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跌破7.30 !離岸人民幣對(duì)美元再探新低,市場(chǎng)信心備受考驗(yàn)

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跌破7.30 !離岸人民幣對(duì)美元再探新低,市場(chǎng)信心備受考驗(yàn)

作者 金融界

2024-06-28

人民幣匯率跌至7個(gè)月以來(lái)新低,什么情況?

 
日前,美元對(duì)人民幣延續(xù)前幾個(gè)月的強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)。6月26日,隨著美元指數(shù)沖高,離岸人民幣對(duì)美元匯率盤(pán)中跌破7.30,最低點(diǎn)觸及7.308878,這也是2023年11月15日以來(lái)首次突破上述關(guān)口。
 
截至6月27日07時(shí),離岸人民幣對(duì)美元匯率暫時(shí)回升至7.298813的水平,但市場(chǎng)對(duì)于人民幣匯率的反彈前景持謹(jǐn)慎態(tài)度。人民幣對(duì)美元匯率近期為何下行?事實(shí)上,這一現(xiàn)象是由多重因素交織影響所致。
 

圖:美元兌離岸人民幣走勢(shì)

美元持續(xù)強(qiáng)勢(shì),人民幣承壓情緒顯著提升

 
本輪人民幣下跌的動(dòng)因主要是美元指數(shù)的大漲。在人民幣對(duì)美元匯率達(dá)到新低點(diǎn)的同時(shí),美元指數(shù)也在近日穩(wěn)定在105并一度突破106的高位,強(qiáng)勢(shì)美元的沖擊效應(yīng)仍在擴(kuò)散。
 
美元的持續(xù)堅(jiān)挺不僅影響了人民幣的匯率走勢(shì),非美貨幣也普遍遭受著貶值壓力。例如,昨日美元兌日元跌破160的整數(shù)關(guān)口,創(chuàng)1986年以來(lái)的新低,日元的貶值壓力加劇。
 
若進(jìn)一步探究美元升值的原因,可以發(fā)現(xiàn)其與美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期的減弱、市場(chǎng)看漲美元沽空新興市場(chǎng)貨幣,以及巴以沖突、俄烏沖突的持續(xù)升級(jí)等因素密切相關(guān)。
 
6月以來(lái),美國(guó)通脹、零售、房地產(chǎn)等表現(xiàn)均不及預(yù)期,經(jīng)濟(jì)增勢(shì)放緩,然而美國(guó)非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)卻表現(xiàn)強(qiáng)勁,通脹水平偏高且存在上行風(fēng)險(xiǎn)。這些因素共同促使美聯(lián)儲(chǔ)在降息問(wèn)題上持謹(jǐn)慎態(tài)度。
 
在6月的議息會(huì)議上,美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)將聯(lián)邦基金利率的目標(biāo)區(qū)間維持在5.25%-5.5%。美聯(lián)儲(chǔ)“按兵不動(dòng)”的行為令市場(chǎng)預(yù)計(jì)本年度降息的時(shí)點(diǎn)及幅度將延后并收窄。就在不久前,市場(chǎng)還普遍預(yù)測(cè)美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)至少降息兩次,幅度有望超過(guò)50個(gè)基點(diǎn)。時(shí)至今日,年內(nèi)僅降息一次或完全放棄降息并不無(wú)可能。
 
與此同時(shí),歐洲央行、加拿大央行率先降息25個(gè)基點(diǎn),英國(guó)央行也可能在8月開(kāi)始降息,這些都在無(wú)形中強(qiáng)化了美元走勢(shì),擴(kuò)大了美元與其他主要貨幣之間的利差優(yōu)勢(shì)。
 
南華期貨指出,由于美聯(lián)儲(chǔ)不斷延遲降息,而G7開(kāi)啟降息潮,使得強(qiáng)勢(shì)美元的概率增加。疊加國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)修復(fù)動(dòng)能仍需加強(qiáng),投資者更傾向于尋求避險(xiǎn)資產(chǎn)。因此,美元兌人民幣即期匯率仍面臨一定的上行壓力。
 
此外,歐洲極右翼政黨在歐洲議會(huì)席位的大幅增加、巴以沖突與俄烏沖突持續(xù)升級(jí),均加劇了投資者對(duì)新興市場(chǎng)不確定性和風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂。這些因素共同作用下,資金開(kāi)始從新興市場(chǎng)陸續(xù)流向相對(duì)穩(wěn)定的美債資產(chǎn),從而推升了美元,間接影響了人民幣匯率。
 

央行釋放維穩(wěn)信號(hào),人民幣匯率將走向何方?

 
在全球金融市場(chǎng)匯率波動(dòng)加劇的背景下,中國(guó)人民銀行展現(xiàn)了堅(jiān)定的決心,再度出手穩(wěn)定匯率。
 
6月19日,央行再次通過(guò)香港金融管理局發(fā)行200億元人民幣的央行票據(jù),其中150億為新增發(fā)行。這也是2023年8月以來(lái)的第六次增發(fā)離岸人民幣央票,以維護(hù)匯率的穩(wěn)定。
 
同日,中國(guó)人民銀行行長(zhǎng)潘功勝在陸家嘴論壇上指出,“人民幣匯率在復(fù)雜的形勢(shì)下保持了基本穩(wěn)定。今年主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體貨幣政策轉(zhuǎn)向的時(shí)點(diǎn)不斷調(diào)整,中美利差(倒掛幅度)保持在相對(duì)高位,我們堅(jiān)持市場(chǎng)在匯率形成機(jī)制中的決定性作用,但同時(shí)將強(qiáng)化預(yù)期引導(dǎo),堅(jiān)決防范匯率超調(diào)。”
 
有業(yè)內(nèi)人士表示,人民幣具備在合理均衡水平上保持基本穩(wěn)定的基礎(chǔ),這種底氣源于中國(guó)經(jīng)濟(jì)堅(jiān)實(shí)的基本面、市場(chǎng)強(qiáng)大的韌性,擁有更充足的穩(wěn)匯率工具以及面對(duì)挑戰(zhàn)所積累的豐富應(yīng)對(duì)經(jīng)驗(yàn)。
 
那么中長(zhǎng)期來(lái)看,美元的強(qiáng)勢(shì)何時(shí)會(huì)逆轉(zhuǎn)?人民幣匯率又將怎么走?
 
仲量聯(lián)行大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家龐溟指出,有關(guān)部門(mén)會(huì)繼續(xù)加強(qiáng)對(duì)市場(chǎng)預(yù)期的有效管理和合理引導(dǎo),未來(lái)政策工具箱里留存的工具選項(xiàng)依然較為充足。龐溟預(yù)計(jì),人民幣匯率將穩(wěn)步回升、溫和走強(qiáng),并繼續(xù)在合理均衡水平上保持基本穩(wěn)定。
 
法國(guó)巴黎銀行大中華區(qū)貨幣和利率策略主管王菊則持有不同觀點(diǎn),其表示,盡管央行仍然有意維持匯率穩(wěn)定,但由于即將到來(lái)的分紅季、關(guān)稅風(fēng)險(xiǎn)、較大的中美利差等,人民幣在第三季度仍面臨一定壓力。

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