi)主流觀點2：下周陸續(xù)開始降溫，并且部分地區(qū)開始準備執(zhí)行供暖季管道氣價格，或?qū)⑻嵴裣掠涡枨蟆?/div>

國際主流觀點：目前供暖季來臨，但主消費地氣溫仍舊保持溫和，天然氣進口需求較低，或?qū)訃H現(xiàn)貨價格下降。

圖表7 LNG行業(yè)下周心態(tài)調(diào)研

5. 下周價格預測

a）國內(nèi)價格預測

國內(nèi)價格將呈小幅上漲趨勢，北方供暖季陸續(xù)開啟，外加西北工廠氣源成本持續(xù)走高，支撐價格上行，但由于氣溫較為溫和，下游需求不佳，預計未來國內(nèi)市場價格將保持高位震蕩。

圖表8 下周國內(nèi)LNG價格預測

b）國際價格預測

東北亞地區(qū)市場價格將呈上漲趨勢，隨著東北亞地區(qū)供暖季來臨，區(qū)內(nèi)調(diào)峰儲備需求增加，市場貿(mào)易或?qū)⒃黾樱A計東北亞地區(qū)價格將呈上漲趨勢。

圖表9 下周東北亞現(xiàn)貨LNG價格預測

TTF期貨價格將呈下降趨勢。歐洲天然氣庫存近乎打滿，且由于當前風力發(fā)電較強，天然氣需求減弱，預計TTF價格將呈持續(xù)下降趨勢。

美國天然氣期貨價格（NG）將呈下降趨勢，由于冷冬預期導致周內(nèi)美國天然氣價格恐慌性上漲，市場后期價格或?qū)⒂兴芈?，預計未來NG期貨價格將呈下降趨勢。

圖表10 下周國際期貨LNG價格預測

認識北美天然氣價格基準——亨利港天然氣期貨

為了把控價格波動風險，可參與天然氣期貨市場。但目前國內(nèi)暫無天然氣期貨，放眼國際市場，上文提過的亨利港天然氣期貨（合約代碼：NG）是全球領先的衍生品市場芝商所旗下的天然氣期貨合約，與國際天然氣市場具有緊密的聯(lián)系，能夠反映美國天然氣市場的價格情況，也是全球天然氣市場定價基準之一。目前亨利港天然氣期貨合約是全球交易量最高的天然氣期貨合約之一，流動性充裕，日均交易量超過43萬份，市場參與者建倉或平倉都十分便利，而且有助于增強該合約的價格發(fā)現(xiàn)功能。了解更多，請訪問芝商所亨利港天然氣期貨合約專頁（http://www.dyzsgg.com/henryhub/），或關注芝商所微信公眾號（ID：cmegroup）。更緊貼市場行情，請前往芝商所網(wǎng)站https://go.cmegroup.com/l/502091/2018-09-19/4r494l，免費訂閱天然氣市場周報，每周四準時獲取最新資訊。

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標簽：能源期貨及期權(quán) 亨利港天然氣期貨天然氣月報