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避險(xiǎn)貨幣王者歸來(lái)？日元匯率大漲背后的全球邏輯

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避險(xiǎn)貨幣王者歸來(lái)？日元匯率大漲背后的全球邏輯

作者七和網(wǎng)

2024-08-02

7月31日午間，日本央行宣布，將政策利率由0%-0.1%上調(diào)至0.25%。這是日本央行今年第二次加息。今年3月，日本央行終止了持續(xù)17年的負(fù)利率政策，將政策利率提升至0%-0.1%。這也使得日元對(duì)美元匯率急升，當(dāng)?shù)貢r(shí)間7月31日，紐約外匯市場(chǎng)上，日元對(duì)美元匯率一度升破150日元兌1美元。

進(jìn)入第三季度，全球金融市場(chǎng)波動(dòng)加劇，多種因素交織影響日元匯率的走勢(shì)。美元前景的模糊性、日本央行連續(xù)加息、美聯(lián)儲(chǔ)9月份降息可能性的顯著增加，以及科技股拋售引發(fā)的市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒，共同構(gòu)成了當(dāng)前日元匯率波動(dòng)的復(fù)雜背景。

那么，日元匯率在這一背景下走勢(shì)將如何演繹？日本央行的加息將對(duì)日元起到怎樣的提振效果？

一、美元前景模糊

美元指數(shù)的不確定性：美元作為全球主要儲(chǔ)備貨幣，其匯率的變動(dòng)對(duì)全球金融市場(chǎng)具有重要影響。近期，美元指數(shù)的走勢(shì)表現(xiàn)出較高的不確定性。一方面，美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣政策調(diào)整是影響美元指數(shù)的關(guān)鍵因素。盡管市場(chǎng)普遍預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)將在今年晚些時(shí)候開始降息，但具體的時(shí)間點(diǎn)和幅度仍存在較大不確定性。另一方面，地緣政治風(fēng)險(xiǎn)、全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇態(tài)勢(shì)以及主要經(jīng)濟(jì)體的貨幣政策差異也在不同程度上影響著美元指數(shù)的走勢(shì)。

美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期的影響：市場(chǎng)普遍預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)將在今年9月份降息，這一預(yù)期已經(jīng)對(duì)美元指數(shù)構(gòu)成了一定壓力。然而，降息的實(shí)際效果及其對(duì)美元匯率的影響仍需進(jìn)一步觀察。如果美聯(lián)儲(chǔ)的降息幅度不及預(yù)期，或者降息后美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)依然強(qiáng)勁，美元指數(shù)可能受到支撐而反彈。反之，若降息幅度較大且經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)疲軟，美元指數(shù)則可能繼續(xù)承壓下行。

二、日央行政策調(diào)整

加息預(yù)期升溫：日本央行近期的一系列政策調(diào)整引發(fā)了市場(chǎng)對(duì)其加息預(yù)期的關(guān)注。隨著日本經(jīng)濟(jì)逐步復(fù)蘇和通脹壓力上升，日本央行開始考慮調(diào)整其超寬松貨幣政策。今年以來(lái)，日本央行已經(jīng)進(jìn)行了兩次加息，也終止了持續(xù)17年的負(fù)利率政策。這使得日元匯率在近期得到了有力支撐。

購(gòu)債規(guī)模削減的暗示：除了加息預(yù)期外，日本央行還暗示將快速削減購(gòu)債規(guī)模。這一政策調(diào)整將進(jìn)一步減少市場(chǎng)對(duì)日元的拋售壓力，從而推動(dòng)日元匯率上漲。購(gòu)債規(guī)模的削減意味著日本央行將減少對(duì)市場(chǎng)的干預(yù)力度，讓市場(chǎng)力量在匯率決定中發(fā)揮更大作用。并且，日本財(cái)務(wù)省當(dāng)?shù)貢r(shí)間7月31日公布數(shù)據(jù)顯示，自6月27日至7月29日實(shí)施的外匯市場(chǎng)干預(yù)金額為55348億日元。這都將有助于提升日元匯率的自主性和穩(wěn)定性。

三、避險(xiǎn)貨幣效應(yīng)

科技股拋售引發(fā)的避險(xiǎn)情緒：近期科技股的拋售潮引發(fā)了市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒的上升。投資者在不確定的市場(chǎng)環(huán)境中尋求避險(xiǎn)資產(chǎn)，而日元和瑞郎等傳統(tǒng)避險(xiǎn)貨幣因此受益。特別是在全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇面臨挑戰(zhàn)、地緣政治風(fēng)險(xiǎn)加劇的背景下，避險(xiǎn)貨幣的需求進(jìn)一步增加。

日元和瑞郎的避險(xiǎn)屬性：日元和瑞郎作為傳統(tǒng)避險(xiǎn)貨幣，具有不易受政治、戰(zhàn)爭(zhēng)、市場(chǎng)波動(dòng)等因素影響的特點(diǎn)。日元因其低利率和穩(wěn)定的政治環(huán)境而受到投資者青睞；瑞郎則因其背后的瑞士國(guó)家銀行獨(dú)立貨幣政策和嚴(yán)格的銀行保密制度而備受推崇。在避險(xiǎn)情緒上升時(shí)，這些貨幣往往成為投資者的首選。

四、日元匯率三季度走勢(shì)分析

1、短期走勢(shì)：繼續(xù)上漲或反彈？

本月日元匯率已經(jīng)大漲超過(guò)5%，顯示出強(qiáng)勁的上漲勢(shì)頭。然而，在利率會(huì)議后，日元匯率的走勢(shì)將受到多方面因素的影響。一方面，如果日本央行在會(huì)議上進(jìn)一步明確加息和削減購(gòu)債規(guī)模的計(jì)劃，將進(jìn)一步提振日元匯率；另一方面，如果市場(chǎng)對(duì)此已有充分預(yù)期，則可能出現(xiàn)“靴子落地”后的反彈現(xiàn)象。

上漲動(dòng)力分析

政策調(diào)整預(yù)期：日本央行若進(jìn)一步明確加息和削減購(gòu)債規(guī)模的計(jì)劃，將直接提升日元匯率的上漲動(dòng)力。

避險(xiǎn)情緒支撐：在全球經(jīng)濟(jì)不確定性增加的背景下，避險(xiǎn)情緒將繼續(xù)支撐日元匯率。

美元指數(shù)疲弱：若美元指數(shù)繼續(xù)承壓下行，將進(jìn)一步推動(dòng)日元匯率上漲。

反彈風(fēng)險(xiǎn)分析

市場(chǎng)預(yù)期充分：若市場(chǎng)對(duì)日本央行的政策調(diào)整已有充分預(yù)期，則可能出現(xiàn)“靴子落地”后的反彈現(xiàn)象。

美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)強(qiáng)勁：若美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)強(qiáng)勁，可能削弱市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)降息的預(yù)期，從而對(duì)美元指數(shù)構(gòu)成支撐并打壓日元匯率。

地緣政治風(fēng)險(xiǎn)緩解：若地緣政治風(fēng)險(xiǎn)得到緩解或解決，將降低市場(chǎng)的避險(xiǎn)情緒并削弱日元匯率的上漲動(dòng)力。

2、中長(zhǎng)期走勢(shì)：支撐與壓力并存

從中長(zhǎng)期來(lái)看，日元匯率的走勢(shì)將受到多方面因素的支撐與壓力。

支撐因素

經(jīng)濟(jì)基本面改善：隨著日本經(jīng)濟(jì)的逐步復(fù)蘇和通脹壓力的上升，日元匯率將得到經(jīng)濟(jì)基本面的有力支撐。

貨幣政策正?；喝毡狙胄兄鸩酵顺龀瑢捤韶泿耪卟⒖赡芗酉⒌念A(yù)期將進(jìn)一步鞏固日元作為價(jià)值儲(chǔ)存手段的地位，從而吸引國(guó)際資本流入，推高日元匯率。

國(guó)際政治經(jīng)濟(jì)格局變化：在全球經(jīng)濟(jì)格局中，隨著新興市場(chǎng)國(guó)家的崛起和全球經(jīng)濟(jì)多極化趨勢(shì)的加強(qiáng)，日元作為國(guó)際貨幣的地位可能會(huì)得到提升，這也將有利于日元匯率的長(zhǎng)期穩(wěn)定。

壓力因素

全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不確定性：全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的速度和力度仍存在不確定性，若全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇乏力或出現(xiàn)新的經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)，將可能引發(fā)市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒下降，對(duì)日元匯率構(gòu)成壓力。

美元匯率反彈：盡管當(dāng)前市場(chǎng)普遍預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)將降息，但美國(guó)經(jīng)濟(jì)的基本面依然強(qiáng)勁，若美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)持續(xù)向好，美元匯率可能出現(xiàn)反彈，從而對(duì)日元匯率造成壓制。

地緣政治風(fēng)險(xiǎn)：地緣政治風(fēng)險(xiǎn)是影響國(guó)際金融市場(chǎng)的重要因素之一。若全球范圍內(nèi)出現(xiàn)新的地緣政治沖突或緊張局勢(shì)，將可能引發(fā)市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒上升，但同時(shí)也可能引發(fā)資金流向更為穩(wěn)定的避險(xiǎn)資產(chǎn)，如黃金或美元，從而對(duì)日元匯率構(gòu)成復(fù)雜影響。

五、結(jié)論與建議

綜上所述，日元匯率在三季度的走勢(shì)將受到美元前景模糊、日央行政策調(diào)整、避險(xiǎn)貨幣效應(yīng)以及全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不確定性等多重因素的影響。本月已經(jīng)大漲超過(guò)5%的日元在利率會(huì)議后可能會(huì)繼續(xù)維持上漲勢(shì)頭，但也可能出現(xiàn)“靴子落地”后的反彈現(xiàn)象。從中長(zhǎng)期來(lái)看，日元匯率的走勢(shì)將受到經(jīng)濟(jì)基本面、貨幣政策、全球經(jīng)濟(jì)格局以及地緣政治風(fēng)險(xiǎn)等多重因素的支撐與壓力。

對(duì)于投資者而言，在關(guān)注日元匯率走勢(shì)時(shí)，應(yīng)密切關(guān)注日本央行和美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣政策動(dòng)向、全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇情況以及地緣政治風(fēng)險(xiǎn)等因素的變化。同時(shí)，投資者還應(yīng)根據(jù)自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力和投資目標(biāo)，合理配置資產(chǎn)組合，以應(yīng)對(duì)可能出現(xiàn)的市場(chǎng)波動(dòng)和風(fēng)險(xiǎn)。

此外，投資者還應(yīng)注意到，外匯市場(chǎng)具有高度波動(dòng)性和不確定性，任何預(yù)測(cè)都存在一定的風(fēng)險(xiǎn)。因此，在進(jìn)行外匯投資時(shí)，應(yīng)保持謹(jǐn)慎態(tài)度，做好風(fēng)險(xiǎn)管理，避免盲目跟風(fēng)和過(guò)度交易。

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