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天然氣價格居高不下，“暖冬”or“冷冬”？

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天然氣價格居高不下，“暖冬”or“冷冬”？

作者隆眾資訊

2023-10-26

歐洲市場本周保持高位震蕩，中東局勢導(dǎo)致雪佛龍被迫關(guān)閉其敘利亞地區(qū)的海上氣田，市場恐慌情緒較為持續(xù)，但由于目前市場供大于求，TTF期貨價格高位震蕩。

美國地區(qū)，由于低迷的需求與恐慌情緒的減弱，本周美國LNG出口有所下降，出口有所減少，出口終端原料氣供應(yīng)減弱，但由于本月NG期貨合約換月，美國天然氣價格有所上漲。

重點數(shù)據(jù)趨勢

· 國內(nèi)海液價格上漲，競爭優(yōu)勢降低。

· 下游需求較為疲軟，貿(mào)易重車堆積。

· 國際貿(mào)易流動下降，炒作情緒高漲。

1. 國際天然氣市場周度綜述

a）市場概況

截至10月24日，美國亨利港天然氣（NG）期貨價格為3.322美元/百萬英熱，環(huán)比上周期（10.17）上調(diào)0.243美元/百萬英熱，漲幅為7.89%；荷蘭天然氣（TTF）期貨價格為15.304美元/百萬英熱，環(huán)比上周期（10.17）上調(diào)0.114美元/百萬英熱，漲幅為0.75%。

美國方面，美國亨利港（NG）期貨價格周內(nèi)整體呈降后反彈趨勢，本周美國天然氣期貨價格整體呈下降趨勢，但由于受到合約換月影響，NG期貨價格有所上漲。

出口方面，由于低迷的需求與恐慌情緒的減弱，本周美國LNG出口有所下降，出口有所減少。

技術(shù)面來看，美國亨利港期貨（NG）為低位待漲狀態(tài)，美國亨利港期貨（NG）價格至3.34美元/百萬英熱附近，KDJ低位即將上行出叉，MACD零下探底，跌勢減止，美國亨利港期貨（NG）價格本周內(nèi)呈下降反彈趨勢。

歐洲方面，歐洲市場庫存持續(xù)增加，根據(jù)歐洲天然氣基礎(chǔ)設(shè)施協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，截至10月23日，歐洲整體庫存為1123Twh，庫容占有率98.63%，環(huán)比上日增加0.05%，庫存穩(wěn)步增加。

截至10月24日，美國亨利港天然氣（HH）預(yù)計現(xiàn)貨價格為2.95美元/百萬英熱，環(huán)比（10.17）上調(diào)0.01美元/百萬英熱，漲幅為0.34%。加拿大天然氣（AECO）現(xiàn)貨價格為1.818美元/百萬英熱，環(huán)比（10.17）上調(diào)0.1美元/百萬英熱，漲幅為5.83%。

美國亨利港天然氣（HH）預(yù)計現(xiàn)貨價格保持穩(wěn)定，LNG出口有所減弱，區(qū)外主消費(fèi)地市場需求保持穩(wěn)定，無明顯利好支撐，亨利港天然氣（HH）預(yù)計現(xiàn)貨價格保持穩(wěn)定。

截至10月24日，東北亞現(xiàn)貨到港中國（DES）價格為17.25美元/百萬英熱，環(huán)比（10.17）上調(diào)0.875美元/百萬英熱，漲幅為5.34%；TTF現(xiàn)貨價格為14.955美元/百萬英熱，環(huán)比（10.17）上調(diào)0.898美元/百萬英熱，漲幅為6.39%。

主流消費(fèi)地現(xiàn)貨價格呈上漲趨勢，目前主消費(fèi)地恐慌情緒彌漫，市場炒作心態(tài)較強(qiáng)，上游賣家高價銷貨，帶動主消費(fèi)地價格有所上漲。

圖表1 國際天然氣市場價格

單位：美元/百萬英熱

b）庫存

截至10月13日當(dāng)周，根據(jù)美國能源署報告顯示，美國天然氣庫存量為36260億立方英尺，環(huán)比增加970億立方英尺，漲幅2.8%；庫存量比去年同期高3000立方英尺，漲幅9.0%；比五年均值高1750億立方英尺，漲幅5.1%。

截至10月13日當(dāng)周，根據(jù)歐洲天然氣基礎(chǔ)設(shè)施協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，歐洲天然氣庫存量為39262.71億立方英尺，較上一周上漲433.4億立方英尺，漲幅1.12%；庫存量比去年同期高3192.87億立方英尺，漲幅8.85%。

本周，美國天然氣庫存穩(wěn)步上升，由于現(xiàn)貨價格一路高漲，導(dǎo)致進(jìn)口商多持觀望態(tài)度，主消費(fèi)市場現(xiàn)貨購買需求大幅下降，美國庫存增速上漲。歐洲地區(qū)庫存穩(wěn)步增長，目前升至近98%，預(yù)計后市庫存增速降有所放緩。

圖表2 國際天然氣庫存趨勢

c）液態(tài)進(jìn)出口

本周期（10.23-10.29）美國預(yù)計進(jìn)口量為0m³；美國預(yù)計出口量為3900000m³，環(huán)比上周期實際出口量4100000m³下降4.88%。

目前主消費(fèi)地市場需求疲軟，庫存保持高位，帶動美國LNG出口有所下降。

圖表3 主要消費(fèi)地液態(tài)進(jìn)出口情況

2. 中國LNG市場周度綜述

a）市場概況

截至10月25日，LNG接收站價格報5268元/噸，較上周上漲7%，同比下降32.45%；主產(chǎn)地價格報4772元/噸，較上周上漲8.53%，同比下降27.43%。

上游價格呈上漲趨勢，由于受到西北液廠成本上漲及海液現(xiàn)貨價格居高不下影響，上游抬價出貨，帶動出貨價格上漲。

截至10月25日，LNG全國接貨平均價格報5208元/噸，較上周上調(diào)7.23%，同比下降28.12%。上游資源受成本影響抬價出貨，帶動市場接貨價格走高。

截至10月24日，當(dāng)日國內(nèi)LNG工廠總庫存量32.83萬噸，環(huán)比上期下降14.84%。由于上游陸續(xù)抬價銷貨，前期資源銷售較為順暢，帶動庫存下降。

圖表4 國內(nèi)LNG價格走勢圖

b）供給

本周（10.19-10.25）國內(nèi)236家LNG工廠開工率調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，實際產(chǎn)量74294萬方，本周三開工率64.6%，環(huán)比上周穩(wěn)定。本周三有效產(chǎn)能開工率67.64%，環(huán)比上周上調(diào)0.01個百分點。新增停機(jī)檢修工廠數(shù)量為1，產(chǎn)能共計70萬方/日;新增復(fù)產(chǎn)工廠數(shù)量為0，產(chǎn)能共計0萬方/日。（備注：停產(chǎn)2年以上定義為閑置產(chǎn)能；有效產(chǎn)能是指剔除閑置產(chǎn)能之后的LNG產(chǎn)能。國內(nèi)LNG總產(chǎn)能16305萬方/日，長期停產(chǎn)28家，閑置產(chǎn)能729萬方/日，有效產(chǎn)能15576萬方/日。）

海液方面，本周期國內(nèi)13座接收站共接收LNG運(yùn)輸船20艘，接船數(shù)量較上周增加5艘，到港量129.13萬噸，環(huán)比上周93.92萬噸上周37.49%。本周期主要進(jìn)口來源國為澳大利亞、卡塔爾、馬來西亞到港量分別為57.38萬噸、32.29萬噸、16.07萬噸。分接收站來看中海油大鵬接船3艘，中石油曹妃甸、中海油濱海各接船2艘，其余接收站各接船1艘。

c）需求

本周（10.18-10.24）國內(nèi)LNG總需求為72.14萬噸，較上周（10.11-10.17）減少5.37萬噸，跌幅為6.93%。國內(nèi)工廠出貨總量為45.42萬噸，較上周（10.11-10.17）減少3.58萬噸，跌幅為7.31%。由于接收站及液廠紛紛抬價出貨，后期下游高價接貨抗拒，帶動出貨減少。

海液方面，國內(nèi)接收站槽批出貨總量為14055車,較上周（10.11-10.17）14055車下降9.48%，接收站抬價出貨，下游接貨較為抗拒，槽批量出貨整體有所下降。

3. 中國LNG市場分行業(yè)概況

a）工廠加工利潤

10月下旬（10月21日-31日）中石油西部公司直供工廠氣源競拍結(jié)束，起拍價格2.18元/方，成交2.86-3.01元/方，折合成本4965-5190元/噸，成交量10450萬方，無流拍。上游成本有所上漲，帶動工廠利潤走低。

圖表5 西北工廠理論生產(chǎn)利潤走勢（以內(nèi)蒙為例）

b）加氣站零售利潤

截至10月25日，國內(nèi)LNG氣站平均利潤為0.306元/公斤，較上周上調(diào)0.009元/公斤。

圖表6 國內(nèi)采樣LNG加氣站零售利潤統(tǒng)計

4. 市場心態(tài)調(diào)研

國內(nèi)主流觀點1：當(dāng)前價格已跌至低位，預(yù)計難有降價空間。

國內(nèi)主流觀點2：進(jìn)口LNG成本居高不下，隨著天氣轉(zhuǎn)冷，LNG價格或有提振。

國際主流觀點：目前國際市場炒作心態(tài)較為強(qiáng)烈，主要消費(fèi)地?zé)o實際需求支撐，當(dāng)前暖冬冷冬預(yù)測競爭較為激烈，市場價格保持震蕩。

圖表7 LNG行業(yè)下周心態(tài)調(diào)研

5. 下周價格預(yù)測

a）國內(nèi)價格預(yù)測

國內(nèi)價格將呈上漲趨勢，由于供暖季即將來臨，市場價格預(yù)期向好，且由于目前成本均保持高位，預(yù)計未來市場價格將持續(xù)上漲。

圖表8 下周國內(nèi)LNG價格預(yù)測

b）國際價格預(yù)測

東北亞地區(qū)市場價格將呈上漲趨勢，隨著東北亞地區(qū)供暖季來臨，區(qū)內(nèi)保供任務(wù)增加，LNG進(jìn)口資源競爭或?qū)⒓觿?，預(yù)計東北亞地區(qū)價格將呈上漲趨勢。

圖表9 下周東北亞現(xiàn)貨LNG價格預(yù)測

TTF期貨價格將呈上漲趨勢。歐洲天然氣市場目前保持供大于求的狀態(tài)，但由于對“冷冬”的擔(dān)憂較為強(qiáng)烈，預(yù)計TTF價格將呈持續(xù)上漲趨勢。

美國天然氣期貨價格（NG）將呈上漲趨勢，隨著東北亞地區(qū)未來LNG進(jìn)口需求增加，及歐洲擔(dān)憂情緒加劇，或?qū)⑻嵘绹鳯NG出口貨物價值，預(yù)計未來NG期貨價格將呈上漲趨勢。

圖表10 下周國際期貨LNG價格預(yù)測

認(rèn)識北美天然氣價格基準(zhǔn)——亨利港天然氣期貨

為了把控價格波動風(fēng)險，可參與天然氣期貨市場。但目前國內(nèi)暫無天然氣期貨，放眼國際市場，上文提過的亨利港天然氣期貨（合約代碼：NG）是全球領(lǐng)先的衍生品市場芝商所旗下的天然氣期貨合約，與國際天然氣市場具有緊密的聯(lián)系，能夠反映美國天然氣市場的價格情況，也是全球天然氣市場定價基準(zhǔn)之一。目前亨利港天然氣期貨合約是全球交易量最高的天然氣期貨合約之一，流動性充裕，日均交易量超過43萬份，市場參與者建倉或平倉都十分便利，而且有助于增強(qiáng)該合約的價格發(fā)現(xiàn)功能。了解更多，請訪問芝商所亨利港天然氣期貨合約專頁（http://www.dyzsgg.com/henryhub/），或關(guān)注芝商所微信公眾號（ID：cmegroup）。更緊貼市場行情，請前往芝商所網(wǎng)站https://go.cmegroup.com/l/502091/2018-09-19/4r494l，免費(fèi)訂閱天然氣市場周報，每周四準(zhǔn)時獲取最新資訊。

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標(biāo)簽：能源期貨及期權(quán) 亨利港天然氣期貨天然氣月報