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多重利好交織，天然氣再現(xiàn)“奢侈時(shí)代”？

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多重利好交織，天然氣再現(xiàn)“奢侈時(shí)代”？

作者隆眾資訊

2023-10-12

歐洲地區(qū)，歐洲市場(chǎng)庫存接近滿灌，市場(chǎng)庫存充足，但由于受到中東局勢(shì)影響，市場(chǎng)供應(yīng)不穩(wěn)定性增加，且芬蘭-愛沙尼亞天然氣供應(yīng)管道斷供，市場(chǎng)恐慌情緒不斷上漲。

美國(guó)地區(qū)，由于受到東北亞地區(qū)供暖季需求上漲，及歐洲管道氣供應(yīng)減弱影響，本周液化天然氣出口終端Sabine Pass原料氣供應(yīng)強(qiáng)勁，美國(guó)NG期貨價(jià)格不斷走高。

重點(diǎn)數(shù)據(jù)趨勢(shì)

· 假期過后，上游供應(yīng)增加。

· 供暖將至，下游需求漸起。

· 國(guó)際價(jià)格上漲強(qiáng)勢(shì)，海液成本增加。

1. 國(guó)際天然氣市場(chǎng)周度綜述

a）市場(chǎng)概況

截至10月10日，美國(guó)亨利港天然氣（NG）期貨價(jià)格為3.382美元/百萬英熱，環(huán)比上周期（10.04）上調(diào)0.433美元/百萬英熱，漲幅為14.68%；荷蘭天然氣（TTF）期貨價(jià)格為15.363美元/百萬英熱，環(huán)比上周期（10.04）上調(diào)3.884美元/百萬英熱，漲幅為33.84%。

美國(guó)方面，美國(guó)亨利港（NG）期貨價(jià)格周內(nèi)整體呈上漲趨勢(shì)，本周美國(guó)原料氣供應(yīng)較為強(qiáng)勁，且受到中東局勢(shì)震蕩，及澳大利亞雪佛龍?jiān)俣乳_啟罷工等影響，美國(guó)LNG出口供應(yīng)增加，美國(guó)天然氣價(jià)格大幅上漲。

出口方面，本周美國(guó)LNG出口增加，Sabine pass出口供應(yīng)強(qiáng)勁，交付量達(dá)到5個(gè)月高點(diǎn)，出口有所增加。

技術(shù)面來看，美國(guó)亨利港期貨（NG）為上漲趨勢(shì)，美國(guó)亨利港期貨（NG）價(jià)格至3.43美元/百萬英熱附近，KDJ高位運(yùn)行，或?qū)⒊矢呶徽鹗?，MACD呈上漲趨勢(shì)，漲勢(shì)減弱，美國(guó)亨利港期貨（NG）價(jià)格本周內(nèi)呈上漲趨勢(shì)。

歐洲方面，歐洲市場(chǎng)庫存持續(xù)增加，根據(jù)歐洲天然氣基礎(chǔ)設(shè)施協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，截至10月9日，歐洲整體庫存為1104Twh，庫容占有率97.09%，環(huán)比上日增加0.10%，庫存近乎打滿。

歐洲市場(chǎng)本周呈上行趨勢(shì)，本周內(nèi)歐洲芬蘭-愛沙尼亞天然氣管道存在“外部性破壞”，且受到中東動(dòng)蕩局勢(shì)影響，天然氣供應(yīng)不穩(wěn)定性增加，帶動(dòng)TTF期貨價(jià)格恐慌性上漲。

截至10月10日，美國(guó)亨利港天然氣（HH）預(yù)計(jì)現(xiàn)貨價(jià)格為3.3美元/百萬英熱，環(huán)比（10.04）上調(diào)0.68美元/百萬英熱，漲幅為25.95%。加拿大天然氣（AECO）現(xiàn)貨價(jià)格為1.796美元/百萬英熱，環(huán)比（10.04）上調(diào)0.677美元/百萬英熱，漲幅為60.46%。

美國(guó)亨利港天然氣（HH）預(yù)計(jì)現(xiàn)貨價(jià)格保持穩(wěn)定，LNG出口強(qiáng)勁，市場(chǎng)利好因素較多，亨利港天然氣（HH）預(yù)計(jì)現(xiàn)貨價(jià)格持續(xù)上漲。

截至10月10日，東北亞現(xiàn)貨到港中國(guó)（DES）價(jià)格為13.38美元/百萬英熱，環(huán)比（10.04）上調(diào)0.025美元/百萬英熱，漲幅為0.19%；TTF現(xiàn)貨價(jià)格為14.134美元/百萬英熱，環(huán)比（10.04）上調(diào)4.932美元/百萬英熱，漲幅為53.6%。

主流消費(fèi)地現(xiàn)貨價(jià)格呈上漲趨勢(shì)，由于中東局勢(shì)動(dòng)蕩，澳大利亞雪伏龍?jiān)俣乳_始罷工，歐洲天然氣管道供應(yīng)減弱，多重價(jià)格利好因素帶動(dòng)主消費(fèi)地現(xiàn)貨價(jià)格走高。

圖表1 國(guó)際天然氣市場(chǎng)價(jià)格

單位：美元/百萬英熱

b）庫存

截至09月29日當(dāng)周，根據(jù)美國(guó)能源署報(bào)告顯示，美國(guó)天然氣庫存量為34450億立方英尺，環(huán)比增加860億立方英尺，漲幅2.56%；庫存量比去年同期高3390立方英尺，漲幅10.91%；比五年均值高1720億立方英尺，漲幅5.26%。

截至09月29日當(dāng)周，根據(jù)歐洲天然氣基礎(chǔ)設(shè)施協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，歐洲天然氣庫存量為38441.92億立方英尺，較上一周上漲395.11億立方英尺，漲幅1.04%；庫存量比去年同期高3595.33億立方英尺，漲幅10.32%。

本周，美國(guó)出口量保持低位穩(wěn)定，帶動(dòng)國(guó)內(nèi)庫存量出現(xiàn)明顯增長(zhǎng)。歐洲天然氣庫存增速穩(wěn)定，充足的供應(yīng)及穩(wěn)定的需求導(dǎo)致歐洲庫存持續(xù)增高。

圖表2 國(guó)際天然氣庫存趨勢(shì)

c）液態(tài)進(jìn)出口

本周期（10.09-10.15）美國(guó)預(yù)計(jì)進(jìn)口量為0m³；美國(guó)預(yù)計(jì)出口量為4200000m³，環(huán)比上周期實(shí)際出口量3600000m³上漲16.67%。

目前市場(chǎng)LNG需求有所上漲，歐洲管道天然氣供應(yīng)減弱，LNG進(jìn)口預(yù)期增加，且東北亞地區(qū)供暖季即將來臨，上游采貨欲望增加，帶動(dòng)美國(guó)LNG出口終端原料氣供應(yīng)恢復(fù)，LNG出口增加。

圖表3 主要消費(fèi)地液態(tài)進(jìn)出口情況

2. 中國(guó)LNG市場(chǎng)周度綜述

a）市場(chǎng)概況

截至10月11日，LNG接收站價(jià)格報(bào)4738元/噸，較上周（10.7）上漲2.33%，同比下降39.47%；主產(chǎn)地價(jià)格報(bào)4550元/噸，較上周（10.7）上調(diào)9.48%，同比下降48.21%。

國(guó)內(nèi)上游價(jià)格呈上漲趨勢(shì)，海液未來船期受國(guó)外上游資源方影響有所減少，國(guó)內(nèi)西北氣源成本有所增加，帶動(dòng)出貨價(jià)格上漲。

截至10月11日，LNG全國(guó)接貨平均價(jià)格報(bào)4848元/噸，較上周（10.7）上調(diào)5.25%，同比下降35.45%。假期過后，市場(chǎng)貿(mào)易流動(dòng)性增加，下游需求有所恢復(fù)，接貨價(jià)格有所上漲。

截至10月10日，當(dāng)日國(guó)內(nèi)LNG工廠總庫存量38.04萬噸，環(huán)比上期上漲5.68%。假期期間，上游長(zhǎng)途出貨受阻，近端市場(chǎng)無法完全消化供應(yīng)，工廠庫存增加。

圖表4 國(guó)內(nèi)LNG價(jià)格走勢(shì)圖

b）供給

本周（10.05-10.11）國(guó)內(nèi)233家LNG工廠開工率調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，實(shí)際產(chǎn)量70081萬方，本周三開工率58.4%，環(huán)比上周下調(diào)8.1個(gè)百分點(diǎn)。本周三有效產(chǎn)能開工率61.14%，環(huán)比上周下調(diào)7.3個(gè)百分點(diǎn)。新增停機(jī)檢修工廠數(shù)量為2，產(chǎn)能共計(jì)210萬方/日;新增復(fù)產(chǎn)工廠數(shù)量為2，產(chǎn)能共計(jì)350萬方/日。（備注：停產(chǎn)2年以上定義為閑置產(chǎn)能；有效產(chǎn)能是指剔除閑置產(chǎn)能之后的LNG產(chǎn)能。國(guó)內(nèi)LNG總產(chǎn)能16305萬方/日，長(zhǎng)期停產(chǎn)28家，閑置產(chǎn)能729萬方/日，有效產(chǎn)能15576萬方/日。）

海液方面，本周期國(guó)內(nèi)12座接收站共接收LNG運(yùn)輸船14艘，接船數(shù)量較上周增加1艘，到港量98萬噸，環(huán)比上周86.07萬噸上漲13.86%。本周期主要進(jìn)口來源國(guó)為澳大利亞、卡塔爾、馬來西亞到港量分別為28.95萬噸、25.57萬噸、17.03萬噸。分接收站來看中石油曹妃甸、新奧舟山各接船2艘，其余接收站各接船1艘。

c）需求

本周（10.04-10.10）國(guó)內(nèi)LNG總需求為73.26萬噸，較上周（09.27-10.03）增加7.33萬噸，漲幅為11.12%。國(guó)內(nèi)工廠出貨總量為45.27萬噸，較上周（09.27-10.03）增加5.64萬噸，漲幅為14.23%。假期過后，市場(chǎng)貿(mào)易流動(dòng)增加，下游需求有所恢復(fù)，帶動(dòng)出貨上漲。

海液方面，國(guó)內(nèi)接收站槽批出貨總量為13327車,較上周（09.27-10.03）12524車上漲6.41%，節(jié)后接收站出貨恢復(fù)，帶動(dòng)槽批量出貨增加。

3. 中國(guó)LNG市場(chǎng)分行業(yè)概況

a）工廠加工利潤(rùn)

10月中旬（10月11日-20日）中石油西部公司直供工廠氣源競(jìng)拍成交折合成本4620-4695元/噸，成交量9500萬方，無流拍。上游成本有所上漲，工廠抬價(jià)出貨，工廠利潤(rùn)仍有一定空間。

圖表5 西北工廠理論生產(chǎn)利潤(rùn)走勢(shì)（以內(nèi)蒙為例）

b）加氣站零售利潤(rùn)

截至10月11日，國(guó)內(nèi)LNG氣站平均利潤(rùn)為0.298元/公斤，較上周（10.7）下調(diào)0.049元/公斤。

圖表6 國(guó)內(nèi)采樣LNG加氣站零售利潤(rùn)統(tǒng)計(jì)

4. 市場(chǎng)心態(tài)調(diào)研

國(guó)內(nèi)主流觀點(diǎn)1：氣源成本上漲后整體價(jià)格走高，進(jìn)口LNG現(xiàn)貨成本價(jià)格亦有走高態(tài)勢(shì)。

國(guó)內(nèi)主流觀點(diǎn)2：節(jié)后下游集中補(bǔ)庫，并且部分城燃和儲(chǔ)備庫有采購操作，支撐市場(chǎng)需求。

國(guó)際主流觀點(diǎn)：中東局勢(shì)復(fù)雜，澳大利亞雪佛龍?jiān)俣乳_啟罷工，心態(tài)面影響價(jià)格走勢(shì)，歐洲供應(yīng)不穩(wěn)定性風(fēng)險(xiǎn)增加，預(yù)計(jì)將帶動(dòng)價(jià)格上漲。

圖表7 LNG行業(yè)下周心態(tài)調(diào)研

5. 下周價(jià)格預(yù)測(cè)

a）國(guó)內(nèi)價(jià)格預(yù)測(cè)

國(guó)內(nèi)價(jià)格將呈上漲趨勢(shì)，假期過后，國(guó)內(nèi)下游需求向好，且由于國(guó)產(chǎn)資源成本有所增加，及因國(guó)際因素導(dǎo)致海液預(yù)計(jì)到船被迫性減少，預(yù)計(jì)未來市場(chǎng)價(jià)格將持續(xù)上漲。

圖表8 下周國(guó)內(nèi)LNG價(jià)格預(yù)測(cè)

b）國(guó)際價(jià)格預(yù)測(cè)

東北亞地區(qū)市場(chǎng)價(jià)格將呈上漲趨勢(shì)，東北亞地區(qū)供暖季即將來臨，各地補(bǔ)庫需求增加，澳大利亞雪佛龍罷工再度開啟，市場(chǎng)恐慌情緒有所增加，預(yù)計(jì)東北亞地區(qū)價(jià)格將呈上漲趨勢(shì)。

圖表9 下周東北亞現(xiàn)貨LNG價(jià)格預(yù)測(cè)

TTF期貨價(jià)格將呈上漲趨勢(shì)。歐洲市場(chǎng)庫存近乎打滿，但由于管道天然氣供應(yīng)減少，且中東局勢(shì)不斷動(dòng)蕩，市場(chǎng)投機(jī)炒作心態(tài)增加，預(yù)計(jì)將導(dǎo)致TTF價(jià)格將呈上漲趨勢(shì)。

美國(guó)天然氣期貨價(jià)格（NG）將呈上漲趨勢(shì)，歐亞地區(qū)LNG需求不斷增加，帶動(dòng)美國(guó)LNG出口有所增加，天然氣資源需求增加，預(yù)計(jì)未來NG期貨價(jià)格將呈上漲趨勢(shì)。

圖表10 下周國(guó)際期貨LNG價(jià)格預(yù)測(cè)

認(rèn)識(shí)北美天然氣價(jià)格基準(zhǔn)——亨利港天然氣期貨

為了把控價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，可參與天然氣期貨市場(chǎng)。但目前國(guó)內(nèi)暫無天然氣期貨，放眼國(guó)際市場(chǎng)，上文提過的亨利港天然氣期貨（合約代碼：NG）是全球領(lǐng)先的衍生品市場(chǎng)芝商所旗下的天然氣期貨合約，與國(guó)際天然氣市場(chǎng)具有緊密的聯(lián)系，能夠反映美國(guó)天然氣市場(chǎng)的價(jià)格情況，也是全球天然氣市場(chǎng)定價(jià)基準(zhǔn)之一。目前亨利港天然氣期貨合約是全球交易量最高的天然氣期貨合約之一，流動(dòng)性充裕，日均交易量超過43萬份，市場(chǎng)參與者建倉或平倉都十分便利，而且有助于增強(qiáng)該合約的價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能。了解更多，請(qǐng)?jiān)L問芝商所亨利港天然氣期貨合約專頁（http://www.dyzsgg.com/henryhub/），或關(guān)注芝商所微信公眾號(hào)（ID：cmegroup）。更緊貼市場(chǎng)行情，請(qǐng)前往芝商所網(wǎng)站https://go.cmegroup.com/l/502091/2018-09-19/4r494l，免費(fèi)訂閱天然氣市場(chǎng)周報(bào)，每周四準(zhǔn)時(shí)獲取最新資訊。

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