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“日元強(qiáng)、美元弱、歐元更弱”這局面會(huì)持續(xù)下去嗎?

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“日元強(qiáng)、美元弱、歐元更弱”這局面會(huì)持續(xù)下去嗎?

作者 和訊期貨

2023-12-12

在美元大幅走弱的背景下,非美貨幣迎來(lái)階段性機(jī)會(huì),其中以日元、歐元的表現(xiàn)最受市場(chǎng)關(guān)注,北京時(shí)間12月8日凌晨2點(diǎn)左右,美元兌日元直線下挫,盤中大跌超3%,隨后逐步震蕩回升,而8日凌晨的日元匯率巨震也讓外匯市場(chǎng)的交易員對(duì)日元的關(guān)注程度再一次提高。

 

日元趨勢(shì)已經(jīng)結(jié)束

 
從市場(chǎng)方面分析,日元繼續(xù)貶值的邏輯已經(jīng)不具備,日本央行行長(zhǎng)植田和男在12月7日國(guó)會(huì)發(fā)表半年度報(bào)告時(shí)表示,從今年年底到明年,該行在貨幣政策的處理問(wèn)題上將變得“更具挑戰(zhàn)性”。該發(fā)言似乎是考慮到了長(zhǎng)短期利率操作和負(fù)利率等大規(guī)模貨幣寬松政策的退出時(shí)間。
 
報(bào)道提到,日本央行認(rèn)為要實(shí)現(xiàn)2%的物價(jià)穩(wěn)定目標(biāo),春季勞資談判的高水平漲薪十分重要。年底至明年春天正好是春斗相關(guān)的各種消息涌現(xiàn)之時(shí)。央行將在今年12月18日、19日召開(kāi)貨幣政策會(huì)議,明年的會(huì)議預(yù)定在1月、3月和4月召開(kāi)。
 
植田稱,如果日本央行加息的話,將有“多種選擇”可用于調(diào)整政策利率,包括維持適用于準(zhǔn)備金的利率以及調(diào)整隔夜貸款利率,并補(bǔ)充稱,尚未就結(jié)束負(fù)利率政策后的目標(biāo)利率做出決定。另一方面,植田就實(shí)現(xiàn)目標(biāo)說(shuō)明稱“尚未達(dá)到能夠以足夠的準(zhǔn)確度來(lái)做出預(yù)測(cè)的狀況”。他強(qiáng)調(diào)將持續(xù)貨幣寬松政策,“完善工資容易上漲的環(huán)境”。
 
從技術(shù)層面講,日本央行一二把手突然發(fā)表令人震驚的鷹派言論,暗示負(fù)利率政策將結(jié)束導(dǎo)致的美元兌日元暴跌,已經(jīng)使美元兌日元突破了2023年趨勢(shì)線。
 

圖1:美元兌日元技術(shù)分析

歐元或同步走弱

 
歐元方面,歐元在美元指數(shù)中所占權(quán)重過(guò)高,所以美元指數(shù)回落過(guò)程往往是由歐元主導(dǎo)的。11月30日歐盟統(tǒng)計(jì)局發(fā)布數(shù)據(jù)顯示,歐元區(qū)11月調(diào)和CPI初值同比增長(zhǎng)2.4%,比上月下降0.5個(gè)百分點(diǎn),低于預(yù)期的2.7%。環(huán)比初值為-0.5%,為2020年1月以來(lái)最大降幅,低于預(yù)期-0.2%,也低于前值的0.1%。
 

圖2:歐元區(qū)CPI

去除食品和能源等因素的11月核心調(diào)和CPI同比初值為3.6%,比上月下降0.6個(gè)百分點(diǎn),低于市場(chǎng)預(yù)期的3.9%。歐盟統(tǒng)計(jì)局的數(shù)據(jù)顯示,能源價(jià)格下跌以及食品和服務(wù)價(jià)格增長(zhǎng)放緩是CPI指數(shù)大降的主要因素。
 
從通脹數(shù)據(jù)也可以看出,美國(guó)經(jīng)濟(jì)要明顯強(qiáng)于歐元區(qū)經(jīng)濟(jì),美元強(qiáng)于歐元是可以被預(yù)見(jiàn)的,這樣一來(lái),日元強(qiáng)、美元弱、歐元更弱的局面基本形成。我們可以看到,美國(guó)經(jīng)濟(jì)同樣處于一個(gè)瓶頸期,向下的壓力不小,而“硬著陸”的風(fēng)險(xiǎn)仍然存在,但顯然歐元區(qū)的情況更糟糕。12月7日歐盟統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)顯示,歐元區(qū)今年三季度GDP環(huán)比終值為-0.1%,與預(yù)期以及前值相一致。較二季度來(lái)看,歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)環(huán)比增速有所回落。
 

歐元、日元如何運(yùn)行?

 
綜合上述內(nèi)容,在歐元匯率走弱、美債收益率快速回落的情況下,美元指數(shù)承受的壓力不容忽視,歐元/美元長(zhǎng)期下行的趨勢(shì)難改,逢高布局空單相對(duì)合理。
 
對(duì)于日元匯率而言,過(guò)去數(shù)年甚至十年的交易邏輯都將改變,日本央行一二把手突然發(fā)表令人震驚的鷹派言論,暗示負(fù)利率政策即將結(jié)束。當(dāng)然,日本央行早在今年年中就透露出一些跡象,在交易層面本身已經(jīng)計(jì)提了日元匯率升值的預(yù)期。

第三方內(nèi)容免責(zé)聲明

所有意見(jiàn)表達(dá)反映了作者的判斷,可能會(huì)有所變更,且并不代表芝商所或其附屬公司的觀點(diǎn)。內(nèi)容作為一般市場(chǎng)綜述而提供,不應(yīng)被視為投資建議。信息從據(jù)信為可靠的來(lái)源獲取,但我們并不保證內(nèi)容是準(zhǔn)確或完整的。我們不保證提到的任何走勢(shì)將會(huì)繼續(xù)或預(yù)測(cè)將會(huì)發(fā)生。交易期貨合約和商品期權(quán)涉及重大損失風(fēng)險(xiǎn),因而并不適合所有投資者。投資者應(yīng)結(jié)合自己的財(cái)務(wù)狀況認(rèn)真考慮該等投資的固有風(fēng)險(xiǎn)。過(guò)往業(yè)績(jī)并不預(yù)示將來(lái)結(jié)果。本內(nèi)容不得被解釋為是買賣或招攬買賣任何衍生品或參與任何特定交易策略的推薦或要約。如果在任何司法轄區(qū)發(fā)布或傳播本內(nèi)容會(huì)導(dǎo)致違反任何適用的法律法規(guī),那么,本內(nèi)容并不針對(duì)或意圖向在該司法轄區(qū)的任何人發(fā)布或傳播。

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