基本金屬供需分析
基本金屬供需分析
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鋁和銅是在基礎(chǔ)金屬期貨之中交易最為活躍。
銅的產(chǎn)量
銅礦藏于地殼，可以于露天或地下礦場(chǎng)開采。
全球銅礦最大產(chǎn)量來自智利（約30%）。智利北部的埃斯孔迪達(dá)銅礦的儲(chǔ)量是全球最大。2012年其銅儲(chǔ)量為3200萬公噸。
銅礦石磨成碎塊，通過冶煉，鑄成陽極銅，其后再給精煉為高純度的陰極銅。
銅作為全球性是一種商品，如果滿足所有指定規(guī)格，就可以交付并存于經(jīng)交易所認(rèn)可的倉庫內(nèi)。
銅市基本面分析
過去10年，銅市處于超級(jí)周期，因應(yīng)中國(guó)工業(yè)化加快增長(zhǎng)，全球銅礦開采量在1994至2014年間翻一番，由此可見，銅價(jià)與中國(guó)經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)緊密相關(guān)。
自2003年以來，采礦商一直在降低生產(chǎn)成本，因?yàn)樾枨鬁p少的話，降低成本有助維持盈利水平。不過，油價(jià)從2014年6月每桶115美元暴跌至2016年2月的35美元，也拖累銅價(jià)下跌，這是因?yàn)椴傻V和精煉都是高度消耗能源的。
主要銅產(chǎn)國(guó)的貨幣持續(xù)貶值，2014年同比貶值10.4%，2015又再貶值13.4% (信息來源：USGS、彭博社、芝商所)，這也導(dǎo)致生產(chǎn)成本下降。
銅可用于電子設(shè)備和電子輸送，在工業(yè)和商業(yè)用途廣泛。銅通常被視為經(jīng)濟(jì)的領(lǐng)先指標(biāo)，我們之所以稱之為銅博士，是它有預(yù)視全球經(jīng)濟(jì)拐點(diǎn)的能力，銅價(jià)與GDP走勢(shì)一直存在微妙的關(guān)系。
對(duì)銅需求量影響較大的因素，包括官方銅儲(chǔ)備、大型基建項(xiàng)目、家電補(bǔ)貼計(jì)劃及電動(dòng)汽車的推廣。較富裕的城市及高階收入人口增長(zhǎng)，均會(huì)帶動(dòng)建筑、家電和電子消費(fèi)品的需求提升。
鋁的生產(chǎn)
中國(guó)是世界最大的鋁生產(chǎn)國(guó)，據(jù)國(guó)際鋁業(yè)協(xié)會(huì)的數(shù)據(jù)，2016年全球5800萬公噸產(chǎn)量，中國(guó)占54%。
資料來源：國(guó)際鋁業(yè)協(xié)會(huì)
資料來源：國(guó)際鋁業(yè)協(xié)會(huì)
鋁是通過電解鋁土礦（也被稱為鋁礦）來生產(chǎn)。澳大利亞是最大的鋁土礦生產(chǎn)國(guó)，其次是中國(guó)和巴西。鋁土礦通過開采、粉碎和加工來去除其中的硅雜質(zhì)。
鋁土一般被稱為氧化鋁，是鋁土礦中提取的。通過霍爾-赫勞爾特（Hall-Héroult）電解流程進(jìn)行煉鋁提取出鋁土。這需要消耗大量的能源，所以冶煉廠通常位于水電站附近。
然后，原生鋁被鑄成錠或用于合金。
鋁是一種全球性商品，如果滿足所有產(chǎn)品規(guī)格，可以交付進(jìn)入經(jīng)交易所認(rèn)可的交割倉庫。
資料來源：澳大利亞鋁業(yè)協(xié)會(huì)
鋁市基本面分析
在過去的15年，鋁的生產(chǎn)已經(jīng)轉(zhuǎn)移到了中國(guó)，期內(nèi)鋁的需求增長(zhǎng)了9倍。
中國(guó)既是鋁的生產(chǎn)國(guó)也是消費(fèi)國(guó)。目前全球鋁的供應(yīng)過剩，這讓全球鋁價(jià)受壓。
鋁的生產(chǎn)需要消耗大量電力。中國(guó)的冶煉廠大多與輸電網(wǎng)絡(luò)直接相連，為國(guó)內(nèi)較遲開發(fā)地區(qū)提供基本的電力供應(yīng)。在中國(guó)，鋁的生產(chǎn)目的不止一個(gè)；除了為國(guó)內(nèi)市場(chǎng)提供金屬，還肩負(fù)社區(qū)電力建設(shè)和提供就業(yè)，以帶動(dòng)當(dāng)?shù)氐慕?jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。
中國(guó)的鋁生產(chǎn)成本大致為1550美元/公噸，在2016年初有35%的生產(chǎn)商錄得經(jīng)營(yíng)虧損。
如果將與目前處于結(jié)構(gòu)性赤字的美國(guó)比較，就會(huì)看到中國(guó)鋁市場(chǎng)存在清晰的地區(qū)差異。
鋁的生產(chǎn)商比銅的生產(chǎn)商有更好的經(jīng)營(yíng)環(huán)境，因?yàn)殇X企已經(jīng)降低產(chǎn)量并已提升經(jīng)營(yíng)效益，以應(yīng)對(duì)鋁價(jià)下跌和庫存高企的問題。
對(duì)鋁的需求也因機(jī)動(dòng)車（鋁的使用量越來越高）、電力輸送、房屋建設(shè)和電器而有所增長(zhǎng)。
美國(guó)汽車制造業(yè)用鋁替代鋼鐵，例如福特的F-150型號(hào)，將利好鋁的需求。但北美汽水飲料對(duì)罐體材料需求占比最高，汽水消費(fèi)量的下降將讓鋁的需求承壓。
- 基本金屬供需分析
- 基本金屬期貨概述
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