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大宗商品暴跌背后的原因?yàn)楹危?/h1>
講師: 執(zhí)行董事兼首席經(jīng)濟(jì)師 Bluford Putnam
2023-11-03
概覽
· 當(dāng)美元走強(qiáng)時(shí)，大宗商品的上漲可能會(huì)面臨阻力
· 中國(guó)需求疲軟和美元堅(jiān)挺對(duì)銅構(gòu)成利空
2023年大部分時(shí)間，多種大宗商品的價(jià)格都呈現(xiàn)出下跌走勢(shì)。很大部分原因與中國(guó)經(jīng)濟(jì)有關(guān)，但這并不是全部的原因。
除受到中國(guó)經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)影響以外，大宗商品市場(chǎng)面臨的另一個(gè)關(guān)鍵挑戰(zhàn)就是美元強(qiáng)勢(shì)。大宗商品都以美元計(jì)價(jià)，而且通常被看作對(duì)沖美元貶值的工具。因此當(dāng)美元走強(qiáng)時(shí)，大宗商品的上漲可能會(huì)面臨阻力。
2023年農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格走低便是中國(guó)需求疲軟和美元強(qiáng)勢(shì)綜合作用的典型表現(xiàn)，同時(shí)氣候相關(guān)擔(dān)憂所產(chǎn)生的影響暫時(shí)有所減弱。
芝加哥小麥、玉米和大豆近期期貨價(jià)格
被視為全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)風(fēng)向標(biāo)的“銅博士”也不斷走跌。但我們注意到，相比美元走強(qiáng)或?qū)γ绹?guó)經(jīng)濟(jì)的依賴，銅價(jià)下跌或許與中國(guó)經(jīng)濟(jì)關(guān)系更為密切，畢竟中國(guó)的銅進(jìn)口量相當(dāng)可觀。
銅近期期貨價(jià)格
除中國(guó)經(jīng)濟(jì)和美元以外，供應(yīng)狀況和地緣政治形勢(shì)也會(huì)產(chǎn)生影響。7至9月，盡管大宗商品呈現(xiàn)頹勢(shì)，但美國(guó)原油逆勢(shì)上揚(yáng)，僅在10月初出現(xiàn)明顯下跌。
WTI原油近期期貨價(jià)格
2023年夏季油價(jià)上漲的主要原因是沙特采取限產(chǎn)措施。但隨后由于中國(guó)經(jīng)濟(jì)以及美債收益率上升可能導(dǎo)致美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退引發(fā)擔(dān)憂，油價(jià)轉(zhuǎn)而下行，直至中東政治緊張局面打破這一態(tài)勢(shì)。
Bluford Putnam
執(zhí)行董事兼首席經(jīng)濟(jì)師
Bluford
Putnam自2011年5月起一直擔(dān)任芝商所執(zhí)行董事兼首席經(jīng)濟(jì)師 。他負(fù)責(zé)領(lǐng)導(dǎo)對(duì)全球金融市場(chǎng)進(jìn)行經(jīng)濟(jì)分析，其中包括識(shí)別新趨勢(shì)、評(píng)估經(jīng)濟(jì)因素并就這些因素對(duì)芝商所及公司商業(yè)策略的影響作出預(yù)測(cè)。他同時(shí)兼任芝商所全球經(jīng)濟(jì)環(huán)境發(fā)言人，并管理外部研究項(xiàng)目。
在加入芝商所之前，Bluford在金融服務(wù)行業(yè)積累超過(guò)35年的經(jīng)驗(yàn)，主要專注于中央銀行業(yè)務(wù)、投資研究與投資組合管理。他的上一份工作是Bayesian
Edge Technology & Solutions,
Ltd.公司的經(jīng)營(yíng)合伙人，該公司由他在2000年一手創(chuàng)立，是一家金融風(fēng)險(xiǎn)管理與投資組合顧問(wèn)服務(wù)公司。此外，他還擔(dān)任過(guò)CDC
投資管理公司董事長(zhǎng)，并在紐約美國(guó)信孚銀行擔(dān)任過(guò)董事總經(jīng)理與股票及資產(chǎn)配置首席投資官。他的從業(yè)背景還包括Kleinwort
Benson, Ltd.、Morgan Stanley & Company、大通曼哈頓銀行(Chase Manhattan
Bank)以及紐約聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行經(jīng)濟(jì)師。
Bluford持有Florida Presbyterian College（后更名為?？说聦W(xué)院(Eckerd
College)）文學(xué)學(xué)士學(xué)位，以及杜蘭大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)博士學(xué)位。他著有五本有關(guān)國(guó)際金融的書(shū)，并有大量文章刊登在各類學(xué)術(shù)期刊及商業(yè)出版物。
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免責(zé)聲明
在交易所交易之衍生產(chǎn)品及場(chǎng)外結(jié)算（“OTC”）之衍生產(chǎn)品并不適合所有投資者，并具有虧損風(fēng)險(xiǎn)。在交易所交易及場(chǎng)外交易之衍生產(chǎn)品為杠桿投資工具，由于只需要合約價(jià)值一定百分比的資金即可進(jìn)行交易，故此有可能損失超過(guò)最初存入的金額。本通訊不論在任何適用法規(guī)的涵義上，均不構(gòu)成招股章程或公開(kāi)發(fā)行證券，亦非關(guān)于購(gòu)入、出售或持有任何特定投資或服務(wù)的建議、要約、邀請(qǐng)或招攬。
本通訊的內(nèi)容乃由芝商所編制，僅作為一般介紹用途，并非旨在提供建議，亦不應(yīng)被視為建議。本通訊未考慮您的目標(biāo)、財(cái)務(wù)狀況或需求，您應(yīng)在根據(jù)或依賴本通訊中列出的信息采取行動(dòng)之前獲得適當(dāng)?shù)膶I(yè)建議。雖然芝商所已盡力確保本通訊中的資料在通訊刊行當(dāng)日準(zhǔn)確無(wú)誤，但芝商所對(duì)任何錯(cuò)漏概無(wú)責(zé)任，亦不會(huì)更新資料。此外，本通訊中的所有示例和資料僅作為說(shuō)明之用，不應(yīng)視為投資建議、實(shí)際市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)的成果或任何特定產(chǎn)品或服務(wù)的推廣。本通訊內(nèi)所有與規(guī)則及合約規(guī)格相關(guān)的事項(xiàng)均以芝加哥商品交易所（“CME”）、芝加哥期貨交易所（“CBOT”）、紐約商業(yè)交易所（“NYMEX”）和紐約商品交易所（“COMEX”）的正式規(guī)則，或芝商所的某些其他附屬交易設(shè)施的規(guī)則為準(zhǔn)（如適用）。不論在任何情況下，包括與合約規(guī)格有關(guān)的事項(xiàng)上，均應(yīng)查詢現(xiàn)行規(guī)則。
對(duì)于使用或分發(fā)本通訊中的材料或信息會(huì)違反任何適用法律或法規(guī)的司法管轄區(qū)或國(guó)家的，芝商所未聲明本通訊中所載的任何材料或資料適合于或被允許在該司法管轄區(qū)或國(guó)家使用。本通訊未經(jīng)任何監(jiān)管機(jī)構(gòu)審閱或批準(zhǔn)，使用者如獲取本通訊，有關(guān)責(zé)任應(yīng)由其自行承擔(dān)。
在澳洲，Chicago Mercantile Exchange Inc. （澳洲注冊(cè)機(jī)構(gòu)編號(hào)（ARBN）103 432 391）、Board of Trade of the City of Chicago Inc. （澳洲注冊(cè)機(jī)構(gòu)編號(hào)（ARBN）110 594 459）、New York Mercantile Exchange, Inc. （澳洲注冊(cè)機(jī)構(gòu)編號(hào)（ARBN）113 929 436）及Commodity Exchange, Inc. （澳洲注冊(cè)機(jī)構(gòu)編號(hào)（ARBN）622 016 193）均已注冊(cè)為外國(guó)公司并持有澳洲市場(chǎng)牌照。
在香港，CME、CBOT、NYMEX和COMEX已獲得香港證券及期貨事務(wù)監(jiān)察委員會(huì)（“SFC”）授權(quán)，通過(guò)CME GLOBEX系統(tǒng)提供自動(dòng)化交易服務(wù)（“ATS”），且CME已獲得SFC授權(quán)，可根據(jù)香港《證券及期貨條例》（“SFO”）第III部的規(guī)定通過(guò)CME清算系統(tǒng)（CME Clearing System）提供自動(dòng)化交易服務(wù)。
在日本，CME持有日本《金融工具與交易法》（Financial Instruments and Exchange Act）所規(guī)定的外國(guó)結(jié)算機(jī)構(gòu)（FCO）牌照。
在新加坡，根據(jù)《證券及期貨法》（第289章）（“SFA”），CME、CBOT、NYMEX以及COMEX作為認(rèn)可市場(chǎng)營(yíng)運(yùn)商受到監(jiān)管，而且CME亦作為認(rèn)可結(jié)算機(jī)構(gòu)受到監(jiān)管。除此之外，芝商所旗下機(jī)構(gòu)并未獲得在新加坡《證券及期貨法》下經(jīng)營(yíng)受監(jiān)管活動(dòng)或根據(jù)《財(cái)務(wù)顧問(wèn)法》（Financial Advisers Act）（第110章）提供財(cái)務(wù)顧問(wèn)服務(wù)的所需牌照。
在包括但不限于在印度、韓國(guó)、馬來(lái)西亞、新西蘭、中華人民共和國(guó)、菲律賓、泰國(guó)、越南等多個(gè)司法管轄區(qū)，以及在芝商所未獲準(zhǔn)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)、或者經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)會(huì)違反當(dāng)?shù)胤煞ㄒ?guī)的各個(gè)司法管轄區(qū)，芝商所旗下機(jī)構(gòu)均未獲得提供任何種類金融服務(wù)所需的注冊(cè)或牌照，亦未宣稱在此等司法管轄區(qū)提供任何種類的金融服務(wù)。
您應(yīng)謹(jǐn)慎對(duì)待本通訊中的信息。如閣下對(duì)本通訊中的任何內(nèi)容有任何疑問(wèn)，應(yīng)征詢獨(dú)立的專業(yè)建議。
在香港，根據(jù)《證券及期貨條例》，芝商所未獲得期貨合約的交易或就期貨合約提供意見(jiàn)的許可。本通訊在香港僅供分發(fā)給SFC根據(jù)《證券及期貨條例》第V部予以許可的公司或根據(jù)《證券及期貨條例》第III部取得授權(quán)的公司。
在日本，本通訊僅向《日本商品期貨法》（Commodities Futures Act of Japan）（經(jīng)修訂的1950年第239號(hào)法律）以及相關(guān)法規(guī)（視情況而定）中所規(guī)定的特定的合格專業(yè)投資者發(fā)放。除此之外，本通訊所規(guī)定的內(nèi)容不針對(duì)在日本的任何人士，亦非用于營(yíng)銷(xiāo)或招攬日本客戶交易或使用任何特定的芝商所產(chǎn)品或服務(wù)。
在韓國(guó)，本通訊僅應(yīng)“專業(yè)投資者”（定義請(qǐng)參見(jiàn)《金融投資服務(wù)和資本市場(chǎng)法》（Financial Investment Services and Capital Markets Act）第9(5)條及相關(guān)規(guī)定）的請(qǐng)求或通過(guò)持牌投資經(jīng)紀(jì)商向相關(guān)專業(yè)投資者發(fā)放。
在中華人民共和國(guó)，本通訊僅供讀者參考，不得為任何其他目的在中華人民共和國(guó)境內(nèi)進(jìn)行復(fù)制或者轉(zhuǎn)發(fā)。本通訊所含信息不構(gòu)成或促成提供或出售任何金融服務(wù)或產(chǎn)品的要約、就任何金融產(chǎn)品采取任何行動(dòng)的（明示或默示）建議、任何投資建議或市場(chǎng)預(yù)測(cè)。
本通訊在新加坡分僅供發(fā)給《證券及期貨法》所定義的特定機(jī)構(gòu)投資者（例如持有資本市場(chǎng)服務(wù)許可證進(jìn)行期貨合約交易的人士或根據(jù)《證券及期貨法》豁免此類要求的人士）、合格投資者和專家投資者。
在越南，越南居民在CME、CBOT、NYMEX和COMEX等離岸平臺(tái)上進(jìn)行交易可能受制于某些法定條件，且越南居民并非可以交易CME、CBOT、NYMEX和COMEX的所有產(chǎn)品。越南投資者有責(zé)任確保其在CME、CBOT、NYMEX和COMEX的交易符合對(duì)其適用的所有相關(guān)法律。
CME Group、the Globe Logo、CME、Globex、E-Mini、CME Direct、CME DataMine 及Chicago Mercantile Exchange均為Chicago Mercantile Exchange Inc. 的商標(biāo)。CBOT 及 Chicago Board of Trade 均為Board of Trade of the City of Chicago, Inc. 的商標(biāo)。NYMEX 及 ClearPort 均為New York Mercantile Exchange, Inc. 的商標(biāo)。COMEX 為Commodity Exchange, Inc. 的商標(biāo)。
BrokerTec Americas LLC （“BAL”）是美國(guó)證券交易委員會(huì)（U.S. Securities and Exchange Commission）注冊(cè)的經(jīng)紀(jì)交易商，是金融業(yè)監(jiān)管局（Financial Industry Regulatory Authority, Inc.）（www.FINRA.org）的會(huì)員，亦是證券投資者保護(hù)公司（Securities Investor Protection Corporation）（www.SIPC.org）的成員。BAL不向私人客戶或散戶提供服務(wù)。
芝商所的某些子公司擁有監(jiān)管機(jī)構(gòu)的授權(quán)并受其監(jiān)管。在某些法規(guī)做出特定要求的情況下，這些子公司被要求將電話通話記錄或其他電子通訊記錄保留5年至7年，這些記錄副本經(jīng)請(qǐng)求可提供（可能需要付費(fèi)）。相關(guān)監(jiān)管信息的詳情請(qǐng)參閱www.cmegroup.com。
? 2025 年 CME Group Inc. 版權(quán)所有
通訊地址：20 South Wacker Drive, Chicago, Illinois 60606
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· 當(dāng)美元走強(qiáng)時(shí)，大宗商品的上漲可能會(huì)面臨阻力
· 中國(guó)需求疲軟和美元堅(jiān)挺對(duì)銅構(gòu)成利空
2023年大部分時(shí)間，多種大宗商品的價(jià)格都呈現(xiàn)出下跌走勢(shì)。很大部分原因與中國(guó)經(jīng)濟(jì)有關(guān)，但這并不是全部的原因。
除受到中國(guó)經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)影響以外，大宗商品市場(chǎng)面臨的另一個(gè)關(guān)鍵挑戰(zhàn)就是美元強(qiáng)勢(shì)。大宗商品都以美元計(jì)價(jià)，而且通常被看作對(duì)沖美元貶值的工具。因此當(dāng)美元走強(qiáng)時(shí)，大宗商品的上漲可能會(huì)面臨阻力。
2023年農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格走低便是中國(guó)需求疲軟和美元強(qiáng)勢(shì)綜合作用的典型表現(xiàn)，同時(shí)氣候相關(guān)擔(dān)憂所產(chǎn)生的影響暫時(shí)有所減弱。
芝加哥小麥、玉米和大豆近期期貨價(jià)格
被視為全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)風(fēng)向標(biāo)的“銅博士”也不斷走跌。但我們注意到，相比美元走強(qiáng)或?qū)γ绹?guó)經(jīng)濟(jì)的依賴，銅價(jià)下跌或許與中國(guó)經(jīng)濟(jì)關(guān)系更為密切，畢竟中國(guó)的銅進(jìn)口量相當(dāng)可觀。
銅近期期貨價(jià)格
除中國(guó)經(jīng)濟(jì)和美元以外，供應(yīng)狀況和地緣政治形勢(shì)也會(huì)產(chǎn)生影響。7至9月，盡管大宗商品呈現(xiàn)頹勢(shì)，但美國(guó)原油逆勢(shì)上揚(yáng)，僅在10月初出現(xiàn)明顯下跌。
WTI原油近期期貨價(jià)格
2023年夏季油價(jià)上漲的主要原因是沙特采取限產(chǎn)措施。但隨后由于中國(guó)經(jīng)濟(jì)以及美債收益率上升可能導(dǎo)致美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退引發(fā)擔(dān)憂，油價(jià)轉(zhuǎn)而下行，直至中東政治緊張局面打破這一態(tài)勢(shì)。
Bluford Putnam
執(zhí)行董事兼首席經(jīng)濟(jì)師
Bluford
Putnam自2011年5月起一直擔(dān)任芝商所執(zhí)行董事兼首席經(jīng)濟(jì)師 。他負(fù)責(zé)領(lǐng)導(dǎo)對(duì)全球金融市場(chǎng)進(jìn)行經(jīng)濟(jì)分析，其中包括識(shí)別新趨勢(shì)、評(píng)估經(jīng)濟(jì)因素并就這些因素對(duì)芝商所及公司商業(yè)策略的影響作出預(yù)測(cè)。他同時(shí)兼任芝商所全球經(jīng)濟(jì)環(huán)境發(fā)言人，并管理外部研究項(xiàng)目。
在加入芝商所之前，Bluford在金融服務(wù)行業(yè)積累超過(guò)35年的經(jīng)驗(yàn)，主要專注于中央銀行業(yè)務(wù)、投資研究與投資組合管理。他的上一份工作是Bayesian
Edge Technology & Solutions,
Ltd.公司的經(jīng)營(yíng)合伙人，該公司由他在2000年一手創(chuàng)立，是一家金融風(fēng)險(xiǎn)管理與投資組合顧問(wèn)服務(wù)公司。此外，他還擔(dān)任過(guò)CDC
投資管理公司董事長(zhǎng)，并在紐約美國(guó)信孚銀行擔(dān)任過(guò)董事總經(jīng)理與股票及資產(chǎn)配置首席投資官。他的從業(yè)背景還包括Kleinwort
Benson, Ltd.、Morgan Stanley & Company、大通曼哈頓銀行(Chase Manhattan
Bank)以及紐約聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行經(jīng)濟(jì)師。
Bluford持有Florida Presbyterian College（后更名為?？说聦W(xué)院(Eckerd
College)）文學(xué)學(xué)士學(xué)位，以及杜蘭大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)博士學(xué)位。他著有五本有關(guān)國(guó)際金融的書(shū)，并有大量文章刊登在各類學(xué)術(shù)期刊及商業(yè)出版物。
免責(zé)聲明
在交易所交易之衍生產(chǎn)品及場(chǎng)外結(jié)算（“OTC”）之衍生產(chǎn)品并不適合所有投資者，并具有虧損風(fēng)險(xiǎn)。在交易所交易及場(chǎng)外交易之衍生產(chǎn)品為杠桿投資工具，由于只需要合約價(jià)值一定百分比的資金即可進(jìn)行交易，故此有可能損失超過(guò)最初存入的金額。本通訊不論在任何適用法規(guī)的涵義上，均不構(gòu)成招股章程或公開(kāi)發(fā)行證券，亦非關(guān)于購(gòu)入、出售或持有任何特定投資或服務(wù)的建議、要約、邀請(qǐng)或招攬。
本通訊的內(nèi)容乃由芝商所編制，僅作為一般介紹用途，并非旨在提供建議，亦不應(yīng)被視為建議。本通訊未考慮您的目標(biāo)、財(cái)務(wù)狀況或需求，您應(yīng)在根據(jù)或依賴本通訊中列出的信息采取行動(dòng)之前獲得適當(dāng)?shù)膶I(yè)建議。雖然芝商所已盡力確保本通訊中的資料在通訊刊行當(dāng)日準(zhǔn)確無(wú)誤，但芝商所對(duì)任何錯(cuò)漏概無(wú)責(zé)任，亦不會(huì)更新資料。此外，本通訊中的所有示例和資料僅作為說(shuō)明之用，不應(yīng)視為投資建議、實(shí)際市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)的成果或任何特定產(chǎn)品或服務(wù)的推廣。本通訊內(nèi)所有與規(guī)則及合約規(guī)格相關(guān)的事項(xiàng)均以芝加哥商品交易所（“CME”）、芝加哥期貨交易所（“CBOT”）、紐約商業(yè)交易所（“NYMEX”）和紐約商品交易所（“COMEX”）的正式規(guī)則，或芝商所的某些其他附屬交易設(shè)施的規(guī)則為準(zhǔn)（如適用）。不論在任何情況下，包括與合約規(guī)格有關(guān)的事項(xiàng)上，均應(yīng)查詢現(xiàn)行規(guī)則。
對(duì)于使用或分發(fā)本通訊中的材料或信息會(huì)違反任何適用法律或法規(guī)的司法管轄區(qū)或國(guó)家的，芝商所未聲明本通訊中所載的任何材料或資料適合于或被允許在該司法管轄區(qū)或國(guó)家使用。本通訊未經(jīng)任何監(jiān)管機(jī)構(gòu)審閱或批準(zhǔn)，使用者如獲取本通訊，有關(guān)責(zé)任應(yīng)由其自行承擔(dān)。
在澳洲，Chicago Mercantile Exchange Inc. （澳洲注冊(cè)機(jī)構(gòu)編號(hào)（ARBN）103 432 391）、Board of Trade of the City of Chicago Inc. （澳洲注冊(cè)機(jī)構(gòu)編號(hào)（ARBN）110 594 459）、New York Mercantile Exchange, Inc. （澳洲注冊(cè)機(jī)構(gòu)編號(hào)（ARBN）113 929 436）及Commodity Exchange, Inc. （澳洲注冊(cè)機(jī)構(gòu)編號(hào)（ARBN）622 016 193）均已注冊(cè)為外國(guó)公司并持有澳洲市場(chǎng)牌照。
在香港，CME、CBOT、NYMEX和COMEX已獲得香港證券及期貨事務(wù)監(jiān)察委員會(huì)（“SFC”）授權(quán)，通過(guò)CME GLOBEX系統(tǒng)提供自動(dòng)化交易服務(wù)（“ATS”），且CME已獲得SFC授權(quán)，可根據(jù)香港《證券及期貨條例》（“SFO”）第III部的規(guī)定通過(guò)CME清算系統(tǒng)（CME Clearing System）提供自動(dòng)化交易服務(wù)。
在日本，CME持有日本《金融工具與交易法》（Financial Instruments and Exchange Act）所規(guī)定的外國(guó)結(jié)算機(jī)構(gòu)（FCO）牌照。
在新加坡，根據(jù)《證券及期貨法》（第289章）（“SFA”），CME、CBOT、NYMEX以及COMEX作為認(rèn)可市場(chǎng)營(yíng)運(yùn)商受到監(jiān)管，而且CME亦作為認(rèn)可結(jié)算機(jī)構(gòu)受到監(jiān)管。除此之外，芝商所旗下機(jī)構(gòu)并未獲得在新加坡《證券及期貨法》下經(jīng)營(yíng)受監(jiān)管活動(dòng)或根據(jù)《財(cái)務(wù)顧問(wèn)法》（Financial Advisers Act）（第110章）提供財(cái)務(wù)顧問(wèn)服務(wù)的所需牌照。
在包括但不限于在印度、韓國(guó)、馬來(lái)西亞、新西蘭、中華人民共和國(guó)、菲律賓、泰國(guó)、越南等多個(gè)司法管轄區(qū)，以及在芝商所未獲準(zhǔn)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)、或者經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)會(huì)違反當(dāng)?shù)胤煞ㄒ?guī)的各個(gè)司法管轄區(qū)，芝商所旗下機(jī)構(gòu)均未獲得提供任何種類金融服務(wù)所需的注冊(cè)或牌照，亦未宣稱在此等司法管轄區(qū)提供任何種類的金融服務(wù)。
您應(yīng)謹(jǐn)慎對(duì)待本通訊中的信息。如閣下對(duì)本通訊中的任何內(nèi)容有任何疑問(wèn)，應(yīng)征詢獨(dú)立的專業(yè)建議。
在香港，根據(jù)《證券及期貨條例》，芝商所未獲得期貨合約的交易或就期貨合約提供意見(jiàn)的許可。本通訊在香港僅供分發(fā)給SFC根據(jù)《證券及期貨條例》第V部予以許可的公司或根據(jù)《證券及期貨條例》第III部取得授權(quán)的公司。
在日本，本通訊僅向《日本商品期貨法》（Commodities Futures Act of Japan）（經(jīng)修訂的1950年第239號(hào)法律）以及相關(guān)法規(guī)（視情況而定）中所規(guī)定的特定的合格專業(yè)投資者發(fā)放。除此之外，本通訊所規(guī)定的內(nèi)容不針對(duì)在日本的任何人士，亦非用于營(yíng)銷(xiāo)或招攬日本客戶交易或使用任何特定的芝商所產(chǎn)品或服務(wù)。
在韓國(guó)，本通訊僅應(yīng)“專業(yè)投資者”（定義請(qǐng)參見(jiàn)《金融投資服務(wù)和資本市場(chǎng)法》（Financial Investment Services and Capital Markets Act）第9(5)條及相關(guān)規(guī)定）的請(qǐng)求或通過(guò)持牌投資經(jīng)紀(jì)商向相關(guān)專業(yè)投資者發(fā)放。
在中華人民共和國(guó)，本通訊僅供讀者參考，不得為任何其他目的在中華人民共和國(guó)境內(nèi)進(jìn)行復(fù)制或者轉(zhuǎn)發(fā)。本通訊所含信息不構(gòu)成或促成提供或出售任何金融服務(wù)或產(chǎn)品的要約、就任何金融產(chǎn)品采取任何行動(dòng)的（明示或默示）建議、任何投資建議或市場(chǎng)預(yù)測(cè)。
本通訊在新加坡分僅供發(fā)給《證券及期貨法》所定義的特定機(jī)構(gòu)投資者（例如持有資本市場(chǎng)服務(wù)許可證進(jìn)行期貨合約交易的人士或根據(jù)《證券及期貨法》豁免此類要求的人士）、合格投資者和專家投資者。
在越南，越南居民在CME、CBOT、NYMEX和COMEX等離岸平臺(tái)上進(jìn)行交易可能受制于某些法定條件，且越南居民并非可以交易CME、CBOT、NYMEX和COMEX的所有產(chǎn)品。越南投資者有責(zé)任確保其在CME、CBOT、NYMEX和COMEX的交易符合對(duì)其適用的所有相關(guān)法律。
CME Group、the Globe Logo、CME、Globex、E-Mini、CME Direct、CME DataMine 及Chicago Mercantile Exchange均為Chicago Mercantile Exchange Inc. 的商標(biāo)。CBOT 及 Chicago Board of Trade 均為Board of Trade of the City of Chicago, Inc. 的商標(biāo)。NYMEX 及 ClearPort 均為New York Mercantile Exchange, Inc. 的商標(biāo)。COMEX 為Commodity Exchange, Inc. 的商標(biāo)。
BrokerTec Americas LLC （“BAL”）是美國(guó)證券交易委員會(huì)（U.S. Securities and Exchange Commission）注冊(cè)的經(jīng)紀(jì)交易商，是金融業(yè)監(jiān)管局（Financial Industry Regulatory Authority, Inc.）（www.FINRA.org）的會(huì)員，亦是證券投資者保護(hù)公司（Securities Investor Protection Corporation）（www.SIPC.org）的成員。BAL不向私人客戶或散戶提供服務(wù)。
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