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再遇暖冬，天然氣供需結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型成功？

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再遇暖冬，天然氣供需結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型成功？

作者隆眾資訊

2023-10-19

歐洲地區(qū)，雖然中東局勢(shì)持續(xù)動(dòng)蕩，但由于歐洲目前氣溫保持溫和，暖冬預(yù)測(cè)較為強(qiáng)烈，下游需求暫無明顯提振，溫和的天氣及歐盟明確的政策干預(yù)使得目前歐洲市場(chǎng)恐慌情緒不斷下降。

美國地區(qū)，本周Cove Point復(fù)工復(fù)產(chǎn)，美國原料氣供應(yīng)保持強(qiáng)勁，但由于國際市場(chǎng)高價(jià)需求疲軟，國內(nèi)天然氣庫存增速提升，美國天然氣價(jià)格下降。

重點(diǎn)數(shù)據(jù)趨勢(shì)

· 氣源成本支撐LNG價(jià)格大幅上行。

· 下游高價(jià)接貨抗拒，需求小幅下降。

· 國際恐慌情緒緩解，國際價(jià)格下行。

1. 國際天然氣市場(chǎng)周度綜述

a）市場(chǎng)概況

截至10月17日，美國亨利港天然氣（NG）期貨價(jià)格為3.079美元/百萬英熱，環(huán)比上周期（10.10）下調(diào)0.303美元/百萬英熱，跌幅為8.96%；荷蘭天然氣（TTF）期貨價(jià)格為15.19美元/百萬英熱，環(huán)比上周期（10.10）下調(diào)0.174美元/百萬英熱，跌幅為1.13%。

美國方面，美國亨利港（NG）期貨價(jià)格周內(nèi)整體呈下降趨勢(shì)，本周Cove Point復(fù)工復(fù)產(chǎn)，美國原料氣供應(yīng)保持強(qiáng)勁，但由于國際市場(chǎng)高價(jià)需求疲軟，市場(chǎng)恐慌情緒回落，美國天然氣價(jià)格下降。

出口方面，本周美國LNG出口小幅下降，高價(jià)出貨減少，出口有所減少。

技術(shù)面來看，美國亨利港期貨（NG）為下降趨勢(shì)，美國亨利港期貨（NG）價(jià)格至3.07美元/百萬英熱附近，KDJ死叉下行，MACD零上死叉，跌勢(shì)增強(qiáng)，美國亨利港期貨（NG）價(jià)格本周內(nèi)呈下降趨勢(shì)。

歐洲方面，歐洲市場(chǎng)庫存持續(xù)增加，根據(jù)歐洲天然氣基礎(chǔ)設(shè)施協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，截至10月16日，歐洲整體庫存為1117Twh，庫容占有率97.98%，環(huán)比上日增加0.03%，庫存穩(wěn)步增加。

歐洲市場(chǎng)本周呈下降趨勢(shì)，雖然中東局勢(shì)持續(xù)動(dòng)蕩，但由于歐洲目前氣溫保持溫和，暖冬預(yù)測(cè)較為強(qiáng)烈，下游需求暫無明顯提振，TTF期貨價(jià)格不斷回落。

截至10月17日，美國亨利港天然氣（HH）預(yù)計(jì)現(xiàn)貨價(jià)格為3.09美元/百萬英熱，環(huán)比（10.10）下調(diào)0.25美元/百萬英熱，跌幅為7.49%。加拿大天然氣（AECO）現(xiàn)貨價(jià)格為1.718美元/百萬英熱，環(huán)比（10.10）下調(diào)0.078美元/百萬英熱，跌幅為4.35%。

美國亨利港天然氣（HH）預(yù)計(jì)現(xiàn)貨價(jià)格有所下降，LNG出口減少，市場(chǎng)恐慌情緒有所緩解，下游高價(jià)購貨較為抗拒，亨利港天然氣（HH）預(yù)計(jì)現(xiàn)貨價(jià)格有所下降。

截至10月17日，東北亞現(xiàn)貨到港中國（DES）價(jià)格為16.375美元/百萬英熱，環(huán)比（10.10）上調(diào)2.995美元/百萬英熱，漲幅為22.38%；TTF現(xiàn)貨價(jià)格為14.057美元/百萬英熱，環(huán)比（10.10）下調(diào)0.077美元/百萬英熱，跌幅為0.55%。

主流消費(fèi)地現(xiàn)貨價(jià)格漲跌互現(xiàn)，由于當(dāng)前歐洲暖冬表現(xiàn)較為強(qiáng)烈，高庫存及低需求使得市場(chǎng)恐慌情緒緩解，帶動(dòng)歐洲天然氣現(xiàn)貨價(jià)格下降；東北亞地區(qū)追漲歐洲價(jià)格，市場(chǎng)反應(yīng)遲滯，價(jià)格有所上漲。

圖表1 國際天然氣市場(chǎng)價(jià)格

單位：美元/百萬英熱

b）庫存

截至10月06日當(dāng)周，根據(jù)美國能源署報(bào)告顯示，美國天然氣庫存量為35290億立方英尺，環(huán)比增加840億立方英尺，漲幅2.44%；庫存量比去年同期高3160立方英尺，漲幅9.8%；比五年均值高1630億立方英尺，漲幅4.8%。

截至10月06日當(dāng)周，根據(jù)歐洲天然氣基礎(chǔ)設(shè)施協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，歐洲天然氣庫存量為38829.31億立方英尺，較上一周上漲289.06億立方英尺，漲幅1.01%；庫存量比去年同期高3339.63億立方英尺，漲幅9.41%。

本周，市場(chǎng)需求小幅提振，美國天然氣對(duì)外出口量增加，美國庫存增速放緩。歐洲地區(qū)庫存量已升至97.18%，剩余庫容量有限，預(yù)計(jì)歐洲庫存增速將出現(xiàn)下降走勢(shì)。

圖表2 國際天然氣庫存趨勢(shì)

c）液態(tài)進(jìn)出口

本周期（10.16-10.22）美國預(yù)計(jì)進(jìn)口量為0m³；美國預(yù)計(jì)出口量為3800000m³，環(huán)比上周期實(shí)際出口量3900000m³下降2.56%。

目前國際現(xiàn)貨價(jià)格較高，消費(fèi)地高價(jià)接貨較為抗拒，帶動(dòng)美國LNG出口有所下降。

圖表3 主要消費(fèi)地液態(tài)進(jìn)出口情況

2. 中國LNG市場(chǎng)周度綜述

a）市場(chǎng)概況

截至10月18日，LNG接收站價(jià)格報(bào)4923元/噸，較上周上漲3.9%，同比下降37.43%；主產(chǎn)地價(jià)格報(bào)4397元/噸，較上周下調(diào)3.36%，同比下降37.7%。

國內(nèi)上游價(jià)格呈下降趨勢(shì)，市場(chǎng)高價(jià)接貨較為抗拒，海液受現(xiàn)貨成本影響不斷推漲價(jià)格，帶動(dòng)出貨價(jià)格上漲。

截至10月18日，LNG全國接貨平均價(jià)格報(bào)4857元/噸，較上周上調(diào)0.19%，同比下降34.75%。上游資源漲跌不一，下游終端按需低價(jià)采購，接貨價(jià)格保持穩(wěn)定。

截至10月17日，當(dāng)日國內(nèi)LNG工廠總庫存量38.55萬噸，環(huán)比上期上漲1.34%。由于上游開工率有所提高，但高價(jià)銷貨困難，工廠庫存小幅增加。

圖表4 國內(nèi)LNG價(jià)格走勢(shì)圖

b）供給

本周（10.05-10.11）國內(nèi)233家LNG工廠開工率調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，實(shí)際產(chǎn)量72118萬方，本周三開工率64.6%，環(huán)比上周上調(diào)6.2個(gè)百分點(diǎn)。本周三有效產(chǎn)能開工率67.63%，環(huán)比上周上調(diào)6.49個(gè)百分點(diǎn)。新增停機(jī)檢修工廠數(shù)量為0，產(chǎn)能共計(jì)0萬方/日;新增復(fù)產(chǎn)工廠數(shù)量為4，產(chǎn)能共計(jì)370萬方/日。（備注：停產(chǎn)2年以上定義為閑置產(chǎn)能；有效產(chǎn)能是指剔除閑置產(chǎn)能之后的LNG產(chǎn)能。國內(nèi)LNG總產(chǎn)能16305萬方/日，長(zhǎng)期停產(chǎn)28家，閑置產(chǎn)能729萬方/日，有效產(chǎn)能15576萬方/日。）

海液方面，本周期國內(nèi)13座接收站共接收LNG運(yùn)輸船15艘，接船數(shù)量較上周增加1艘，到港量93.92萬噸，環(huán)比上周98萬噸下降4.16%。本周期主要進(jìn)口來源國為卡塔爾、俄羅斯、澳大利亞到港量分別為26.21萬噸、21.43萬噸、18.10萬噸。分接收站來看中海油大鵬、國網(wǎng)海南各接船2艘，其余接收站各接船1艘。

c）需求

本周（10.11-10.17）國內(nèi)LNG總需求為77.51萬噸，較上周（10.04-10.10）增加4.25萬噸，漲幅為5.8%。國內(nèi)工廠出貨總量為49萬噸，較上周（10.04-10.10）增加3.73萬噸，漲幅為8.24%。低價(jià)資源流動(dòng)較為順暢，下游需求持續(xù)恢復(fù)，帶動(dòng)出貨上漲。

海液方面，國內(nèi)接收站槽批出貨總量為14055車,較上周（10.04-10.10）13327車上漲5.46%，下游市場(chǎng)需求有所恢復(fù)，后期接收站出貨價(jià)格高漲，高價(jià)出貨受阻，槽批量出貨整體有所增加。

3. 中國LNG市場(chǎng)分行業(yè)概況

a）工廠加工利潤(rùn)

10月中旬（10月11日-20日）中石油西部公司直供工廠氣源競(jìng)拍成交折合成本4620-4695元/噸，成交量9500萬方，無流拍。上游成本保持穩(wěn)定，液廠降價(jià)銷貨帶動(dòng)利潤(rùn)走低。

圖表5 西北工廠理論生產(chǎn)利潤(rùn)走勢(shì)（以內(nèi)蒙為例）

b）加氣站零售利潤(rùn)

截至10月18日，國內(nèi)LNG氣站平均利潤(rùn)為0.297元/公斤，較上周下調(diào)0.001元/公斤。

圖表6 國內(nèi)采樣LNG加氣站零售利潤(rùn)統(tǒng)計(jì)

4. 市場(chǎng)心態(tài)調(diào)研

國內(nèi)主流觀點(diǎn)1：部分地區(qū)已經(jīng)供暖，多數(shù)城市也逐漸開啟冬儲(chǔ)模式，需求或有增加。

國內(nèi)主流觀點(diǎn)2：澳大利亞罷工消息雖暫時(shí)平息，但國際現(xiàn)貨價(jià)格高企，或?qū)?dòng)進(jìn)口LNG成本增加。

國際主流觀點(diǎn)：目前市場(chǎng)恐慌情緒逐漸緩解，高庫存低需求及溫和的天氣都使市場(chǎng)下游購買欲望有所降低。

圖表7 LNG行業(yè)下周心態(tài)調(diào)研

5. 下周價(jià)格預(yù)測(cè)

a）國內(nèi)價(jià)格預(yù)測(cè)

國內(nèi)價(jià)格將呈上漲趨勢(shì)，由于受到海液現(xiàn)貨價(jià)格高位影響，LNG進(jìn)口成本較高，將帶動(dòng)國內(nèi)出貨價(jià)格上漲，預(yù)計(jì)未來市場(chǎng)價(jià)格將持續(xù)上漲。

圖表8 下周國內(nèi)LNG價(jià)格預(yù)測(cè)

b）國際價(jià)格預(yù)測(cè)

東北亞地區(qū)市場(chǎng)價(jià)格將呈下降趨勢(shì)，隨著澳大利亞罷工再度暫停，且下游高價(jià)接貨較為抗拒，下游無明顯需求支撐，預(yù)計(jì)東北亞地區(qū)價(jià)格將呈下降趨勢(shì)。

圖表9 下周東北亞現(xiàn)貨LNG價(jià)格預(yù)測(cè)

TTF期貨價(jià)格將呈下降趨勢(shì)。歐洲市場(chǎng)庫存穩(wěn)步增加，暖冬預(yù)期導(dǎo)致市場(chǎng)恐慌情緒下降，市場(chǎng)價(jià)格高溫回落，預(yù)計(jì)TTF價(jià)格將呈下降趨勢(shì)。

美國天然氣期貨價(jià)格（NG）將呈下降趨勢(shì)，目前美國原料氣供應(yīng)較為強(qiáng)勁，LNG出口需求有所下降，國內(nèi)天然氣庫存增速提升，預(yù)計(jì)未來NG期貨價(jià)格將呈下降趨勢(shì)。

圖表10 下周國際期貨LNG價(jià)格預(yù)測(cè)

認(rèn)識(shí)北美天然氣價(jià)格基準(zhǔn)——亨利港天然氣期貨

為了把控價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，可參與天然氣期貨市場(chǎng)。但目前國內(nèi)暫無天然氣期貨，放眼國際市場(chǎng)，上文提過的亨利港天然氣期貨（合約代碼：NG）是全球領(lǐng)先的衍生品市場(chǎng)芝商所旗下的天然氣期貨合約，與國際天然氣市場(chǎng)具有緊密的聯(lián)系，能夠反映美國天然氣市場(chǎng)的價(jià)格情況，也是全球天然氣市場(chǎng)定價(jià)基準(zhǔn)之一。目前亨利港天然氣期貨合約是全球交易量最高的天然氣期貨合約之一，流動(dòng)性充裕，日均交易量超過43萬份，市場(chǎng)參與者建倉或平倉都十分便利，而且有助于增強(qiáng)該合約的價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能。了解更多，請(qǐng)?jiān)L問芝商所亨利港天然氣期貨合約專頁（http://www.dyzsgg.com/henryhub/），或關(guān)注芝商所微信公眾號(hào)（ID：cmegroup）。更緊貼市場(chǎng)行情，請(qǐng)前往芝商所網(wǎng)站https://go.cmegroup.com/l/502091/2018-09-19/4r494l，免費(fèi)訂閱天然氣市場(chǎng)周報(bào)，每周四準(zhǔn)時(shí)獲取最新資訊。

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