洗售交易--責(zé)任與影響
洗售交易--責(zé)任與影響
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如果執(zhí)行交易會產(chǎn)生洗售結(jié)果，則市場參與者不得為有共同受益所有人賬戶對相同產(chǎn)品、到期月份或期權(quán)系列同時下達、接受或執(zhí)行買賣盤。
下面我們來分析一些不同的場景，幫助市場參與者了解自己的交易責(zé)任。
對自有帳戶的責(zé)任
當(dāng)市場參與者為自己的帳戶進行交易時，如果知道兩個買賣單會匹配，則不得先按某個產(chǎn)品的特定價格和合約月份下達買單，然后按相同或更有利的價格為相同的帳戶下達相同產(chǎn)品和合約月份的賣單。
這條規(guī)則也適用于為有共同受益所有人賬戶下達和執(zhí)行的買賣單。
經(jīng)紀(jì)商的責(zé)任
當(dāng)經(jīng)紀(jì)商收到他方同時下達的買單和賣單時，收到買賣單的經(jīng)紀(jì)商有確定該買賣盤是否真實的獨立義務(wù)。
如果收到同時執(zhí)行的買單和賣單，經(jīng)紀(jì)商必須進行充分的調(diào)查，以確認買賣單是否來自有共同受益所有人賬戶。
這稱為“調(diào)查責(zé)任”。
如果同時收到買單和賣單的經(jīng)紀(jì)商自己無法確信買賣單來自沒有共同受益所有人賬戶，收到買賣單的經(jīng)紀(jì)商應(yīng)當(dāng)拒絕接受這些買賣單。
在沒有經(jīng)過調(diào)查確認的情況下接受或執(zhí)行同時下達的買單或賣單，如果執(zhí)行買賣單產(chǎn)生洗售結(jié)果，則可能給處理買賣單的一方帶來監(jiān)管風(fēng)險。
公司內(nèi)部的自營交易業(yè)務(wù)
許多交易公司有自營交易業(yè)務(wù)，由多位交易員作出完全獨立的交易決定，他們?yōu)楣镜淖誀I交易帳戶輸入買賣單，這些買賣單在電子平臺上可能無意中互相匹配，或出于巧合互相匹配。
如果相關(guān)買賣單是每位獨立交易員為了執(zhí)行真實的交易而如實輸入，沒有經(jīng)過預(yù)先安排，而且在輸入時不知道其他交易員的買賣單，則這類交易不違反禁止洗售交易的規(guī)定。
特殊情況分析
您或許會問：如果出于合法目的同時為有共同實益所有權(quán)的帳戶輸入買單和賣單怎么辦？
在電子交易場所，其中一個訂單應(yīng)在電子交易平臺進入并在第二個訂單進入之前完整執(zhí)行。這將確保訂單不會彼此對立地執(zhí)行，以及將提供訂單進入和執(zhí)行的清晰審計跟蹤。在這種情況下，當(dāng)收到訂單時，必須立即對沒有進入電子平臺的任何訂單形成一份書面和有時間戳記的記錄。
在公開喊價交易場所，買賣訂單在收到時應(yīng)立即記錄時間戳記。
這時應(yīng)當(dāng)先在平臺上輸入、執(zhí)行其中一個買賣單并記錄時間標(biāo)記，然后向平臺提交要執(zhí)行的第二個買賣單。第二個買賣單提交到平臺后，同樣應(yīng)當(dāng)記錄時間標(biāo)記。這種方法可以保證買賣單不會彼此反向執(zhí)行，而精確的時間標(biāo)記可以證明買賣單并非同時執(zhí)行。
不論在電子還是公開喊價交易場所，根據(jù)訂單的條款，僅確保買賣單的進入之間有延遲未必能阻止全部或部分訂單相互交易。
如果訂單直接或通過一個共同的第三方間接相互對立交易，該交易可能被視為非法洗售交易，盡管訂單進入的時間不同。
偶然的自我匹配
無論交易是采取手動還是自動方式，市場參與者均有責(zé)任監(jiān)控自己的交易，盡量減少自我匹配事件。
高于微量的自行匹配將導(dǎo)致額外的監(jiān)管審查,并可能被視為違反禁止洗售交易的規(guī)定。
在這些情況下，將根據(jù)交易員、交易小組或算法的活躍程度，以及相關(guān)工具的交易情況和成交量對自我匹配事件進行評估。如果有高于微量自行匹配的可能性，市場參與者應(yīng)當(dāng)調(diào)整其交易策略，或者采取措施，盡量減少自我匹配事件的發(fā)生。
自我報告
市場監(jiān)管部允許市場參與者通過電子方式自我報告他們認為違反規(guī)則的交易。這包括對自我匹配事件和洗售交易的自我報告。自我報告使用芝商所網(wǎng)站上“市場監(jiān)管”(Market Regulation)版面提供的自我報告鏈接來完成。
市場參與者必須監(jiān)控自己的交易活動，并在適當(dāng)時采用自動功能盡量減少自我匹配事件。
這是洗售交易課程的一部分。如果需要關(guān)于洗售交易的正式監(jiān)管指導(dǎo)意見，請參閱相關(guān)市場監(jiān)管建議通告。
測試您的知識
判斷對錯：如果執(zhí)行交易會產(chǎn)生洗售結(jié)果，則市場參與者不得為有共同實益所有權(quán)的帳戶對相同產(chǎn)品、到期月份或期權(quán)系列同時下達、接受和執(zhí)行買賣單。
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