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經(jīng)濟(jì)之謎

講師: 執(zhí)行董事兼首席經(jīng)濟(jì)師 Bluford Putnam 2023-08-28

概覽

· 美國消費(fèi)物價(jià)指數(shù)在2022年6月達(dá)到峰值9%，在2023年6月穩(wěn)步下降至3%

· 每月新增工作崗位非常不穩(wěn)定。新冠大流行結(jié)束后，就業(yè)增長(zhǎng)正在放緩，雖然與疫情前相比仍然相當(dāng)強(qiáng)勁

美國的物價(jià)和就業(yè)數(shù)據(jù)可能會(huì)在未來幾個(gè)月影響美國經(jīng)濟(jì)和通貨膨脹。以下是需要考慮的四個(gè)因素。

首先，2023年的就業(yè)數(shù)據(jù)沒有出現(xiàn)美國衰退的跡象。這個(gè)共識(shí)至少到目前為止有助于提高美國長(zhǎng)期國債收益率。

美國初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)

其次，雖然美國勞動(dòng)力市場(chǎng)每月創(chuàng)造的就業(yè)機(jī)會(huì)呈下降趨勢(shì)，但與大流行前的模式相比，就業(yè)機(jī)會(huì)增長(zhǎng)仍然強(qiáng)勁。但同時(shí)失業(yè)率仍然居高不下，低于4%。分析失業(yè)率所面臨的部分挑戰(zhàn)是，雖然創(chuàng)造就業(yè)機(jī)會(huì)的速度可能有所減緩，但勞動(dòng)力卻沒有多少增長(zhǎng)。這意味著，即使每月創(chuàng)造的就業(yè)機(jī)會(huì)增幅有限，也能使失業(yè)率保持在很低的水平。

美國失業(yè)率

第三，整體消費(fèi)通脹率由2022年6月的9%，穩(wěn)步下降至2023年6月的3%。過程可能很崎嶇。同比變化的最大挑戰(zhàn)是，2022年7月汽油價(jià)格開始下跌；在2023年7月上漲。也就是說，過去12個(gè)月中能源價(jià)格的下降很大程度上導(dǎo)致CPI下降，而能源價(jià)格正在上升。

美國CPI

最后，每月數(shù)據(jù)的上下波動(dòng)性可能會(huì)在今年剩余時(shí)間內(nèi)增加。這里的挑戰(zhàn)涉及季節(jié)性調(diào)整。新冠大流行打破了之前的季節(jié)性因素走勢(shì)。經(jīng)濟(jì)學(xué)家通常傾向于關(guān)注季節(jié)性調(diào)整后的數(shù)據(jù)，但我們建議謹(jǐn)慎一點(diǎn)，因?yàn)樵S多季節(jié)性因素已經(jīng)發(fā)生變化，可能會(huì)造成月度數(shù)據(jù)的更大波動(dòng)。

美國薪資就業(yè)數(shù)據(jù)每月變化

目前的數(shù)據(jù)顯示美國經(jīng)濟(jì)沒有跡象走向衰退，在6月的時(shí)候，總通脹數(shù)字可觀，考慮到即將發(fā)布的數(shù)據(jù)會(huì)出現(xiàn)波動(dòng)性，市場(chǎng)參與者正在修訂從GDP到通貨膨脹到債券收益率的所有預(yù)期。

Bluford Putnam 執(zhí)行董事兼首席經(jīng)濟(jì)師

Bluford Putnam自2011年5月起一直擔(dān)任芝商所執(zhí)行董事兼首席經(jīng)濟(jì)師。他負(fù)責(zé)領(lǐng)導(dǎo)對(duì)全球金融市場(chǎng)進(jìn)行經(jīng)濟(jì)分析，其中包括識(shí)別新趨勢(shì)、評(píng)估經(jīng)濟(jì)因素并就這些因素對(duì)芝商所及公司商業(yè)策略的影響作出預(yù)測(cè)。他同時(shí)兼任芝商所全球經(jīng)濟(jì)環(huán)境發(fā)言人，并管理外部研究項(xiàng)目。

在加入芝商所之前，Bluford在金融服務(wù)行業(yè)積累超過35年的經(jīng)驗(yàn)，主要專注于中央銀行業(yè)務(wù)、投資研究與投資組合管理。他的上一份工作是Bayesian Edge Technology & Solutions, Ltd.公司的經(jīng)營合伙人，該公司由他在2000年一手創(chuàng)立，是一家金融風(fēng)險(xiǎn)管理與投資組合顧問服務(wù)公司。此外，他還擔(dān)任過CDC 投資管理公司董事長(zhǎng)，并在紐約美國信孚銀行擔(dān)任過董事總經(jīng)理與股票及資產(chǎn)配置首席投資官。他的從業(yè)背景還包括Kleinwort Benson, Ltd.、Morgan Stanley & Company、大通曼哈頓銀行(Chase Manhattan Bank)以及紐約聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行經(jīng)濟(jì)師。

Bluford持有Florida Presbyterian College（后更名為埃克德學(xué)院(Eckerd College)）文學(xué)學(xué)士學(xué)位，以及杜蘭大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)博士學(xué)位。他著有五本有關(guān)國際金融的書，并有大量文章刊登在各類學(xué)術(shù)期刊及商業(yè)出版物。

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在澳洲，Chicago Mercantile Exchange Inc. （澳洲注冊(cè)機(jī)構(gòu)編號(hào)（ARBN）103 432 391）、Board of Trade of the City of Chicago Inc. （澳洲注冊(cè)機(jī)構(gòu)編號(hào)（ARBN）110 594 459）、New York Mercantile Exchange, Inc. （澳洲注冊(cè)機(jī)構(gòu)編號(hào)（ARBN）113 929 436）及Commodity Exchange, Inc. （澳洲注冊(cè)機(jī)構(gòu)編號(hào)（ARBN）622 016 193）均已注冊(cè)為外國公司并持有澳洲市場(chǎng)牌照。

在香港，CME、CBOT、NYMEX和COMEX已獲得香港證券及期貨事務(wù)監(jiān)察委員會(huì)（“SFC”）授權(quán)，通過CME GLOBEX系統(tǒng)提供自動(dòng)化交易服務(wù)（“ATS”），且CME已獲得SFC授權(quán)，可根據(jù)香港《證券及期貨條例》（“SFO”）第III部的規(guī)定通過CME清算系統(tǒng)（CME Clearing System）提供自動(dòng)化交易服務(wù)。

在日本，CME持有日本《金融工具與交易法》（Financial Instruments and Exchange Act）所規(guī)定的外國結(jié)算機(jī)構(gòu)（FCO）牌照。

在新加坡，根據(jù)《證券及期貨法》（第289章）（“SFA”），CME、CBOT、NYMEX以及COMEX作為認(rèn)可市場(chǎng)營運(yùn)商受到監(jiān)管，而且CME亦作為認(rèn)可結(jié)算機(jī)構(gòu)受到監(jiān)管。除此之外，芝商所旗下機(jī)構(gòu)并未獲得在新加坡《證券及期貨法》下經(jīng)營受監(jiān)管活動(dòng)或根據(jù)《財(cái)務(wù)顧問法》（Financial Advisers Act）（第110章）提供財(cái)務(wù)顧問服務(wù)的所需牌照。

在包括但不限于在印度、韓國、馬來西亞、新西蘭、中華人民共和國、菲律賓、泰國、越南等多個(gè)司法管轄區(qū)，以及在芝商所未獲準(zhǔn)經(jīng)營業(yè)務(wù)、或者經(jīng)營業(yè)務(wù)會(huì)違反當(dāng)?shù)胤煞ㄒ?guī)的各個(gè)司法管轄區(qū)，芝商所旗下機(jī)構(gòu)均未獲得提供任何種類金融服務(wù)所需的注冊(cè)或牌照，亦未宣稱在此等司法管轄區(qū)提供任何種類的金融服務(wù)。

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